全球首個(gè)石油瀝青期貨(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“瀝青期貨”)上市的號角即將吹響。在正式啟動(dòng)模擬交易后不久，有業(yè)內人士透露，8月中下旬左右瀝青期貨有望正式登場(chǎng)。分析人士認為，模擬交易成交較為積極，預計瀝青期貨正式上市之后也會(huì )較為活躍。此外，作為上海期貨交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上期所”)對能源品種的一個(gè)補充，瀝青期貨交易也可以作為投資者參與原油期貨之“準備工作”。
模擬交易表現活躍
一位不愿具名的上期所人士近日對媒體表示，國務(wù)院已經(jīng)批復石油瀝青期貨品種上市，有可能8月中下旬正式上市交易。而為了保證瀝青期貨順利上市，8月1日上期所已經(jīng)啟動(dòng)了瀝青期貨模擬交易。從表現來(lái)看，瀝青期貨模擬交易十分活躍。
瀝青期貨模擬交易保證金收取比例暫定為合約價(jià)值的6%，漲跌停板幅度暫定為4%，交易單位為10噸/手。此次參與模擬交易的瀝青期貨共有9個(gè)合約，從首日模擬交易來(lái)看，所有合約合計成交86.91萬(wàn)手，成交金額388.47億元，交易非�；钴S，主力合約BU1401成交74.6萬(wàn)手，占比85.8%。主力合約1401當日最高價(jià)格4792元/噸，最低價(jià)格4082元/噸，可以看到它的波動(dòng)非常劇烈。
銀河期貨研究員于潔對《經(jīng)濟參考報》記者表示，與上期所之前發(fā)布的石油瀝青期貨合約草案相比，模擬交易合約做出變動(dòng)的部分僅為“最小變動(dòng)價(jià)位”這一項，由1元/噸改為2元/噸，而沒(méi)有修改日內的最大波動(dòng)限制，那么這就說(shuō)明，瀝青期貨日內波動(dòng)次數將會(huì )有所減少。按照最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸來(lái)看，漲跌停板幅度為3%的情況下，每天的價(jià)格波動(dòng)次數在135-150次左右。修改為2元/噸之后，日內的價(jià)格波動(dòng)次數就縮小到了60-70次，更貼近目前市場(chǎng)上正在交易的諸多品種。
此外，于潔認為，交易所將交易單位定為10元/噸，有利于增強中小投資者參與交易的廣泛性，提高市場(chǎng)的流動(dòng)性：“根據對現貨價(jià)格數據的分析，我們發(fā)現每日價(jià)格最大波動(dòng)限制±3%和最低交易保證金4%可以涵蓋市場(chǎng)98%的交易日價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險�！�
小合約降低入市門(mén)檻
瀝青期貨將采用小合約設計思路，每手交易門(mén)檻大約為4000元左右，與橡膠期貨、燃油期貨2萬(wàn)元左右的交易門(mén)檻相比，稱(chēng)得上是一個(gè)“小合約”品種。
分析人士認為，這有利于聚合各方的市場(chǎng)參與者，從而在很大程度上改善期貨的流通性問(wèn)題。同時(shí)，由于瀝青現貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁，相關(guān)企業(yè)面臨風(fēng)險較大，加上上期所以“小合約”形式推出瀝青期貨合約，利于提高瀝青期貨的流動(dòng)性和成交活躍度，也能為中小貿易商的套期保值提供更加靈活的選擇。
對于瀝青期貨上市后的表現，市場(chǎng)人士普遍預計會(huì )比較活躍。南華期貨研究員馮曉對《經(jīng)濟參考報》記者表示，“近期上市的小品種包括玻璃、焦煤、菜粕表現均十分活躍，我們選取了能化板塊其他品種以及同屬建材系列的螺紋鋼，經(jīng)過(guò)比較，可以發(fā)現瀝青現貨的波動(dòng)率已經(jīng)位居前列，而像PTA、螺紋鋼等品種在期貨市場(chǎng)都是非�；钴S的明星品種，通常來(lái)講期貨的波動(dòng)率要高于現貨，所以總體來(lái)講，可以預測瀝青期貨這一品種的投機價(jià)值是非常高的，因此有理由相信瀝青這一品種也同樣會(huì )取得成功�！�
為原油期貨上市鋪路
分析人士認為，在燃料油期貨失去市場(chǎng)青睞的情況下，瀝青期貨的上市是上期所完善能源產(chǎn)品系列的一項舉措，有望為將來(lái)推出原油期貨鋪路。
據了解，在化工行業(yè)主要產(chǎn)業(yè)鏈條中，石油瀝青的生產(chǎn)70%-80%都是原油通過(guò)蒸餾方式得到，因而該工藝生產(chǎn)成本以原油的費用占比最大，約達到90%。同時(shí)，由于石油下游產(chǎn)品與原油有著(zhù)天然的近親關(guān)系，石油下游產(chǎn)品價(jià)格又容易受到原油成本價(jià)格推動(dòng)的影響，因此，在對石油瀝青進(jìn)行成本分析時(shí)，主要考慮國際原油價(jià)格的走勢。而從歷史數據看，瀝青價(jià)格與原油期貨價(jià)格保持了較高的相關(guān)度，過(guò)去兩年的數據顯示其相關(guān)性達到0.8。
此外，近年來(lái)隨著(zhù)我國公路等基礎設施建設規模的增長(cháng)，對道路瀝青的需求也持續增長(cháng)，由于其市場(chǎng)化程度較高，供需基本平衡，對外依存度不大，瀝青是國內可以商品化、期貨化的品種。
現在推出瀝青期貨是上期所完善能源產(chǎn)品系列的一個(gè)很好補充，投資者也可以通過(guò)瀝青期貨更熟悉整個(gè)石油市場(chǎng)的基本情況“對于想要投資原油期貨的投資者來(lái)說(shuō)，瀝青無(wú)疑是一個(gè)非常好的投資品種，它與原油走勢息息相關(guān)，可以作為投資者參與原油期貨之前的準備工作�！庇跐嵳f(shuō)。