回顧上周外匯市場(chǎng)，幾條脈絡(luò )向我們清晰的展開(kāi)：第一、美聯(lián)儲內部對于9月開(kāi)始考慮縮減量化寬松規模漸成各方共識；第二、英國央行在本周已給出明確的前瞻性指引，通脹數據和失業(yè)率數據在未來(lái)對英鎊走勢影響的權重將更大；第三、日本當局維持現有政策不變，關(guān)鍵性政策是否調整值得后續關(guān)注。
沿著(zhù)上周匯市的清晰脈絡(luò )，我們可以感知到本周匯市走勢的氣息。第一、美聯(lián)儲是否將最早于9月考慮縮減量化寬松，本周美國方面即將公布的一系列宏觀(guān)經(jīng)濟數據將為我們提供指引；第二、在英國央行給出利率前瞻性指引的背景下，本周將要公布的英國CPI和失業(yè)數據對于英鎊走勢將更加引人矚目；第三、日元是否延續本周強勢，很大程度上取決于本周即將公布的二季度GDP數據，這可能決定日本銷(xiāo)售稅上調甚至日銀進(jìn)一步量化寬松等關(guān)鍵性政策在未來(lái)的實(shí)施情況。
本周，除了上述提到的關(guān)鍵性風(fēng)險事件之外，日本央行7月貨幣政策會(huì )議紀要、英國央行8月會(huì )議紀要、德國8月ZEW經(jīng)濟景氣指數、歐元區第二季度GDP等關(guān)鍵性數據也不容小覷。
周一(8月12日)亞市早盤(pán)，歐元/美元呈現跳空低開(kāi)行情，周末期間有消息稱(chēng)德國央行認為希臘需要新一輪援助，匯價(jià)自1.3318一線(xiàn)低開(kāi)后小幅走高，現報1.3337；英鎊/美元低開(kāi)后緩慢回升，現報1.5515；美元/日元在日本二季度GDP數據公布之前維持96.30一線(xiàn)附近窄幅波動(dòng)；澳元/美元低開(kāi)后維持小幅反彈格局，目前受制0.9200一線(xiàn)水平壓制。
根據美國商品期貨交易委員會(huì )(CFTC)上周五(8月9日)公布的數據，最近一周匯市投機客連續第三周減持美元多頭倉位。8月6日止當周，投機客持有的美元凈多頭倉位規模降至216.2億美元，前一周為244.5億美元。
投機客在連續五周做空歐元后，在最近一周轉為作多歐元。歐元凈多頭倉位共計6,061口，7月30日止當周為凈空倉8,504口。除澳元和紐元外，投機客在最近一周減持幾乎所有貨幣的空倉。澳元凈空倉從72,573口增至76,779口，此為澳元連續第13周呈現凈空倉。短線(xiàn)投資者還增持紐元凈空倉至1,539口，為連續第七周紐元凈空倉。
日本二季度GDP
日本內閣府將于北京時(shí)間周一7:50公布日本第二季度GDP初值數據。市場(chǎng)預計日本第二季度GDP年化季率增速為3.6%，或將實(shí)現連續三個(gè)季度擴張。二季度GDP數據將為日本政府提供明年上調消費稅的理由，盡管考慮到其政治敏感性，相關(guān)決定將耗時(shí)較長(cháng)，還會(huì )包括許多其他因素。
強勁的GDP數字也許能夠強化增稅計劃按時(shí)推進(jìn)的預期，但只有安倍說(shuō)了才算。而比GDP更加重要的是，如果稅率真的提升，經(jīng)濟將如何表現。在當前階段，這是非常難判斷的。
GDP數據的好壞對于日本當局未來(lái)是否上調銷(xiāo)售稅至關(guān)重要。若表現強勁，則可以預計銷(xiāo)售稅的上調最早可能就在今秋，這很可能促使日本央行盡早考慮其現有寬松貨幣政策力度是否足以掌控日本經(jīng)濟，而這很明顯不利于日元走勢。而銷(xiāo)售稅上調時(shí)間的推后，則可能令日元在中期內保持疲軟。
GDP數據對日元的短線(xiàn)影響更多表現投資者在心理層面。若GDP數據表現強勁，透過(guò)我們的上述分析，日元短線(xiàn)很可能走軟，我們甚至需要警惕，美元/日元在本周后段時(shí)間是否會(huì )展開(kāi)新一輪反彈行情；反之，如果數據出人意料的表現疲軟，日元料受到支持，這可能成為誘發(fā)日元進(jìn)一步走強的因素。
美國系列宏觀(guān)經(jīng)濟數據
美國方面本周將要公布的系列宏觀(guān)經(jīng)濟數據對于我們研判美聯(lián)儲未來(lái)政策動(dòng)向有非常強的借鑒意義。將要公布的系列宏觀(guān)經(jīng)濟數據包括：周二(8月13日)美國7月零售銷(xiāo)售、周三(8月14日)美國7月PPI、周四(8月15日)美國上周初請失業(yè)金數據、美國7月工業(yè)產(chǎn)出、美國7月CPI、美國8月NAHB房?jì)r(jià)指數、周五(8月16日)美國7月?tīng)I建許可。
對于將于北京時(shí)間周四20:30公布的7月CPI數據我們可以重點(diǎn)關(guān)注。目前預計，美國7月CPI年率增幅將達到2.0%，較前月的1.8%增幅出現上升。若數據達到預期，或者超出預期，則表明美國通脹的繼續回升，這將支持美聯(lián)儲未來(lái)削減QE的觀(guān)點(diǎn)。
在這里，我們需要向大家說(shuō)明的是，美聯(lián)儲所設定的2%通脹目標，參考的是美國個(gè)人核心消費物價(jià)指數，即PCE物價(jià)指數年增長(cháng)率2%，而非CPI年增長(cháng)率達到2%。美國6月PCE物價(jià)指數年率增長(cháng)1.3%，5月為增長(cháng)1.1%。在美國PCE物價(jià)指數離美聯(lián)儲所設定2%通脹目標更進(jìn)一步的背景下，如果7月CPI數據呈現出進(jìn)一步回升態(tài)勢，美元料受到明顯支持。反之，如果數據不及預期，甚至較上月增幅回落，美元恐遭遇打壓。
除了CPI數據之外，本周美國方面整體宏觀(guān)經(jīng)濟數據對于我們研判美聯(lián)儲QE削減前景也是至關(guān)重要。如果整體數據指向美國經(jīng)濟的穩步復蘇，美元本周很可能會(huì )改變上周這種積弱態(tài)勢，而如果整體表現不佳，那么，對于QE削減前景的不確定性仍可能對美元形成壓制。
英國7月CPI和失業(yè)率
英國統計局將于北京時(shí)間周二16:30公布英國7月CPI，并將在北京時(shí)間周三16:30公布7月失業(yè)率數據。在英國央行本周公布利率前瞻指引過(guò)后，上述兩項數據對于英鎊走勢影響顯得尤為關(guān)鍵。
英國央行上周三(8月7日)公布季度通脹報告指出，將維持利率在歷史低位，直到失業(yè)率降至7%。英國央行在祭出指引措施的同時(shí)表示，如果市場(chǎng)通脹水平高到了危險的程度，那么央行將會(huì )考慮修訂其政策指引措施。此外，一旦過(guò)低的政策利率影響了市場(chǎng)穩定，或者18-24個(gè)月中長(cháng)期通脹前景持續高于2.5%時(shí)，那么英國央行也會(huì )提前考慮是否要加息。
這說(shuō)明，7%的失業(yè)率門(mén)檻充其量只能算是英國央行未來(lái)采取加息措施的先決條件之一，該行并不會(huì )忽視未來(lái)可能存在的通脹風(fēng)險。目前預計，英國7月CPI年率增長(cháng)2.9%，仍將高出英國央行所設定的2%通脹目標水平。若屆時(shí)公布的數據高于預期，英鎊短時(shí)間內可能會(huì )出現飆升行情，因為，較高的通脹水平只會(huì )令投資者對于英國央行未來(lái)修改前瞻性指引條件甚至提早加息的預期升溫。
再次是失業(yè)率數據。英國央行所設置的7%失業(yè)率門(mén)檻相較于美聯(lián)儲6.5%的門(mén)檻要低。我們在此需要明確的是，英國央行所參考的失業(yè)率數據，是ILO至公布前月三個(gè)月失業(yè)率數據。英國至5月三個(gè)月ILO失業(yè)率為7.8%，目前預計，英國至6月三個(gè)月ILO失業(yè)率將維持在7.8%水平。如果失業(yè)率出現下滑，英鎊料受到強勁支持，而如果繼續維持7.8%水平，我們可以參考至6月三個(gè)月失業(yè)人數數據。前次數據意外大幅下降5.7萬(wàn)人，創(chuàng )出2010年6月以來(lái)最大降幅。如果本次數據降幅縮小，在失業(yè)率維持穩定的情況下，英鎊可能受到一定支持，而如果降幅進(jìn)一步擴大，英鎊恐遭遇強勁打壓。