國際油價(jià)6月24日以來(lái)連續上漲兩個(gè)月，紐約和倫敦原油價(jià)格升幅均超13%，領(lǐng)漲整體商品。在上漲初期，美國和中國原油消費激增以及同期利比亞、伊拉克產(chǎn)量下滑是主要影響因素，而自8月末開(kāi)始，地緣政治升為主導因素，美國揚言對敘利亞動(dòng)武，刺激油價(jià)快速反彈。但筆者認為，美國對敘動(dòng)武影響并不大，油市在短暫走強后將陷入回落。預計油市回落將延續至10月底，紐約和倫敦油將分別回落至95和100美元下方，在11月中下旬隨著(zhù)取暖消費的回升，有望重新上探100和108美元上方。
敘利亞局勢影響有限
自8月14日埃及“血腥日”開(kāi)始，中東地緣政治危機逐漸升溫，隨之而來(lái)的是原油價(jià)格快速反彈。雖然埃及局勢占據新聞頭條僅不足一周時(shí)間便快速歸于平淡，但8月23日，奧巴馬突然就敘利亞政府使用化學(xué)武器高調表態(tài)，稱(chēng)巴沙爾必須受到“懲罰”。8月26日，美國務(wù)卿克里一番關(guān)于美國在敘利亞問(wèn)題上將做出“明智選擇”的言論，終令戰爭氣氛快速升溫，隨后一周原油快速沖高，地緣政治危機開(kāi)始逐步成為貴金屬市場(chǎng)的主導因素。
雖然目前市場(chǎng)對于美國進(jìn)攻敘利亞的預期頗高，多數分析稱(chēng)美國和盟友的打擊幾成定局，但筆者認為目前美英法干預敘利亞意義甚小，奧巴馬雖然以口頭威脅的方式占領(lǐng)道義制高點(diǎn)，但就目前來(lái)看打擊敘利亞的可能性依舊不大。
自2011年開(kāi)始，美國頁(yè)巖油氣產(chǎn)量大規模爆發(fā)，同期加拿大和巴西產(chǎn)量亦有大幅提升，隨之而來(lái)除了美國看起來(lái)愈發(fā)現實(shí)的“能源獨立”，還有“戰略重心東移”的整體布局。自2012年奧巴馬在國情咨文中提出這一設想后，在過(guò)去一年多的時(shí)間內，美國在中東事務(wù)中大幅轉向，摒棄了小布什時(shí)期對“邪惡軸心國”的圍堵，取而代之的，是疏導策略。在伊朗核危機、埃及國內局勢動(dòng)亂以及敘利亞內戰、伊拉克和利比亞陷入國內紛爭等眾多事件中，美國都拒絕介入其中。
在敘利亞內戰的一年多進(jìn)程中，美國也秉持了這一態(tài)度，在過(guò)去一年中并未介入敘利亞局勢，更多僅為口頭譴責。雖然自去年8月奧巴馬就給巴沙爾劃定“化武即動(dòng)武”的所謂紅線(xiàn)，但在過(guò)去一年多時(shí)間內，多次化武襲擊的消息被披露，未見(jiàn)美國有任何反應。
但在8月23日，奧巴馬突然就敘利亞問(wèn)題高調表態(tài)，令人質(zhì)疑其目的和初衷。而更令人驚異的是，就在西方一致認為奧巴馬將于9月1日打擊敘利亞的同時(shí)，奧巴馬卻又在8月30日突然改口稱(chēng)將尋求國會(huì )“支持”。美國會(huì )9月9日前都處于休會(huì )狀態(tài)，顯然奧巴馬此舉本意仍不傾向于對敘動(dòng)武，但又擔心失信于國際社會(huì )，意圖是將責任推給國會(huì )，以避免獨自承擔政治和民意壓力。
而從更實(shí)際的角度來(lái)看，即便美國施行“有限打擊”，可能的進(jìn)攻也僅限于空中打擊，對目前敘利亞國內戰局不會(huì )產(chǎn)生太大影響，戰火蔓延至土耳其、伊拉克等石油港口和產(chǎn)地的可能性也非常低。敘利亞自2011年以來(lái)，原油生產(chǎn)瀕于中斷，日產(chǎn)量不足15萬(wàn)桶/天，在全球占比僅約0.15%，其國內原油管道也已于2012年6月份全部關(guān)閉，因而對全球原油供需影響非常有限，難以引發(fā)油價(jià)的大幅上升。
原油消費將進(jìn)入淡季
7月份以來(lái)，全球原油消費的快速增長(cháng)提振了油價(jià)，但就9月份而言，全球原油消費出現下滑的可能性較大。從歷史數據來(lái)看，進(jìn)入9月份隨著(zhù)氣溫回落，汽油消費將出現快速回落，同期農用柴油和取暖油消費均未進(jìn)入旺季，這將導致原油消費進(jìn)入“青黃不接”，引發(fā)油價(jià)快速回落。
從今年的情況來(lái)看，全球經(jīng)濟在三季度觸底回升的跡象較為明顯，這或將較大程度抵消季節性淡季引發(fā)的需求下滑；不過(guò)近期敘利亞局勢引發(fā)油價(jià)快速上揚已經(jīng)較大程度透支實(shí)際需求好轉可能帶來(lái)的價(jià)格回升，歐美成品油零售價(jià)格在8月中旬已觸及年內高點(diǎn)，這對消費也將形成一定拖累；此外，今年異常的天氣對成品油消費也將形成較大影響。8月末兩周歐美多數主要城市快速降溫，倫敦降溫幅度達到12攝氏度，達歷史同期最低水平，這也將較大程度削減汽油消費量。
從供應的角度來(lái)看，上半年美國原油增產(chǎn)不及市場(chǎng)預期，僅28萬(wàn)桶/天；但自7月以來(lái)，連續兩個(gè)月快速增長(cháng)。美國政府在7月4日也就進(jìn)一步放寬頁(yè)巖開(kāi)采做出了暗示，這將刺激未來(lái)一個(gè)季度內頁(yè)巖油產(chǎn)量的快速回升。美國頁(yè)巖油田的勘探許可在7～8月大幅增長(cháng)了3.8%，達年內最高。在美國政府持續對頁(yè)巖油氣亮綠燈的背景之下，今年9～10月份美國原油產(chǎn)量有較大可能復制去年四季度產(chǎn)量的大幅上升。
而歐洲方面，北海產(chǎn)量自7月份以來(lái)持續令人失望，8～9月包括BFOE成分原油Ekofisk在內的多種原油船貨被推遲，這也加劇了北海供應的短缺。但隨著(zhù)9月中旬后多個(gè)油田檢修結束，北�；謴凸⿷目赡苄匀暂^大。此外，利比亞政府承諾將于9月中旬后陸續恢復停產(chǎn)的港口和油田，這也將改變目前西歐偏緊的局面。
因此，筆者預期9月將成為油市多空分界的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。在9月中旬美國會(huì )就進(jìn)攻敘利亞提案做出回應之后，地緣政治炒作因素退潮，油市將回歸基本面，屆時(shí)油價(jià)將出現回落。筆者預計油市回落將延續至10月底，紐約和倫敦油將分別回落至95和100美元下方，在11月中下旬隨著(zhù)取暖消費回升，油價(jià)將重新回升，有望再次上探100和108美元上方。