近幾個(gè)交易日，隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板股票集體陷入調整，傳統周期股受到市場(chǎng)持續追捧，儼然有再次發(fā)動(dòng)“逆襲”之勢。而相比7月上旬那次，當前周期股的二次上攻顯然更具底氣。研究機構指出，宏觀(guān)數據超預期改善，政策托底態(tài)度明確，這些因素都在不斷改善周期股的基本面背景，從而有望推動(dòng)市場(chǎng)繼續反彈。
　　與此同時(shí)，機構人士指出，雖然從短期看，創(chuàng )業(yè)板向上動(dòng)力趨弱，市場(chǎng)風(fēng)格或向大盤(pán)周期股轉化，但經(jīng)濟的長(cháng)期非穩態(tài)背景令現階段行情具有更多博弈成分，也降低了周期股反彈的參與價(jià)值。

　　經(jīng)濟企穩利于行情延續

　　上周公布的7月宏觀(guān)數據預期，在悲觀(guān)環(huán)境下給市場(chǎng)帶來(lái)了些許驚喜，成為引爆最近周期股行情的導火索。研究機構也普遍認為，短期內預期確定性上升且無(wú)法證偽，構成了市場(chǎng)尤其是周期股反彈的原動(dòng)力。
　　根據國泰君安證券策略團隊的分析，7月宏觀(guān)數據中，工業(yè)增加值、進(jìn)口及貸款等數據向上超預期。除宏觀(guān)數據以外，包括水泥和發(fā)電量等一些中觀(guān)層面跡象也體現出穩定甚至較為強勁的增長(cháng)跡象。雖然中期宏觀(guān)不確定性仍然較多，但是短期內預期確定性上升且無(wú)法證偽。
　　申萬(wàn)研究也指出，經(jīng)濟復蘇略有起色，通脹壓力暫時(shí)未現，結合近期PMI、發(fā)電量、大宗原材料價(jià)格等相互印證，市場(chǎng)的經(jīng)濟預期有所改善。而向上但偏弱的數據對市場(chǎng)構成正面因素。經(jīng)濟行至底部再現改善跡象，有望推動(dòng)市場(chǎng)繼續反彈。

　　周期股反彈博弈成分居高

　　經(jīng)濟暫時(shí)企穩，對于周期類(lèi)行業(yè)的提振作用無(wú)疑最為直接。而且相比一個(gè)月前，市場(chǎng)人士普遍認為，目前市場(chǎng)發(fā)生風(fēng)格轉換的時(shí)機更為成熟。
　　當前，以創(chuàng )業(yè)板為代表的成長(cháng)板塊風(fēng)險進(jìn)一步累積。從流動(dòng)性角度出發(fā)，國泰君安證券認為，雖然短端資金價(jià)格在央行干預下較前期下降，但是長(cháng)端資金價(jià)格仍在進(jìn)一步上升。資金價(jià)格上升是當前成長(cháng)板塊面臨的重要風(fēng)險，這一風(fēng)險正在迅速積累。而且從當前情況看，通脹預期與資金價(jià)格上升的相互促進(jìn)，可能演變成新的影響資金價(jià)格的風(fēng)險。
　　根據東方證券策略團隊的判斷，目前創(chuàng )業(yè)板領(lǐng)漲的35只個(gè)股估值已經(jīng)偏離合理狀態(tài)，未來(lái)向上動(dòng)力將減弱，市場(chǎng)風(fēng)格或將向大盤(pán)周期股方向演化。
　　如果說(shuō)成長(cháng)股暫時(shí)退出舞臺是給了周期股一個(gè)外部推力，那么基本面預期的改善則是提供了一個(gè)內部基礎。國泰君安證券指出，配合通脹預期，周期性強的上游行業(yè)存在博弈反彈的空間。不過(guò)考慮到宏觀(guān)前景仍然偏弱，反彈博弈更多體現在上游板塊中。
　　東方證券短線(xiàn)看好高鐵產(chǎn)業(yè)鏈、建材以及即將進(jìn)入投資高峰期的4G通訊業(yè)。另外，鑒于地產(chǎn)再融資是否放開(kāi)目前仍然無(wú)法證偽，地產(chǎn)、汽車(chē)、家電等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈板塊也值得關(guān)注。
　　盡管復蘇預期的發(fā)酵使市場(chǎng)情緒有再度升溫可能，但也有研究機構表示，市場(chǎng)估值中樞的修復動(dòng)力仍然偏弱，現階段周期股走強中博弈的成份居多。包括長(cháng)江證券在內的一些機構認為，當前經(jīng)濟數據仍為下降途中的企穩，而非復蘇。經(jīng)濟的長(cháng)期非穩態(tài)背景壓縮了短期市場(chǎng)安全邊際，導致周期股博弈成分更高。長(cháng)江證券更是指出，當前整體估值提升的共振點(diǎn)并未到來(lái)，周期股反彈參與價(jià)值不高。