周四，傳媒板塊表現搶眼，整體漲幅在3%以上，博瑞傳播等多只個(gè)股漲停。業(yè)內人士分析認為，傳媒板塊從年初至今超過(guò)80%的漲幅，本質(zhì)上是業(yè)績(jì)支撐和市場(chǎng)風(fēng)格偏好雙重作用的結果，未來(lái)傳媒產(chǎn)業(yè)將延續快速成長(cháng)趨勢，可看好高成長(cháng)的龍頭股。
整體業(yè)績(jì)表現亮眼
今年以來(lái)，傳媒板塊接連走出非常亮眼的行情。今年上半年，文化傳媒行業(yè)在二級市場(chǎng)漲幅第一，從8月份的板塊數據來(lái)看，傳媒板塊一直受到融資主力的青睞，做多資金連續四周重點(diǎn)追擊該板塊。
近期上市公司半年報披露完畢，文化傳媒板塊整體業(yè)績(jì)表現優(yōu)異。從最終公布的數據來(lái)看，2013年上半年傳媒板塊的典型公司營(yíng)業(yè)收入及歸屬母公司股東凈利潤同比分別增長(cháng)17.73%、27.50%，仍然延續顯著(zhù)高于A(yíng)股、中小板、創(chuàng )業(yè)板整體水平的態(tài)勢。
長(cháng)江證券分析認為，在毛利率方面，整個(gè)板塊保持平穩，35.19%的水平與去年同期的35.40%基本相當。其中，出版、報刊、廣播電視等傳統媒體體現出較高的穩定性；影視動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)在票房超預期的提振下毛利率上升5.36%達到45.74%；營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)產(chǎn)業(yè)在外延拓展的刺激下毛利率仍在上升，同比增加1.39%達到21.89%。受益外延收益和產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，行業(yè)總體現金流凈額占營(yíng)業(yè)收入比重改善。報刊、影視動(dòng)漫、互聯(lián)網(wǎng)等子板塊現金凈流量改善，帶動(dòng)整體情況改觀(guān)。
子行業(yè)驅動(dòng)因素各異
綜合多家機構的研究觀(guān)點(diǎn)，在整體行業(yè)大背景下產(chǎn)業(yè)內部結構分化，是驅動(dòng)業(yè)績(jì)和助力傳媒板塊持續走強的主因，不同細分產(chǎn)業(yè)受到的影響不盡相同，出版、廣電主要得益于政策保護；相對市場(chǎng)化的報刊產(chǎn)業(yè)內生方面受影響較大；而互聯(lián)網(wǎng)等新媒體也不斷在產(chǎn)業(yè)變化中尋找最佳的發(fā)展方向。
數據顯示，上半年出版發(fā)行板塊保持較穩健增長(cháng)，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤同比分別增長(cháng)14.28%、14.46%。來(lái)自長(cháng)江證券的觀(guān)點(diǎn)認為，出版產(chǎn)業(yè)持續較穩健的增長(cháng)一方面來(lái)自于傳統出版發(fā)行業(yè)務(wù)在教材教輔的支撐下尚屬穩固，另一方面大部分企業(yè)上市時(shí)間都不長(cháng)，或資金狀況仍非常充裕、收益渠道多元化支撐短期業(yè)績(jì)增長(cháng)，或上市后企業(yè)活力提升、經(jīng)營(yíng)效率優(yōu)化。
傳統報刊廣告經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)依舊疲軟，但上半年最大的變化來(lái)自浙報傳媒收購游戲公司后業(yè)績(jì)顯著(zhù)提振，為報刊企業(yè)的轉型帶來(lái)示范效應。而廣播電視板塊目前來(lái)看尚有著(zhù)較穩健的增速，政策的保護以及百視通等公司在新媒體端的較快發(fā)展是主要原因。超預期電影票房的提振是影視動(dòng)漫龍頭公司上半年財務(wù)數據靚麗的主因。影視動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的暴發(fā)并非偶然，在渠道擴容、居民消費能力提升、偏好增強的背景下，從供給和需求兩方面形成了共振，景氣度達到高位，而優(yōu)質(zhì)內容的價(jià)值將在這種景氣度的提升中充分放大。
看好高成長(cháng)龍頭股
傳媒板塊從年初至今超過(guò)80%的漲幅，本質(zhì)上是業(yè)績(jì)支撐和市場(chǎng)風(fēng)格偏好雙重作用的結果。業(yè)內人士分析認為，傳媒板塊基本面將延續良好態(tài)勢，應把握投資主線(xiàn)，看好高估值的成長(cháng)龍頭，建議重點(diǎn)關(guān)注影視動(dòng)漫和營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)子板塊。
從2013年中報來(lái)看，傳媒板塊的強勢漲幅對應的是相當程度的業(yè)績(jì)支撐和對后續持續增長(cháng)的樂(lè )觀(guān)預期，從市場(chǎng)情緒來(lái)看對應的則是風(fēng)格上對于成長(cháng)型行業(yè)的偏愛(ài)，而這種偏愛(ài)是與經(jīng)濟轉型的大背景相契合的。
長(cháng)江證券強調，對于傳媒產(chǎn)業(yè)本身而言，整體快速成長(cháng)、細分產(chǎn)業(yè)存在結構性分化的大趨勢并無(wú)疑議，高景氣度細分行業(yè)龍頭通過(guò)內生推動(dòng)、外延擴張并舉的方式擴大市場(chǎng)份額的路徑一定會(huì )持續，而傳統細分產(chǎn)業(yè)的企業(yè)則會(huì )更加迫切地切入到高成長(cháng)領(lǐng)域謀求更快地發(fā)展。建議投資者關(guān)注兩條投資主線(xiàn)，一是存在持續的高增長(cháng)空間和市占率有望不斷提升的成長(cháng)龍頭，享高估值溢價(jià)；二是傳統龍頭積極轉型到高成長(cháng)領(lǐng)域，存在估值提升空間。