“天下雖安，忘戰必�！�。昨日（9月11日）中國重工王者歸來(lái)，“一”字漲停震撼A股。有分析人士認為，中國重工擬注入超大型水面艦船等軍工重大裝備總裝資產(chǎn)，其背后或蘊含著(zhù)中國夢(mèng)之強軍夢(mèng)的深意。
分析人士認為，中國重工資產(chǎn)注入背后有一個(gè)更大更深層次的背景仍有待挖掘：那就是在“金改”、土地流轉、自貿區等一連串改革預期釋放后，軍工資產(chǎn)的改革——核心軍工資產(chǎn)證券化，也藉由中國重工開(kāi)始了“試點(diǎn)”。因此，昨日非船舶類(lèi)軍工股逆市下跌，說(shuō)明核心軍工資產(chǎn)證券化改革的內在價(jià)值或被市場(chǎng)低估了。
驚喜：核心軍工資產(chǎn)首度注入
昨日，在停牌3個(gè)多月后，中國重工發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬募集不超過(guò)84.8億元資金，用于收購大船集團、武船集團軍工重大裝備總裝業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，并募集配套資金用于軍工軍貿裝備和軍民融合產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造項目以及補充流動(dòng)資金。同時(shí)該股于昨日復牌。
復牌后的中國重工不出意外地“一”字漲停，與此同時(shí)，一批同行業(yè)個(gè)股、參股受益概念股乃至名稱(chēng)相近的個(gè)股都先后漲停。
那么，中國重工擬進(jìn)行的資產(chǎn)注入，為何在市場(chǎng)上產(chǎn)生了如此神奇的魔力呢？
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上市公司涉軍工業(yè)務(wù)或注入軍工業(yè)務(wù)情況并不少見(jiàn)，但一般都是以注入軍品零部件為主，像中國重工這樣大手筆可謂開(kāi)資本市場(chǎng)先河。分析人士認為，中國重工本次資產(chǎn)注入的重大意義正在于此：這是A股上市公司首次獲得核心軍工資產(chǎn)注入。
對中國重工而言，將注入的核心軍工資產(chǎn)指的是大船集團和武船集團軍工總裝資產(chǎn)。
大船集團是目前我國最大的水面艦艇建造基地，主要從事研制、生產(chǎn)超大型水面艦船、導彈驅逐艦、油水補給艦等各類(lèi)各型號的大型水面、軍輔船舶產(chǎn)品的業(yè)務(wù)。1949年至今，大船集團共建造44個(gè)型號820艘艦船，是我國水面艦船研制生產(chǎn)實(shí)力最強、海軍建造艦船最多的船廠(chǎng)。
而武船集團則是以造船為主的大型現代化綜合性企業(yè)和重要的軍工生產(chǎn)基地，主要從事水面、水下軍用艦艇及輔助艦船的總裝和配套生產(chǎn)業(yè)務(wù)。
值得注意的是，除了募資收購上述核心軍工資產(chǎn)以外，中國重工還募集配套資金用于技術(shù)改造，資金將主要投向大型水面艦船、軍用艦艇、軍貿艦艇、水中兵器、軍用高速柴油機、軍用艦艇用推進(jìn)裝置等6個(gè)軍工軍貿裝備技術(shù)改造項目。
分析人士認為，當中國重工完成此輪軍工資產(chǎn)證券化后，將成為“中國資本市場(chǎng)首家軍工重大裝備總裝上市公司”，前途無(wú)可估量。
回顧：曾夭折的核心軍品注入
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，“軍工資產(chǎn)證券化”這一提法此前就有，且不少軍工集團也都積極向上市公司注入軍品。然而，在中國重工之前，真正擁有重大裝備軍品或核心軍品的上市公司幾乎沒(méi)有，就算有企業(yè)擬進(jìn)行重大軍品的資產(chǎn)注入，之前也還沒(méi)有成功先例。
其中典型案例之一當屬航空動(dòng)力。
2010年，航空動(dòng)力公布資產(chǎn)收購預案。公司擬以23.93元/股向中航工業(yè)集團、西航集團、貴州黎陽(yáng)、華融資產(chǎn)管理公司和東方資產(chǎn)管理公司發(fā)行1.75億股，收購西航集團擁有的與航空發(fā)動(dòng)機業(yè)務(wù)有關(guān)的資產(chǎn)和負債、南方航空工業(yè)100%股權、黎陽(yáng)航空動(dòng)力100%股權和三葉精密機械80%股權。當時(shí)有分析人士認為，此舉將實(shí)現中航航空發(fā)動(dòng)機整機的上市，市場(chǎng)看好聲一片，股價(jià)也出現連續兩個(gè)漲停。
然而，在苦等一年后，由于遲遲未能獲得國防工業(yè)主管部門(mén)出具的批復文件，航空動(dòng)力無(wú)奈中止重組。
對于相關(guān)部門(mén)遲遲不發(fā)批文的緣由，有券商指出，由于注入的資產(chǎn)包括了中航工業(yè)飛機業(yè)務(wù)中的核心資產(chǎn)——發(fā)動(dòng)機，考慮到保密性等因素，在當時(shí)環(huán)境下，核心軍品被認為不適合上市。
然而，兩年時(shí)間過(guò)去，隨著(zhù)A股市場(chǎng)漸趨成熟以及高層的深謀遠慮，核心軍品上市大門(mén)已悄然打開(kāi)。今年6月，航空動(dòng)力（6009893，收盤(pán)價(jià)17.20元）重啟資產(chǎn)注入，公司擬向中航工業(yè)、發(fā)動(dòng)機控股等單位發(fā)行股票收購沈陽(yáng)黎明、南方公司、黎陽(yáng)動(dòng)力等6家公司100%股權及三葉公司80%股權，股票發(fā)行價(jià)格為14元/股。擬購買(mǎi)資產(chǎn)預估值約為95.88億元。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，航空動(dòng)力此次收購資產(chǎn)與兩年前類(lèi)似，均為中航工業(yè)發(fā)動(dòng)機整機業(yè)務(wù)，若重組成功，航空動(dòng)力將成為我國航空發(fā)動(dòng)機整機唯一平臺。
“航空動(dòng)力資產(chǎn)整合重啟和中國重工核心軍品上市預示著(zhù)軍工核心軍品的上市再次來(lái)臨�！鄙赉y萬(wàn)國分析師李曉光認為，核心軍品上市一度制約了軍工企業(yè)資產(chǎn)整合，但隨著(zhù)中國重工和航空動(dòng)力的重組，軍工核心資產(chǎn)整合大幕已經(jīng)打開(kāi)，而事業(yè)單位改制上市為軍工股提供了資產(chǎn)整合新的想象空間。
展望：軍工股利潤有望大幅提升
然而，有分析人士認為，當市場(chǎng)僅為中國重工“史無(wú)前例的核心軍工資產(chǎn)注入”而盡情歡呼時(shí)，似乎忽視了這一事件背后的更深層次意義。
昨日，除中國重工封死漲停，一批重工類(lèi)個(gè)股跟風(fēng)炒作外，軍工股卻猶如“見(jiàn)光死”一般沖高回落，普遍大跌。
截至收盤(pán)，船舶股從集體漲停跌至平均漲幅僅0.21%，航天軍工板塊表現更慘，北方導航（600435，收盤(pán)價(jià)14.45元）狂跌8.78%，十多家軍工股跌逾5%。
“市場(chǎng)顯然還沒(méi)有理解中國重工重組背后傳遞的深層次意義�！弊蛉�，一位私募在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)指出，今年以來(lái)，資本市場(chǎng)緊緊圍繞改革這條主線(xiàn)進(jìn)行炒作，“金改”、自貿區、土地流轉、優(yōu)先股試點(diǎn)等內容，均屬經(jīng)濟和資本市場(chǎng)層面的重大改革。此時(shí)此刻，高層推出中國重工
“史無(wú)前例的核心軍品注入”，其深層次意義實(shí)際上是一輪核心軍工資產(chǎn)的證券化改革。此前核心軍工資產(chǎn)上市是無(wú)法想象的事情，現在已成為可能。
值得注意的是，就在中國重工的增發(fā)預案
“本次非公開(kāi)發(fā)行的目的”第一條便明確提出此次重組的意義是：“啟動(dòng)軍工重大裝備總裝資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作”。由此可見(jiàn)，中國重工本次重組遠非單純個(gè)案。
一位資深軍工行業(yè)研究員告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，從中國重工增發(fā)預案的闡述來(lái)看，“軍工重大裝備總裝資產(chǎn)證券化”的意義來(lái)自四個(gè)方面：
首先，“在新一屆政府深化改革的大背景下，經(jīng)國防科技工業(yè)和武器裝備主管部門(mén)同意”，原本核心軍品不能上市的政策性障礙已經(jīng)得到了根本性的扭轉。市場(chǎng)不用再擔心類(lèi)似2011年航空動(dòng)力重組無(wú)疾而終的情況發(fā)生。
其次，“本次非公開(kāi)發(fā)行將開(kāi)辟軍工重大裝備總裝業(yè)務(wù)進(jìn)入資本市場(chǎng)的先河，引領(lǐng)國家軍工資產(chǎn)全面證券化方向”，這表明未來(lái)一段時(shí)間，軍工企業(yè)核心軍品將越來(lái)越多地注入到上市公司里，軍工股將面臨更多機遇。
第三，“軍工資產(chǎn)證券化……將拓寬國防建設資金融資渠道，實(shí)現軍工核心資產(chǎn)與資本市場(chǎng)有效對接”。這表明“軍工資產(chǎn)證券化”已上升到鞏固國防建設的高度。此前，管理層曾多次表示股市應發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的功能，現在股市也將更多服務(wù)于國防軍工需要。未來(lái)，類(lèi)似中國重工這樣的募集資金投向重要軍品生產(chǎn)的情況將增多。
最后，“開(kāi)啟新一輪軍工資產(chǎn)注入重組的進(jìn)程，能拓寬資本市場(chǎng)投資品種，使投資者分享高端軍品資產(chǎn)所帶來(lái)的投資收益”。這表明，隨著(zhù)利潤率更高的核心軍品注入，軍工股利潤和質(zhì)地有望得到大幅提升。
十大軍工集團資產(chǎn)證券化簡(jiǎn)析
1 中航空業(yè)集團 除專(zhuān)業(yè)化板塊分別上市外，母公司將以金融控股公司形式整體上市。
2 航天科技集團 短期有加速預期，集團主要軍品業(yè)務(wù)證券化率極低，未來(lái)空間巨大。
3 航天科工集團 目前資產(chǎn)證券化率較低。
4 電子科技集團 7家上市公司分隸不同研究所，或成相關(guān)研究所經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的上市平臺。
5 中船重工集團 走整體上市路線(xiàn)，擬進(jìn)行核心軍工資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。
6 中船工業(yè)集團 目前上市公司以民營(yíng)資產(chǎn)為主，未來(lái)軍品注入預期強。
7 兵器工業(yè)集團 旗下上市公司較多，但資產(chǎn)證券化率很低。
8 兵器裝備集團 上市公司以汽車(chē)等民營(yíng)資產(chǎn)為主，中國嘉陵、*ST西儀重組預期強。
9 中核工業(yè)集團 資產(chǎn)證券化率較低。
10 中國核建集團 暫無(wú)上市公司。
資料來(lái)源：航天證券