周一(6月26日)亞市早盤(pán)，美元指數窄幅整理，現交投于81.35附近。上周末有關(guān)縮減QE的話(huà)題顯然成為了匯市的焦點(diǎn)。全球央行年會(huì )和美聯(lián)儲官員們的講話(huà)再度圍繞于此展開(kāi)了一番唇槍舌戰。盡管這些最終對周一開(kāi)盤(pán)匯市的影響較為有限，但相信仍將成為美聯(lián)儲9月決議時(shí)考慮的因素。本周投資者需繼續留意美聯(lián)儲官員的言論以及美國經(jīng)濟數據，以期從中探尋縮減QE方面的相關(guān)線(xiàn)索。
　　上周末結束的全球央行年會(huì )對市場(chǎng)的影響如預期般顯得波瀾不驚。不過(guò)，對于QE縮減而言，投資者仍有兩點(diǎn)值得留意。
　　首先是斯坦福大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授哈爾8月23日在美國杰克遜霍爾全球央行年會(huì )開(kāi)幕詞中指出，美國經(jīng)濟當前面臨的最大風(fēng)險因素，就是美聯(lián)儲在不恰當的時(shí)機過(guò)早地開(kāi)始收緊政策措施。有市場(chǎng)人士認為，年會(huì )開(kāi)幕詞的警告應在市場(chǎng)預料之內，如果市場(chǎng)因此認為美聯(lián)儲不可能在9月削減QE十分危險。
　　此外，今年Jackson Hole學(xué)術(shù)研討會(huì )的廣泛關(guān)注點(diǎn)都單獨落在了美國西北大學(xué)教授A(yíng)rvind Krishnamurthy和他的論文“非常規貨幣政策的傳導”身上。原因是，正如該論文副標題上寫(xiě)道的“大規模資產(chǎn)購買(mǎi)的來(lái)龍去脈”，該論文嘗試回答一個(gè)問(wèn)題——怎么最好地管理退出，特別是什么證券將要被購買(mǎi)，什么證券不應該被購買(mǎi)。
　　最終，Arvind羅列了其支持的美聯(lián)儲QE“最優(yōu)”退出順序：1.停止購買(mǎi)美國國債；2.出售美國國債投資組合；3.出售較舊的MBS證券；4.停止新的MBS證券購買(mǎi)。
　　盡管我們可以看到這些對目前行情影響有限，但可以相信美聯(lián)儲在9月決議時(shí)，仍將綜合考慮這些專(zhuān)家的意見(jiàn)，而僅就目前而言，至少美聯(lián)儲內部對9月是否縮減QE依然存在分歧。
　　上周末有三位美聯(lián)儲高官先后發(fā)表了講話(huà)，其中圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)再度重申，美聯(lián)儲決策者無(wú)需在9月開(kāi)會(huì )時(shí)急于削減量化寬松(QE)規模。他表示“當前情勢下，我覺(jué)得沒(méi)有必要匆忙行事�！�
　　而與之相比，此前同為鴿派陣營(yíng)的亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特(Dennis Lockhart)則對縮減QE持開(kāi)放立場(chǎng)，他表示若現在至下個(gè)月的數據顯示經(jīng)濟增長(cháng)“可以持續”且未表現出經(jīng)濟將偏離軌道，則其將支持美聯(lián)儲(Fed)在9月縮減資產(chǎn)購買(mǎi)規模。
　　此外，美國舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯未給出其9月是否支持縮減QE的最終答案，他籠統的指出，若經(jīng)濟一如近期那樣繼續改善，則美聯(lián)儲在“今年晚些時(shí)候”削減資產(chǎn)購買(mǎi)規模將是明智之舉。他說(shuō)，何時(shí)以及是否在今年晚些時(shí)候削減刺激措施的決議，將取決于數據。他并稱(chēng)，削減QE規模料將以逐步漸進(jìn)的方式分階段進(jìn)行。
　　本周美聯(lián)儲仍將有數位官員先后發(fā)表講話(huà)，值得投資者繼續留意。這其中包括：周二的舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯、周四的里奇蒙德聯(lián)儲主席萊克以及周五的圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德。
　　從8月份美聯(lián)儲眾多官員言論來(lái)看，支持美聯(lián)儲9月開(kāi)始縮減量化寬松規模的官員已占相當比例，不過(guò)圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德對過(guò)早縮減QE可能產(chǎn)生的通縮風(fēng)險表示擔憂(yōu)，而里奇蒙德聯(lián)儲主席萊克的態(tài)度尚不明。而久違露面的舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯的個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，也同樣值得我們重視。在周末未明確表達9月是否決定縮減QE的看法后，本周其講話(huà)會(huì )否進(jìn)一步作出說(shuō)明需要留意。
　　此外，本周美國經(jīng)濟方面的關(guān)注點(diǎn)也不少。如果美國數據表現強勁，那么美聯(lián)儲自9月開(kāi)始縮減QE規模的前景將更為明朗，這對于美元的走勢無(wú)疑將起到良好的支撐作用。
　　美國方面本周將要公布的宏觀(guān)經(jīng)濟數據包括：周一的7月耐用品訂單、周二的8月諮商會(huì )消費者信心指數和8月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數、周三的7月成屋簽約銷(xiāo)售數據、周四的美國第二季度實(shí)際GDP修正值年化季率、周五的美國7月PCE物價(jià)指數年率以及8月密歇根大學(xué)消費者信心指數終值。
　　北京時(shí)間7:25，美元指數報81.36/37。