近三成上市公司中報已經(jīng)陸續披露，截至目前有1/3的公司業(yè)績(jì)均出現不同程度的“變臉”，這對于參與其中的基金來(lái)說(shuō)更是承壓不小。而不僅如此，475只債券主體評級的下調也給一直以來(lái)相對穩健的債券型基金帶來(lái)不小的壓力。
股基“走眼” 眾基金承壓
截至15日，已經(jīng)有686家A股上市公司陸續披露了半年報業(yè)績(jì)，其中245家公司中期利潤相比去年同期出現了不同程度的下滑。具體來(lái)看，目前下滑幅度最大的為東湖高新，其歸屬母公司股東的凈利潤較去年同期下滑幅度逾14180%。2012年該公司盈利約461萬(wàn)元，而今年中期該數據則虧損至逾6.4億元。此外，中船股份、宏達新材、南天信息、華升股份等業(yè)績(jì)降幅也較大。
在眾多業(yè)績(jì)“變臉”的公司持倉結構中，不乏基金公司的身影。以基金持股比例高達35%的信維通信為例，公司今年業(yè)績(jì)出現大幅下滑。繼一季度首度虧損1985萬(wàn)元后，公司13日披露的半年報業(yè)績(jì)，歸屬母公司股東的凈利潤虧損擴大至2625萬(wàn)元，同比下滑273.33%。而與此同時(shí)，信維通信本身也遭到了其主要股東的拋棄。僅在今年，信維通信就已6次公告持股比例在5%以上股東的減持信息，股東的累計減持量已高達1057.52萬(wàn)股，占總股本比例的7.93%。
不過(guò)，不少基金依舊在二季度增持了該公司的股票。Wind數據顯示，截至6月30日，共有24家主力機構(基金23家，一般法人1家)持有信維通信，持倉量總計3616萬(wàn)股，占流通A股43.49%。
值得注意的是，約有20只基金在二季度繼續加倉該股，其中以融通新藍籌增持427萬(wàn)股居首，而興業(yè)全球旗下更有3只基金興全有機增長(cháng)靈活配置、興全全球視野、興全社會(huì )責任累計增持高達669萬(wàn)股。此外，平安大華行業(yè)先鋒以及寶盈泛沿海區域增長(cháng)增持數量也居前。從該股的股價(jià)表現來(lái)看，其上半年漲幅高達51.97%，而自7月至今累計區間跌幅約為11.52%。
信維通信方面對于中報營(yíng)業(yè)收入增加但利潤持續虧損的解釋是，公司目前處于快速擴張及經(jīng)營(yíng)調整期，整體運營(yíng)管理費用較高、產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利率降低；信維創(chuàng )科(北京)正式交接后，還在整合恢復期，仍需繼續投入并承擔較高的固定費用支出，短期內無(wú)法產(chǎn)生直接經(jīng)濟效益，在多重因素影響下，使報告期內整體公司凈利潤大幅下降。
此外，值得注意的是，中報顯示，“長(cháng)期待攤費用”一欄中“高爾夫會(huì )員費”報告期內攤銷(xiāo)7.6萬(wàn)元，期末余額仍高達159.55萬(wàn)元。資料顯示，從2011年中報起，這筆“高爾夫會(huì )員費”便開(kāi)始出現了，當期(即2011年上半年)增加195萬(wàn)元，當期攤銷(xiāo)了5.06萬(wàn)元�！�
除了信維通信，再如新大新材也受到興業(yè)全球和民生加銀旗下4只基金的青睞。而該公司上半年凈利潤虧損717萬(wàn)元，比上年同期大幅下滑206.19%。Wind數據顯示，興全合潤分級、興全趨勢投資、興全綠色投資分別持有873.4萬(wàn)股、355.27萬(wàn)股、281.42萬(wàn)股，為第3、第6和第8大流通股東，合計持有股數占流通股的比例為7.18%。民生加銀積極成長(cháng)也在二季度增持約183萬(wàn)股。對于新大新材重組后的盈利改善以及新控股股東股價(jià)承諾或許是支持兩家基金繼續增持的因素。市場(chǎng)人士指出，上半年公司股價(jià)下跌8.26%，盡管目前股價(jià)略有回升之勢，但短期仍將承壓，重組后的實(shí)際進(jìn)展還有待進(jìn)一步觀(guān)察。
此外，基金重倉持有的四川美豐和峨眉山A的業(yè)績(jì)降幅也在4成以上。中海能源策略、中海優(yōu)質(zhì)成長(cháng)分別持有四川美豐2884萬(wàn)股和2199萬(wàn)股，為第3和第4大流通股東，流通股占比合計為8.6%。峨眉山A流通股名單上也有多只公募基金，包括工銀瑞信穩健成長(cháng)、東方精選等6只基金，合計持有流通股占比達11.05%。
12家公司持有40億元被降級債券
不僅是股票型基金，債券型基金如今也面臨著(zhù)“踩雷”的風(fēng)險。近期8只債券信用評級被下調，基金凈值也遭到大幅折損。
數據顯示，今年以來(lái)截至7月底，信用債中有42只債券的債項評級下調，475只債券的主體評級下調。在如此大面積的評級下調的影響下，債市表現疲弱，特別是信用債的表現，以中債高收益企業(yè)債凈價(jià)指數為例，6月1日處于94.86的階段高點(diǎn)，7月1日處于94.27點(diǎn)，8月1日是93.58點(diǎn)，處于近一年多以來(lái)一個(gè)比較大的調整階段。最新的點(diǎn)位甚至低于資金面緊張嚴重時(shí)的6月末。據了解，此次評級下調的債券比2011年還要多。有基金公司人士表示，2011年市場(chǎng)調整期間，很多信用債評級不僅沒(méi)有被下調反而被上調，凸顯了債市不規范的狀況。
而受到部分債券信用評級下調的影響，近期債券基金收益也遭到下挫，7月以來(lái)最高跌幅為2%。根據好買(mǎi)基金研究中心監測的數據顯示，12家公司累計持有40億元被降級的債券。從2013年基金二季報中可提取的債券統計數據分析，工銀瑞信基金公司總共持有8.27億元此次被降級的債券，鵬華基金公司位居次席，達6.17億元，博時(shí)排第三位，達到5.55億元。緊隨其后的是華夏3.49億元、天弘3.33億元、招商3.07億元、信誠3億元、民生加銀1.64億元、萬(wàn)家1.62億元、東方1.31億元、中海1.3億元和中銀1.26億元。
此外，對于普通的債券型基金影響較大，在債券下調評級的同時(shí)，價(jià)格也有較大的下滑，幅度較大的如11華銳01、12湘鄂債、12中富01債等，從6月至7月末，價(jià)格下跌超過(guò)10%，而且從統計來(lái)看，下調評級的債券，普遍弱于未來(lái)下調評級的債券，對債券型基金凈值影響負面。
關(guān)注多重風(fēng)險點(diǎn) 回避中低等級信用債
對于當前的市場(chǎng)，華泰柏瑞研究部指出，短期經(jīng)濟運行看上去已經(jīng)穩定下來(lái)，7月份由于外需和投資的改善，使得總需求出現了比較明顯的回升，地產(chǎn)鏈條的支撐作用功不可沒(méi)。通脹壓力并不突出，PPI降幅環(huán)比收窄。此外，相比上半年來(lái)說(shuō)，社會(huì )融資總量的野蠻生長(cháng)也受到了一定程度的抑制，從而后期貨幣政策仍將保持中性，短期盡管資金成本有所上行，但幅度還比較溫和。展望未來(lái)一個(gè)月不能太過(guò)悲觀(guān)。9月份QE或許會(huì )縮量，這可能是一個(gè)風(fēng)險點(diǎn)；另外食品價(jià)格的上行風(fēng)險也值得關(guān)注。
而談及債券評級事件，富安達基金提醒投資者謹防信用風(fēng)險，避免債基“踩雷”，建議規避中低等級信用債，關(guān)注高等級信用債交易性機會(huì )。富安達基金認為，這些債券信用評級被下調，多數是因為經(jīng)濟下行，發(fā)債企業(yè)出現虧損，償債能力下降。信用債風(fēng)險的釋放，對債券基金影響較大，尤其是“踩雷”產(chǎn)品不得不承受短期資本凈值大幅下跌的損失，這對于分厘必爭的債基來(lái)說(shuō)打擊較大。不僅如此，此次下調對市場(chǎng)影響更為深遠。富安達基金認為，隨著(zhù)基本面的繼續惡化以及市場(chǎng)對政府債務(wù)關(guān)注度的上升，信用風(fēng)險將可能是影響市場(chǎng)的最大關(guān)鍵因素，因此，中低等級信用債或將繼續調整，建議回避。
與此同時(shí)，避險情緒的上升將使得高等級信用債的需求有所回升，但是，在下半年企業(yè)自查結束及部分基建投資的開(kāi)工需求下，高等級信用債的供給壓力將有所回升，因此，供求關(guān)系對高等級信用債的影響仍需觀(guān)察，但總體影響偏正面。
而華富基金也指出，盡管中長(cháng)期國債收益率已創(chuàng )出年內高點(diǎn)，但當前對基本面、資金面等預期的不確定性仍較大，導致債市整體弱勢格局暫難扭轉，收益率曲線(xiàn)或呈進(jìn)一步陡峭化，未來(lái)資金面的謹慎預期亦未散去。