東南亞市場(chǎng)的波動(dòng)本周表現得變本加厲，貨幣、股市再次遭遇雙重下跌。印度盧比領(lǐng)跌亞洲貨幣，本周三，美元對盧比突破68關(guān)口，盧比跌幅達3.88%，創(chuàng )20年來(lái)最大單日跌幅。同時(shí)，印尼盾和土耳其里拉也遭遇了很大幅度的貶值。為應對本幣貶值，印度央行已經(jīng)向市場(chǎng)注入了90億美元，但在QE退出越來(lái)越近的外部壓力下顯然并不足夠。
印度本幣貶值壓力巨大，但值得慶幸的是，印度外儲比亞洲金融危機時(shí)已經(jīng)增長(cháng)了近10倍，外幣債務(wù)也已經(jīng)改變，貶值導致的美元需求暫時(shí)還不足以引發(fā)危機。
內憂(yōu)外患 盧比再次大跌
本周，新興市場(chǎng)繼續烏云密布，匯市、股市持續下跌。
股市方面，周二，印尼的雅加達綜指和土耳其的伊斯坦布爾ISE100指數位列全球股市10日跌幅榜前兩位，泰國指數緊隨其后，位列第三。
外匯市場(chǎng)也是一片哀鴻，印度盧比、印尼盾、土耳其里拉都遭遇了大幅貶值。
美元對印度盧比在周二創(chuàng )出5年內的新高后，周三再創(chuàng )新高，盤(pán)中突破1美元兌68盧比關(guān)口，一度觸及68.75。從月度走勢圖來(lái)看，這次盧比的貶值開(kāi)始于5月份，當時(shí)美元兌盧比處于54點(diǎn)左右，此后該匯率走勢一路高歌，雖有短暫調整，但之后重拾升勢。美元對盧比的一路上漲對應的就是盧比的大幅貶值。
美元對印尼盾也有相似走勢，周二美元對印尼盾收于10800附近。美元對土耳其里拉也在周二出現飆漲，匯率從2.0一直漲到2.05附近，創(chuàng )出5年高點(diǎn)。
美元對東南亞貨幣全面飆漲，給東南亞各國的貨幣保值造成很大沖擊。新興市場(chǎng)的任務(wù)立即從爭相貶值變成抵御貶值。東南亞各國在抵御本幣貶值的過(guò)程中快速消耗了大筆外匯儲備。隨著(zhù)本幣貶值趨勢的進(jìn)一步延續，外儲的消耗仍在繼續。
德意志銀行在上周發(fā)表的研究報告中說(shuō)，印度盧比可能在一個(gè)月內直接繼續下跌，或跌至1美元兌70盧比附近，麥格理也預計該匯率在1∶67至1∶70之間�？梢�(jiàn)印度貨幣的下行風(fēng)險依舊在延續，內部印度貨幣的基本面表現為雙赤字，并不支持走強；而外部美國的QE退出漸行漸近造成更大規模的外資撤離。內憂(yōu)外患造成近期盧比貶值壓力。
印度尋求貨幣互換
印度經(jīng)常項目的赤字在近期并沒(méi)有立即改善的跡象，印度的出口依然小于進(jìn)口，表現為貿易赤字。
此番印度貨幣的大幅貶值已經(jīng)引起了印度政府的高度重視，畢竟1997年亞洲金融危機的記憶還恍如隔日。在本月末的本幣大幅貶值之前，印度央行為了平抑貶值已經(jīng)向市場(chǎng)投放了美元。印度孟買(mǎi)一家銀行的經(jīng)濟學(xué)家表示，自今年5月末算起，印度央行最多已經(jīng)投入了90億美元直接干預盧比匯率。但這一說(shuō)法并不符合堅稱(chēng)貨幣可自由兌換的央行胃口，他們沒(méi)有否認這個(gè)投入，只說(shuō)是為了抑制市場(chǎng)波動(dòng)，并非為了匯價(jià)。
盡管央行投放美元顯得扭扭捏捏，但印度并沒(méi)有大量的美元可用來(lái)投放，外儲美元在貶值背景下消耗迅速。
面對貶值，向市場(chǎng)拋售美元顯然解決不了大問(wèn)題，尤其在外資撤離的情況下。上述印度銀行的經(jīng)濟學(xué)家稱(chēng)：“如果市場(chǎng)擔憂(yōu)純粹是國內因素驅動(dòng)的，那么干預匯市將能起到作用。但如果大部分是全球風(fēng)險厭惡情緒引起的，那么印度央行的干預將不可持續�！�
事實(shí)上，除了這一招之外，印度政府顯然并沒(méi)有停止尋求更好解決辦法的腳步。周二，印度一家電視臺報道，印度政府高級官員表示印度正考慮與一些國家簽署貨幣互換協(xié)議。這個(gè)消息并沒(méi)有提到將和哪些國家簽署貨幣互換，但市場(chǎng)認為有可能包含美國。
“印度的美元外儲在流失，如果繼續需要美元，印度將會(huì )拋售美債來(lái)?yè)Q取美元，美國應該不愿意見(jiàn)到美債遭大規模拋售，所以猜測互換貨幣的國家應該是美國�！鄙虾Ｒ晃魂P(guān)注國際市場(chǎng)的投資者如是說(shuō)。該投資者還表示，貨幣互換成本低、效率高，是個(gè)好辦法。
短期不會(huì )再現危機
除了央行不斷地采取措施之外，最能抵御短期外匯風(fēng)波的還是外匯儲備。1997年的金融危機一觸即發(fā)與當時(shí)東南亞各國外儲規模較小直接相關(guān)。根據數據，1997年11月，印度的外匯儲備是250.1億美元，而到2012年年末，印度的外儲已經(jīng)10倍于當年的量，達到2629億美元。自5月印度盧比貶值以來(lái)，共用去140億美元外儲，約占總外儲的5%。
在東南亞國家中，印度的外匯儲備增長(cháng)是比較快的，這也得益于今年印度經(jīng)濟的發(fā)展。印尼的外匯增長(cháng)是5倍于1997年，近幾個(gè)月的外匯消耗占到總外匯儲備的13%左右，土耳其的外儲消耗也接近這個(gè)比例，由此可以看出，印度外儲總量在東南亞國家中具有優(yōu)勢。
東南亞各國的貨幣貶值雖然引起了全球的關(guān)注，但短期內不會(huì )重蹈1997年亞洲金融危機覆轍的判斷也是比較一致的。除了外儲比較豐厚，還有外幣外債較少，這兩點(diǎn)與1997年危機時(shí)有本質(zhì)區別。
《華爾街日報》發(fā)表文章分析了亞洲不會(huì )重演危機的六個(gè)理由，其中包括外儲、浮動(dòng)匯率、外債等因素的分析。
經(jīng)濟學(xué)家克魯格曼也在《紐約時(shí)報》的專(zhuān)欄中寫(xiě)道，“別慌，印度不會(huì )發(fā)生大危機�！彼硎�，印度并沒(méi)有像1997年那樣存在大額的外幣債務(wù)，因此貶值不會(huì )造成大問(wèn)題。