昨日，優(yōu)先股試點(diǎn)等傳聞引爆了銀行股行情，然而據《證券日報》記者了解，優(yōu)先股確實(shí)在監管部門(mén)的工作考慮中，不過(guò)目前并未確定試點(diǎn)銀行，農業(yè)銀行和浦發(fā)銀行僅僅是“樣本銀行”。
“一行三會(huì )（央行、證監會(huì )、銀監會(huì )和保監會(huì )）的一些部門(mén)負責人確實(shí)曾于8月下旬坐在一起，就金融創(chuàng )新領(lǐng)域的多個(gè)話(huà)題進(jìn)行探討和介紹，優(yōu)先股是作為其中一項內容被研討的”，某銀行業(yè)相關(guān)人士昨日在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“不過(guò)，農業(yè)銀行和浦發(fā)銀行是分別作為大型銀行和小型銀行的樣本進(jìn)行模擬測算的，并非是傳聞中的試點(diǎn)銀行”；此外，浦發(fā)銀行相關(guān)人士昨日也對本報記者表示，“并未聽(tīng)說(shuō)該行成為優(yōu)先股試點(diǎn)銀行”。
優(yōu)先股有望減少上市銀行逾800億元融資缺口
對于我國的資本市場(chǎng)，優(yōu)先股還是個(gè)新鮮事物。
據了解，優(yōu)先股是相對于普通股而言的，優(yōu)先股和普通股的主要不同點(diǎn)在于：1、利潤及剩余財產(chǎn)分配的權利方面優(yōu)先股優(yōu)先于普通股，但在債權人之后；2、優(yōu)先股通常預先確定股息收益率，其股息一般不會(huì )根據公司經(jīng)營(yíng)情況而增減，而且一般也不能參與公司的分紅。
整體而言，雖然優(yōu)先股也屬于“股”的范疇，即所有者權益的一部分，但其性質(zhì)實(shí)質(zhì)上更接近于永續債。國外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗表明，優(yōu)先股的股價(jià)波動(dòng)很小，回報穩定，主要投資群體為保險機構和養老金機構的長(cháng)期投資。對銀行而言，優(yōu)先股可以計入其他一級資本。
據記者了解，發(fā)行優(yōu)先股目前在法律上雖無(wú)明確的制度支持，但也并未受到限制，而是預留有空間。由于種種原因，現行《公司法》、《證券法》僅規定了普通股的設置，但為必要時(shí)增設優(yōu)先股留下了法律空間：“國務(wù)院可以對公司發(fā)行本法規定以外的其他種類(lèi)的股份，另行作出規定”。
中金公司在研報中測算并認為，優(yōu)先股發(fā)行可以實(shí)質(zhì)降低上市銀行核心一級充足率要求，大幅減輕銀行普通股股權融資壓力。目前中小銀行的核心一級充足率和一級資本充足率的監管要求分別為7.5%和8.5%（大型銀行的監管要求再分別提升一個(gè)百分點(diǎn)，至8.5%和9.5%），理論上兩者存在差別，但實(shí)際上目前中國無(wú)論是核心一級資本還是一級資本均完全由所有者權益構成，不存在其他一級資本工具，因此中小銀行和大銀行的實(shí)際核心一級資本充足率（決定是否需要普通股股權融資）都被提升到了8.5%和9.5%。由于優(yōu)先股可以計入其他一級資本，因此，就實(shí)質(zhì)降低了銀行核心一級資本充足率要求至7.5%和8.5%。根據中報數據，考慮優(yōu)先股發(fā)行后，靜態(tài)測算上市銀行的股權融資缺口將由之前的862億元降為0元，農行、中行、浦發(fā)、民生、華夏均將受益。
此外，中金公司還認為，優(yōu)先股發(fā)行還可以將每年銀行內源性風(fēng)險加權資產(chǎn)增速提升約兩個(gè)百分點(diǎn)。假定中小銀行的RoRWA為1.6%，分紅比例為25%，完全不依賴(lài)外源性普通股股權融資，則中小銀行的風(fēng)險加權資產(chǎn)的最快增速將由之前的15.2%提升至17.4%；對大銀行進(jìn)行類(lèi)似測算，其風(fēng)險加權資產(chǎn)的最快增速將由之前的13.9%提升至15.7%。
招商證券分析師羅毅昨日也在微博上表示，“發(fā)行優(yōu)先股可提升銀行一級資本水平，減輕銀行再融資壓力；增強銀行的抗風(fēng)險能力；優(yōu)先股融資為銀行提供了未來(lái)可持續增長(cháng)的動(dòng)力，提升普通股回報”，“如果優(yōu)先股出來(lái)，銀行就不用從二級市場(chǎng)再抽血，同時(shí)又給保險等長(cháng)期資金提供很好的投資機會(huì )，提升股市對長(cháng)線(xiàn)資金吸引，還有把全社會(huì )的風(fēng)險降低，金融危機風(fēng)險減小�！�
漸行漸近 但未確定試點(diǎn)銀行
雖然業(yè)界對優(yōu)先股有著(zhù)多重期待，監管部門(mén)對于優(yōu)先股發(fā)行工作的推進(jìn)也毋庸置疑，但是還有很多的工作需要繼續推進(jìn)。此外，試點(diǎn)銀行也并未確定為浦發(fā)和農行。
據本報記者向多位業(yè)內人士了解到，8月下旬，“一行三會(huì )”（的一些部門(mén)負責人確實(shí)曾于8月下旬坐在一起，就金融創(chuàng )新領(lǐng)域的多個(gè)話(huà)題進(jìn)行探討和介紹，優(yōu)先股是作為其中一項內容被研討。而且，有關(guān)部門(mén)確實(shí)已經(jīng)就此事宜召開(kāi)多次會(huì )議進(jìn)行研究，并已經(jīng)將有關(guān)優(yōu)先股發(fā)行方案上報國務(wù)院。也就是說(shuō)，優(yōu)先股的發(fā)行確實(shí)是漸行漸近。
從這一點(diǎn)上來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)對其的期待是不會(huì )落空的，目前最主要的還是時(shí)間和政策制定中技術(shù)層面的問(wèn)題。
不過(guò)，優(yōu)先股發(fā)行的落實(shí)工作還有很多的工作需要進(jìn)行。記者注意到，目前對于優(yōu)先股發(fā)行的資金來(lái)源并無(wú)確定說(shuō)法。如果是公募發(fā)行，優(yōu)先股會(huì )大幅度增加市場(chǎng)容量；如果是私募（定向發(fā)行），也還有很多政策細節需要推敲。
此外與傳聞中“農行和浦發(fā)將成為優(yōu)先股試點(diǎn)銀行”不符合的是，業(yè)內人士透露，“監管部門(mén)在制定政策時(shí)，農業(yè)銀行和浦發(fā)銀行是分別作為大型銀行（大型國有銀行）和小型銀行（股份制銀行）的樣本進(jìn)行模擬測算的，并非是傳聞中的試點(diǎn)銀行”。此外，浦發(fā)銀行相關(guān)人士昨日也對本報記者表示，“并未聽(tīng)說(shuō)該行成為優(yōu)先股試點(diǎn)銀行”。