上周五遜于預期的美國非農就業(yè)數據造成了金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，但本周市場(chǎng)對美聯(lián)儲縮減QE的預期依然如故，短線(xiàn)美元指數重新走弱，并再度創(chuàng )出新低。
美聯(lián)儲縮減QE預期仍施壓美元
美國勞工部上周五公布的非農就業(yè)人數增幅不及預期，令人大失所望，失業(yè)率卻出現下滑。低于預期的非農數據是否會(huì )對美聯(lián)儲縮減購債構成威脅，目前市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)不一。
美聯(lián)儲主席伯南克在6月議息會(huì )議后的新聞發(fā)布會(huì )上暗示可能于年內開(kāi)始縮減購債規模，此言一出，立即引起了金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。此后，包括其本人在內的多位聯(lián)儲官員發(fā)表了偏鴿派的言論，可能是出于安撫市場(chǎng)情緒的目的，也有可能是出于對當前經(jīng)濟不夠強勁的擔憂(yōu)。盡管鴿派言論頻出，許多金融機構和市場(chǎng)人士依舊將9月作為美聯(lián)儲縮減QE的時(shí)間點(diǎn)。此次非農數據的公布給這種預期潑了一盆冷水，此前公布的多項與就業(yè)有關(guān)的經(jīng)濟指標均向好，市場(chǎng)預計此次非農數據也將表現強勁。因此遜于預期的數據一公布，就造成了金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。但仔細分析該數據，可以發(fā)現雖然就業(yè)人數增長(cháng)低于預期，失業(yè)率卻下滑至7.4%，盡管可能是由于更多人退出勞動(dòng)大軍所致。此外，非農就業(yè)人數增幅不及預期，但就業(yè)人數仍是在增加的，只不過(guò)增加幅度小幅下降，這說(shuō)明就業(yè)形勢仍在改善。因此認為美聯(lián)儲是否會(huì )因此而推遲縮減購債時(shí)間為時(shí)過(guò)早。不溫不火的7月非農數據造成的錯綜復雜結果就是，美聯(lián)儲會(huì )完完全全取決于經(jīng)濟數據，以此決定是否會(huì )在9月選擇退出QE。如果8月非農報告的數據較7月就業(yè)報告更為強勢，那么美聯(lián)儲便可斷言經(jīng)濟增速足以適應資產(chǎn)購買(mǎi)的減少。所以美聯(lián)儲是否會(huì )在9月選擇削減量化寬松的規模，基本將會(huì )取決于8月非農數據的表現。
美元指數此前的反彈調整力度較強，價(jià)格升破了4小時(shí)圖的均線(xiàn)系統以及道氏高點(diǎn)阻力，但價(jià)格并未能持續上沖。短線(xiàn)美元指數重新走弱，并再度創(chuàng )出新低。下方的下一道支撐在80.45，美元指數仍有一定的下行空間。短線(xiàn)主趨勢完好向下，美元指數面臨小幅上調的壓力，但整體看空思路不變。
英國通脹報告刺激英鎊大漲
英國央行本周公布貨幣政策前瞻指引和季度通脹報告，造成英鎊在寬幅震蕩后大幅上漲。
英國央行指出，在物價(jià)穩定、金融穩定沒(méi)有受到嚴重威脅的情況下，如果經(jīng)濟增長(cháng)風(fēng)險沒(méi)有顯著(zhù)的下降，將至少維持目前高度寬松的貨幣政策。英國央行將未來(lái)升息的門(mén)檻與失業(yè)率掛鉤，即計劃維持利率在紀錄低點(diǎn)不變，直到失業(yè)率跌至7%。但英國央行在三種情況下將有可能收緊政策：未來(lái)18-24個(gè)月通貨膨脹率維持在2.5%或以上；中期通脹預期上升；金融穩定性受到威脅。英國央行同時(shí)還指出，通貨膨脹和金融不穩定風(fēng)險上升并不會(huì )觸發(fā)自動(dòng)緊縮，一切仍取決于貨幣政策委員會(huì )的判斷。
英國央行行長(cháng)卡尼表示，前瞻指引并非承諾將在未來(lái)一段較長(cháng)時(shí)間內維持低利率水平，未來(lái)利率水平變化將取決于經(jīng)濟的增長(cháng)；對英國央行來(lái)說(shuō)，最大的挑戰是如何推動(dòng)通貨膨脹率回到2.0%的水平；通貨膨脹率而非失業(yè)率才是央行的目標；眾多數據支持上調經(jīng)濟增長(cháng)預期，目前并不是考慮提供進(jìn)一步刺激的時(shí)候。
與英國央行的貨幣政策前瞻指引相比，通脹報告以及卡尼的講話(huà)相對比較強硬，這不僅表現為上調經(jīng)濟增長(cháng)預期，而且更體現在對通脹的關(guān)注，這與金恩時(shí)代的英國央行做法截然不同。英國央行后期可能對英國高企的通脹水平做出較強烈的反應，這一點(diǎn)值得投資者的持續關(guān)注。
另外，下周三下午，英國央行將公布7月31日-8月1日貨幣政策委員會(huì )的會(huì )議記錄，我們可以嘗試從中看出其他委員對于目前利率及寬松規模的看法。
日本央行維持寬松政策不變
日本央行本周四如此前市場(chǎng)預期般維持貨幣政策不變，且未上調經(jīng)濟評估。央行以全票通過(guò)維持擴大基礎貨幣的承諾，目前每年增幅是60萬(wàn)億至70萬(wàn)億日元。
日本央行在會(huì )后公布的一份聲明中稱(chēng)，日本經(jīng)濟開(kāi)始溫和復蘇；整體來(lái)看通脹預期上升，消費者物價(jià)指數的升勢可能會(huì )逐漸加速。日本央行審議委員木內登英建議，央行可將2%的通脹率作為中長(cháng)期的通脹目標，并在未來(lái)兩年內維持大規模寬松政策。木內登英的提議將令日本央行背離先前的承諾，即在大約兩年內實(shí)現通脹目標。委員們以8：1的投票結果否決了木內登英的提議。
日本央行在4月4日祭出震驚全球的寬松舉措。央行承諾將持有國債規模提高一倍，并增加買(mǎi)進(jìn)風(fēng)險資產(chǎn)，以在大約兩年時(shí)間內達成2%的通脹目標。按照當時(shí)宣布的舉措，日本央行將政策目標從指標利率轉向基礎貨幣，后者是衡量央行向經(jīng)濟投放貨幣量的廣義指標。央行祭出的刺激舉措，再加上日本首相安倍晉三的振興景氣政策，提振了家庭和企業(yè)的信心。自日本央行7月的會(huì )議以來(lái)，日本經(jīng)濟已有所改善，核心CPI同比一年多來(lái)首次上漲，夏季獎金三年來(lái)首次增加，還有失業(yè)率降至了四年半的低點(diǎn)。
本周五下午，日本央行將公布月度經(jīng)濟報告，而下周二中午將公布7月的貨幣政策會(huì )議記錄。日本央行本次的貨幣政策決議沒(méi)有新鮮內容出爐，然而我們不排除在年內晚些時(shí)候日本央行針對股市采取決定性行動(dòng)的可能，這一時(shí)點(diǎn)可能出現在10月31日的會(huì )議上。