因市場(chǎng)誤讀“被取消”的銀行理財產(chǎn)品投資管理費很可能是個(gè)天文數字。
今年2月，本報曾獨家報道了《銀行理財產(chǎn)品潛規則：高額投資管理費“隱身”》，此后多家媒體也進(jìn)行了追蹤報道。如今半年時(shí)間過(guò)去了，銀行是否還在收取這筆投資管理費？該項收費的規模究竟有多少？本報繼續展開(kāi)調查。
雖然大多數銀行并未披露詳細數據，但是從部分銀行公布出的數據和業(yè)內人士透露的情況大致測算（銀行理財產(chǎn)品的投資方向同質(zhì)化程度高，因此各銀行平均的實(shí)際投資收益差別并不太大），160余家發(fā)行理財產(chǎn)品的商業(yè)銀行該項收費的合計規模甚至可達千億元量級。
銷(xiāo)售手續費“明碼” 投資管理費“暗收”
銷(xiāo)售手續費0.2%左右，托管費0.05%左右，這是行業(yè)內很常見(jiàn)的理財產(chǎn)品收費方式，但是本報此前曾率先報道，更多的手續費被銀行以管理費的名義拿走。
某城商行的理財產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)強調，“產(chǎn)品由理財行同時(shí)作為投資管理人進(jìn)行管理并收取投資管理費，且投資管理費的收取與理財資金的投資結果掛鉤，如果實(shí)際投資收益扣除其他各項費用后高于客戶(hù)可獲得的封頂收益，則超出部分作為投資管理費，如果未能超過(guò)客戶(hù)可獲得的封頂收益，則不收取投資管理費”。
這種看起來(lái)不一定能收到的管理費，過(guò)去在多數情況下并未引起投資者注意，投資者對于銀行的“霸王條款”多數情況下并未表示太多反感。
但是，記者調查了數家對理財產(chǎn)品披露比較充分的銀行的兌付公告發(fā)現，多數銀行產(chǎn)品都出現了實(shí)際收益率高于甚至遠高于預期最高收益率的情況�！捌鋵�(shí)大量的理財產(chǎn)品的實(shí)際收益率都高于預期，但銀行輕易不會(huì )告訴客戶(hù)”，一位銀行業(yè)內人士對記者表示，“這部分管理費多數情況下是隱身存在的”。
根據銀監會(huì )2011年第5號文《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》第三章第二十一條規定：理財產(chǎn)品銷(xiāo)售文件應當載明收取銷(xiāo)售費、托管費、投資管理費等相關(guān)收費項目、收費條件、收費標準和收費方式。但實(shí)際情況是，目前銷(xiāo)售費、托管費方面，各家銀行都能執行明碼標價(jià)，而在投資管理費方面，只有草草的幾句說(shuō)明“產(chǎn)品實(shí)際收益超過(guò)預期收益率的部分作為銀行的投資管理費”。另外，目前各銀行大多都是根據自身情況自主定價(jià)的，因此每款產(chǎn)品收費標準也都不一樣，有的只有百分之零點(diǎn)幾，而有的則超過(guò)1%，浮動(dòng)空間很大。
銀行與客戶(hù)分配比例 可高達“四六分成”
以重慶銀行長(cháng)江·鑫利第60期人民幣理財計劃為例，該產(chǎn)品成立于今年5月3日，存續時(shí)間為83天，預期收益率為4.6%，實(shí)際兌付給客戶(hù)的收益率也為4.6%。而銀行通過(guò)發(fā)行該理財產(chǎn)品收取的各種手續費合計幾乎與客戶(hù)獲得的兌付收益已經(jīng)比較接近。
兌付公告顯示，該產(chǎn)品發(fā)行額度為1.9億元，資產(chǎn)配置包括：13綦江東開(kāi)債，資產(chǎn)面額1018萬(wàn)元，資產(chǎn)運作收益15.63萬(wàn)元；12重慶北飛債，資產(chǎn)面額7000萬(wàn)元，資產(chǎn)運作收益113.49萬(wàn)元；11鹽城城南債，資產(chǎn)面額1億元，資產(chǎn)運作收益186.34萬(wàn)元。該理財產(chǎn)品的投資收益合計315.36萬(wàn)元，除本金外兌付客戶(hù)收益198.74萬(wàn)元，銀行收取托管手續費0.82萬(wàn)元。此外，銀行又以管理費的名義收取115.79萬(wàn)元，銀行收取的手續費合計116.61萬(wàn)元。
如果將銀行收取的費用，也年化成收益率進(jìn)行對比的話(huà)，達到了2.7%。據此可以推算，在實(shí)際收益中，銀行與客戶(hù)幾乎是接近于“四六分成”，占實(shí)際收益的比例高達37%。
此外，這種分成比例也并非個(gè)案，重慶銀行長(cháng)江·鑫利第59期人民幣理財計劃的兌付公告也顯示，銀行獲得的手續費約占產(chǎn)品實(shí)際投資收益的33%；長(cháng)江·鑫利第64期人民幣理財計劃中，銀行手續費占實(shí)際投資收益的比例甚至超過(guò)了43%。也即是說(shuō)，銀行收取的手續費與客戶(hù)最終獲得的兌付收益的比例約為43:57（約等于75%）。
當然，并非所有的重慶銀行理財產(chǎn)品都能獲得如此高的管理費，長(cháng)江·鑫利第92期人民幣理財計劃共計實(shí)現投資收益共計72.62萬(wàn)元，其中銀行收取了管理費1.16萬(wàn)元，也就是說(shuō)，銀行實(shí)現的超額收益微乎其微，稍有不慎甚至面臨投資收益不達標或者銀行剛性?xún)陡兜娘L(fēng)險。不過(guò)，類(lèi)似上述情況在重慶銀行披露出的兌付情況中比較少見(jiàn)（注：本文選取大量重慶銀行數據進(jìn)行分析，并非因為重慶銀行收取的投資管理費標準高于其他銀行，而是鑒于重慶銀行理財產(chǎn)品的信息披露非常規范，可采集比較全面的數據）。
上述重慶銀行理財產(chǎn)品并非商業(yè)銀行收取投資管理費的個(gè)案。今年3月14日到期的北京農商行“金鳳凰理財”
2013年穩贏(yíng)·信逸5期理財產(chǎn)品，計息天數35天，客戶(hù)實(shí)際兌付年化收益率為3.6%，而銀行收取的托管費及投資管理費率（年化合計）為1.92%。此外本報記者此前也曾調查發(fā)現，南京銀行部分理財產(chǎn)品收取的銷(xiāo)售費和管理費（年化合計）接近1.5%。
此外，也有少數銀行直接確定了投資管理費等手續費的上限，不過(guò)費率也不算低。光大銀行(601818,股吧)“e理財5期3個(gè)月”理財產(chǎn)品的首個(gè)開(kāi)放日產(chǎn)品收益率為4.7%，光大銀行表示，收取的費用包括：銀行投資管理費，費率不高于1.50%（年化）；托管人托管費，費率不高于0.05%（年化）；風(fēng)險保障金，計提比例不高于0.10%（年化），上述費用的上限費率合計也達到了1.65%，與投資者到手收益的比值也達到了35：100。
投資管理費規�；驗榍|元量級
“由于商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品其實(shí)是非常同質(zhì)化的，投資對象的類(lèi)型高度一致，各家銀行同類(lèi)理財產(chǎn)品的平均實(shí)際收益率相差通常不太大，因此上述銀行的數據還是有行業(yè)代表性的”，某城商行中層管理人員對本報記者表示。該人士還透露，從其掌握的部分數據看，2012年銀行的投資管理費合計至少可以相當于客戶(hù)獲得的兌付收益的三分之一，當然各家銀行的比例并不完全一致，國有大行的甚至可能更高。
1月29日，中國銀監會(huì )創(chuàng )新監管部主任王巖岫曾經(jīng)表示，與2011年全國160家銀行業(yè)金融機構通過(guò)理財產(chǎn)品為投資者創(chuàng )造收益超過(guò)1750億元形成對比的是，2012年全國開(kāi)展理財業(yè)務(wù)的18家主要銀行為客戶(hù)實(shí)現投資收益2464億元，提高了居民財產(chǎn)性收入。中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )有關(guān)人士也曾表示，上述18家銀行理財產(chǎn)品的年化收益率4.11%，高于央行一年期定期存款利率1.11個(gè)百分點(diǎn)。
結合上述數據大致測算，僅上述18家主要銀行收取的投資管理費就可能超過(guò)800億元，再加上其他140余家銀行的收費，商業(yè)銀行就超額投資收益部分收取的管理費的規模應該是千億元量級的，折合成年化收益率則接近于1.4%。
“超預期收益變成銀行的投資管理費涉及兩個(gè)法律問(wèn)題，其一是歸屬問(wèn)題。由于它是通過(guò)投資者資金的投資行為產(chǎn)生的，所有權其實(shí)應該屬于投資者，商業(yè)銀行目前是通過(guò)合同中的霸王條款改變了所有權；其二是信息披露問(wèn)題，即便商業(yè)銀行在合同中約定了歸屬權的轉移，也應該明確告知投資者超預期收益究竟有多少，投資者可以根據以往同類(lèi)產(chǎn)品的超預期收益情況判斷是否接受銀行變更所有權的約定”，資深法律界人士對本報記者表示。