對于美聯(lián)儲(Fed)9月是否將宣布縮減QE規模在上周依舊成為貫穿國際外匯市場(chǎng)的主線(xiàn)。美聯(lián)儲上周公布的7月貨幣政策會(huì )議紀要未提供任何縮減QE3的線(xiàn)索，但是，市場(chǎng)普遍認為，會(huì )議紀要并未改變美聯(lián)儲從9月開(kāi)始縮減購債規模的預期。
　　周一(8月26日)亞市早盤(pán)，歐元/美元維持1.3370一線(xiàn)上方水平窄幅交投；英鎊/美元維持1.5570附近水平窄幅波動(dòng)；美元/日元小幅走高至97.70一線(xiàn)上方水平；澳元/美元交投于0.9020一線(xiàn)上方水平。
　　上周初，包括歐美在內的全球主要股指出現下跌，尤其是東亞股市大幅下挫，這源于投資者憂(yōu)慮聯(lián)儲可能最早下月開(kāi)始縮減刺激措施，以及投機力量的推動(dòng)。其中印尼股市上周二(8月20日)最大下跌5.76%，今年5月下旬來(lái)累計下跌20%左右。
　　不僅如此，東亞匯市亦大幅下挫，上周二印度匯市下跌2%，今年5月來(lái)累計下跌逾19%。而貴金屬周二同樣也差強人意，現貨銀跌2.96%，現貨金跌0.72%。
　　但和此前不同的是，本次全球市場(chǎng)下挫并未推動(dòng)美元指數上漲，上周二美元指數不升反降，跌幅為0.394%。究其原因，來(lái)自歐元/美元0.583%上漲，使得美元常規作為全球避險貨幣的優(yōu)勢在本次卻黯然失色。
　　從更長(cháng)時(shí)間考察，美元指數近期走弱始于7月9日，至今累計下跌3.7%，而同期歐元指數至今上漲0.93%，期間最大漲幅為1.35%。而數據亦可從側面支撐，6月美國整體資本凈流出190億美元，5月和4月則分別凈流入566億美元和479億美元。
　　歐元與美元此消彼長(cháng)的表現源于兩大經(jīng)濟相對強弱變化。美國最新住房開(kāi)工率為89.6萬(wàn)戶(hù)，略遜于預估；美國Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)8月初值為53.9，較上月終值提高0.2個(gè)百分點(diǎn)；而歐元區制造業(yè)PMI8月初值雖低于美國，卻較上月提高1個(gè)百分點(diǎn)，也就是歐元區變好的速度快于美國變強的步伐。
　　不僅如此，歐元區近來(lái)貿易順差大幅增加，6月為173億歐元，較5月順差擴大20億歐元；而美國還依然維持著(zhù)貿易逆差格局，6月貿易逆差規模達到342億美元，這需要資本流入來(lái)彌補。
　　美國這種經(jīng)常項目赤字，以及財政赤字的“雙赤字”格局，意味著(zhù)保持美元國際貨幣地位，采取一定程度上的強勢美元符合美國的利益。從這個(gè)角度看，盡管歐元區經(jīng)濟恢復有助于美國以及全球經(jīng)濟，但也會(huì )對美國造成一定潛在壓力，美聯(lián)儲退出寬松政策也存在一定迫切性。
　　美元在上周依舊延續著(zhù)今夏以來(lái)的震蕩格局，市場(chǎng)是否將守得云開(kāi)見(jiàn)月明，2013年夏季的最后一周，可能給我們答案。
　　展望本周，我們可以繼續關(guān)注系列美國宏觀(guān)經(jīng)濟數據，以及數位美聯(lián)儲官員講話(huà)，以此來(lái)研判美聯(lián)儲9月是否將宣布縮減QE的線(xiàn)索。除此之外，在歐元區經(jīng)濟近期呈現出復蘇的大背景下，歐洲系列宏觀(guān)經(jīng)濟數據對于我們研判歐洲經(jīng)濟走勢有著(zhù)極強的參考價(jià)值。

　　美國系列宏觀(guān)經(jīng)濟數據

　　美國方面本周將要公布的宏觀(guān)經(jīng)濟數據包括：周一的7月耐用品訂單、周二的8月諮商會(huì )消費者信心指數和8月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數、周三的7月成屋簽約銷(xiāo)售數據、周四的美國第二季度實(shí)際GDP修正值年化季率、周五的美國7月PCE物價(jià)指數年率以及8月密歇根大學(xué)消費者信心指數終值。
　　若本周公布的整體數據均表現強勁，美聯(lián)儲自9月開(kāi)始縮減QE規模的前景將更為明朗，這對于美元當周的走勢無(wú)疑將起到良好的支撐作用。反之，如果整體數據表現不佳，那么，只會(huì )令9月縮減QE的前景蒙上一層陰影，美元很可能延續今夏以來(lái)的低迷走勢。
　　在眾多經(jīng)濟數據中，我們可以著(zhù)重關(guān)注周四將要公布的美國二季度實(shí)際GDP修正值年化季率以及周五將要公布的美國7月PCE物價(jià)指數年率數據。
　　目前預計，美國第二季度實(shí)際GDP修正值年化季率增長(cháng)2.2%，前值為增長(cháng)1.7%。如果最終數據證實(shí)美國經(jīng)濟的穩健增長(cháng)，則市場(chǎng)對于美國經(jīng)濟信心將更足，這也可能為那些對美國經(jīng)濟還心存疑慮的投資者一劑定心丸；此外，美國7月PCE物價(jià)指數也值得我們去重點(diǎn)關(guān)注。美國上個(gè)月個(gè)人消費支出物價(jià)指數年率增速已經(jīng)達到1.3%，離美聯(lián)儲利率前瞻指引所設定的加息門(mén)檻2.0%更近。如果7月PCE物價(jià)指數年率增幅進(jìn)一步回升，則市場(chǎng)對于美聯(lián)儲9月開(kāi)始削減QE的預期將進(jìn)一步加強。

　　美聯(lián)儲官員講話(huà)

　　本周美聯(lián)儲數位官員將先后發(fā)表講話(huà)，這其中包括：周二的舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯、周四的里奇蒙德聯(lián)儲主席萊克以及周五的圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德。
　　從8月份美聯(lián)儲眾多官員言論來(lái)看，支持美聯(lián)儲9月開(kāi)始縮減量化寬松規模的官員已占相當比例，其中，達拉斯聯(lián)儲主席費舍爾的立場(chǎng)最為明確，其在8月份的數次講話(huà)中均表露出其對美聯(lián)儲9月開(kāi)始縮減QE的支持；此外，亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特、芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯、克利夫蘭聯(lián)儲主席皮納爾托、波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫。只有圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德對過(guò)早縮減QE可能產(chǎn)生的通縮風(fēng)險表示擔憂(yōu)。而里奇蒙德聯(lián)儲主席萊克的態(tài)度尚不明。
　　萊克上周一表示，更多的資產(chǎn)購買(mǎi)并不會(huì )令經(jīng)濟受益，但他本人并沒(méi)有對美聯(lián)儲9月是否應該開(kāi)始縮減QE持明確態(tài)度，因此，本周四萊克的講話(huà)值得關(guān)注；此外，本周五布拉德是否依舊反對美聯(lián)儲過(guò)早縮減QE也值得我們關(guān)注。而久未露面的舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯的個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，也同樣值得我們重視。他本人最近一次發(fā)言在7月上旬，當時(shí)他個(gè)人表示非常規貨幣政策應謹慎使用。本次，他是否會(huì )明確其對于美聯(lián)儲9月開(kāi)始縮減QE的支持，尤為引人矚目。

　　歐元區系列宏觀(guān)經(jīng)濟數據

　　在美聯(lián)儲9月開(kāi)始縮減QE前景漸明的大背景下，歐元依舊展現出了較為強勁的表現，這背后的支撐因素在于歐元區近期經(jīng)濟整體的向好。因此，本周將要公布的歐元區系列宏觀(guān)經(jīng)濟數據對于我們研判歐元區經(jīng)濟進(jìn)一步走勢至關(guān)重要。
　　本周歐元區將要公布的重要經(jīng)濟數據包括：周二的德國8月Ifo商業(yè)景氣指數、周三的德國9月Gfk消費者信心指數、周四的德國8月季調后失業(yè)人數以及8月CPI初值年率、周五的歐元區8月CPI以及8月經(jīng)濟景氣指數。
　　如果公布的數據超預期程度總體遠高于美國，歐元則勢必受到進(jìn)一步支持，反之，美元可能繼續面臨壓力。而表現遜于預期的整體數據，則勢必削弱歐元今夏所建立起來(lái)的優(yōu)勢。