今年以來(lái)，“剛性?xún)陡丁背蔀閲鴥刃磐袠I(yè)的一大熱門(mén)話(huà)題，伴隨著(zhù)信托風(fēng)險的累積，“剛性?xún)陡丁钡纳裨?huà)也越來(lái)越難為維持。近日，有關(guān)部門(mén)對重慶的P2P網(wǎng)貸行業(yè)加以整頓，并對5家違規的P2P公司作出相關(guān)處罰。記者調查發(fā)現，除了項目信息不透明、期限錯配等問(wèn)題外，“剛性?xún)陡丁币渤蔀楫斍癙2P網(wǎng)貸行業(yè)的一大“魔咒”。但與信托公司相比，實(shí)力、規模更加弱小的P2P網(wǎng)貸公司要承擔“剛性?xún)陡丁�，無(wú)疑將面臨更大的風(fēng)險考驗。
P2P承諾“本息墊付”兜底
所謂的“剛性?xún)陡丁�，就是信托產(chǎn)品到期后，信托公司必須分配給投資者本金以及收益，即使信托計劃出現不能如期兌付或兌付困難時(shí)，信托公司需要兜底處理。盡管當前我國的法律并沒(méi)有規定信托公司要承擔剛性?xún)陡兜呢熑�，但這已經(jīng)是信托業(yè)一個(gè)不成文的規定。業(yè)內人士向記者分析，當前經(jīng)濟形勢并不理想，而迅猛發(fā)展的信托業(yè)出現項目違約的風(fēng)險也在進(jìn)一步增大，不排除未來(lái)有少數資質(zhì)較弱的信托公司會(huì )爆發(fā)此類(lèi)剛性?xún)陡兜娘L(fēng)險。
在記者調查中發(fā)現，在快速發(fā)展的P2P領(lǐng)域同樣出現了信托行業(yè)的“剛性?xún)陡丁爆F象。而在深圳一家P2P網(wǎng)站的介紹材料中，記者發(fā)現，該公司向VIP客戶(hù)承諾，公司提供100%本息保障，一旦借出款發(fā)生逾期，公司將“本息墊付”。但記者查閱該公司資料發(fā)現，該網(wǎng)站的注冊資本僅為500萬(wàn)元。如此少的資金如何實(shí)現風(fēng)險覆蓋？
對此，該公司負責人介紹，在實(shí)際運作中，小微金融的風(fēng)險比想象中要小很多，而盈利則相對較高。他表示，信托風(fēng)險往往高于小微風(fēng)險，這是因為信托的大部分項目都是被銀行篩選過(guò)了，因而風(fēng)險比銀行要高；而小微金融則是純粹的民間借貸，這些有著(zhù)實(shí)際需求的借貸人由于資金額度小而被銀行拒絕，只好求助于民間借貸，小微金融通過(guò)高標準來(lái)控制風(fēng)險，提供陽(yáng)光化的渠道，從而把高風(fēng)險驅逐到高利貸等領(lǐng)域。
而另一方面，P2P等小微金融對于壞賬的風(fēng)險承受度相對較高。由于小微金融不能吸收公眾存款只能是資本金放貸，因而必須要求高回報率，而風(fēng)控與壞賬有著(zhù)相關(guān)的權衡，因而可以承受一定的壞賬率。
據介紹，目前該公司的貸款客戶(hù)絕大多數為企業(yè)主，每筆不到10萬(wàn)元，通過(guò)人對人的無(wú)限連帶責任來(lái)實(shí)現風(fēng)險控制。此外，該公司還通過(guò)與小貸公司、擔保公司合作，由這些公司來(lái)承擔第一道審批，而P2P公司進(jìn)行二次審批，以“保證金制度”的方式，來(lái)實(shí)現風(fēng)險的最小化。
該公司負責人還介紹，畢竟P2P的風(fēng)控與信托公司完全不同，信托由于都是房地產(chǎn)等大項目，因而在盡職調查、股權質(zhì)押、項目貸后管理等嚴格把關(guān)，而小微金融則強調簡(jiǎn)單、快速，因而對于審批注定不能實(shí)行同一模式，而是按照“批量審批、比例管理、風(fēng)險分散、大數法則”等原則來(lái)加以實(shí)施。
記者了解到，盡管這家P2P網(wǎng)貸公司的壞賬率一度沖破10%，但至今尚未出現過(guò)投資人本金虧損的狀況。業(yè)內人士認為，這種狀況并非正常，而是以融資方的融資成本被大大推高為代價(jià)�！澳壳癙2P行業(yè)的利潤率還是相當高，而且是期限錯配，單個(gè)項目出現問(wèn)題，還是可以由其他項目來(lái)覆蓋的�！钡@位人士表示，這種模式并不能長(cháng)期持續，之前部分出現問(wèn)題的項目相對較小，而現在一些P2P公司僅僅一兩個(gè)項目的融資額就超過(guò)了公司的實(shí)力，一旦風(fēng)險爆發(fā)就很可能成為第一塊“多米諾骨牌”。
記者向多家P2P公司了解到，今年以來(lái)已經(jīng)有部分P2P公司的融資項目出現問(wèn)題，導致P2P公司向客戶(hù)償付本金甚至部分收益的案例，為客戶(hù)“兜底”。
誠信體系缺失
在飛速發(fā)展中，如何做好風(fēng)控成為當前P2P行業(yè)面臨的最大挑戰。人人聚財創(chuàng )始人、CEO許建文認為，互聯(lián)網(wǎng)放貸的P2P模式，是對資金方和項目方加以撮合。其中P2P模式兩端較為容易實(shí)現，最主要的是中間的風(fēng)控環(huán)節，而風(fēng)控的重點(diǎn)，就在于如何實(shí)現互聯(lián)網(wǎng)審批。在當前國內的眾多此類(lèi)公司中，阿里小貸被普遍認為最為成熟。
對此，許建文分析，阿里小貸最大的創(chuàng )新是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)大數據分析來(lái)對客戶(hù)進(jìn)行風(fēng)險定價(jià)，但阿里小貸依靠的是對淘寶客戶(hù)的數據分析，因而其所做的小貸業(yè)務(wù)也只是針對淘寶商戶(hù)，因而這種發(fā)展模式有“天花板”，體量有限而做不大，并不具備可復制性。除了阿里小貸這樣一個(gè)真正通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)手段分析客戶(hù)、放貸的之外，其余絕大多數P2P公司的風(fēng)控仍然還是需要依靠線(xiàn)下。
為何定位P2P，同樣不能實(shí)現線(xiàn)上審核？對此一家P2P公司的負責人道出苦衷：對一個(gè)借款人的風(fēng)險把握，僅僅通過(guò)線(xiàn)上提供的工資收入、企業(yè)流水等數據并不完全科學(xué)，需要更了解客戶(hù)的資產(chǎn)負債、企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際狀況等信息，這些龐大的數據目前只能通過(guò)線(xiàn)下來(lái)收集。另一大缺憾是，至今為止，央行的征信系統并未覆蓋到小貸公司、P2P行業(yè)，這使得P2P企業(yè)對于客戶(hù)的征信信息了解不充分和完善。而這一問(wèn)題也在P2P公司的實(shí)際運作中體現出來(lái)。一家深圳P2P公司老總向記者透露，前年他們運作之初依賴(lài)線(xiàn)上審核導致壞賬率居高不下，逾期率高達10%，壞賬率為8%，后來(lái)無(wú)奈擴張人員規模，把風(fēng)控轉移到線(xiàn)下，壞賬率迅速下降了4個(gè)點(diǎn)�！爱斍皢渭兺ㄟ^(guò)網(wǎng)絡(luò )來(lái)實(shí)現借貸還是辦不到”，這位負責人感嘆道，由于沒(méi)有誠信體系的約束機制，現在他們做的每筆借貸只能在三四千元，最高也不超過(guò)1萬(wàn)元。而且據他了解，國內大多數的P2P公司也都已經(jīng)“異化”到依賴(lài)線(xiàn)下，他們公司目前90%的審核都是通過(guò)線(xiàn)下。