[一釘看市]金融股再次成為市場(chǎng)焦點(diǎn)
2013-09-13   作者:民族證券 徐一釘  來(lái)源:經(jīng)濟參考報
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    樂(lè )觀(guān)機構在經(jīng)歷前期“防御”后,本周一開(kāi)始在低估值藍籌股上強力反擊,并以此試探能否完成“二八”轉換,即資金從估值嚴重過(guò)高的中小股票流向代表國家利益的藍籌股上。
  這既在預期之外,也在預期之中。一方面,樂(lè )觀(guān)機構對A股市場(chǎng)的漲跌把控得很好,空方陣營(yíng)遲早會(huì )出現分化;另一方面,新進(jìn)場(chǎng)資金不會(huì )去碰累計漲幅巨大,且估值偏高的中小股票,啟動(dòng)前銀行股的市盈率不足5倍,低估值藍籌股正好成為樂(lè )觀(guān)機構的狙擊對象。
  回顧今年A股行情,上證指數自2444.80點(diǎn)下跌起,深市成交金額開(kāi)始高于上交所。此后市場(chǎng)活躍資金便一直聚焦于挖掘節能環(huán)保、TMT等新興行業(yè)及創(chuàng )業(yè)板的個(gè)股行情,并由此推動(dòng)創(chuàng )業(yè)板指數于近期創(chuàng )出歷史新高。當前,市場(chǎng)成交量分布再次出現拐點(diǎn),滬市成交金額開(kāi)始超越深市成交金額。尤其是本周一滬市成交金額超越深市逾兩成,滬市成交金額的超越幅度仍有擴大趨勢。面對這一拐點(diǎn),筆者認為,市場(chǎng)正以其自身的語(yǔ)言向投資者清晰地表明,資金對低估值藍籌股的關(guān)注度正逐步提升。
  首先,8月份數據顯示:三季度經(jīng)濟同比增速很可能告別年初以來(lái)不斷下滑的態(tài)勢,由于經(jīng)濟內生增長(cháng)力量有所恢復,經(jīng)濟復蘇短期還將延續。今年1-8月,固定資產(chǎn)投資同比名義增長(cháng)20.3%,增速比1-7月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn),而這也是今年以來(lái)首次回升;消費增長(cháng)也保持著(zhù)平穩的態(tài)勢,8月名義和實(shí)際消費增速分別是13.4%、11.6%,分別比上月回升0.2和0.3個(gè)百分點(diǎn);隨著(zhù)以美國、歐盟為首的發(fā)達經(jīng)濟體復蘇力度加快,8月出口增長(cháng)7.2%,增速較7月份提升2.1個(gè)百分點(diǎn),對于經(jīng)濟的拉動(dòng)明顯;需求好轉較大程度上提振了企業(yè)生產(chǎn),8月規模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(cháng)10.7%,環(huán)比增速0.93%,分別比7月份加快0.7和0.02個(gè)百分點(diǎn)。
  其次,相對較好的中報業(yè)績(jì)和歷史低位的估值水平有助藍籌股。中報業(yè)績(jì)方面,上半年所有A股上市公司實(shí)現歸屬于母公司凈利潤累計為11359億元,同比增長(cháng)12.2%。其中,滬深兩市總市值最大的前50家上市公司(以8月30日收盤(pán)價(jià)為基準的總市值)實(shí)現凈利潤總計8767億元,同比增長(cháng)13.37%,凈利潤占比77.18%;總市值在前51-200位的150家上市公司凈利潤總計為1197億元,同比增長(cháng)13.93%,利潤占比10.54%;總市值排名200以后的其余上市公司實(shí)現凈利潤合計1395億元,同比增長(cháng)4.25%,利潤占比12.29%。估值方面,市值前50名的整體市盈率僅6.5倍(以中報業(yè)績(jì)簡(jiǎn)單測算2013年全年凈利潤,下同),前50-200位的整體市盈率19.38倍,排名200以后的整體市盈率達36倍。大市值藍籌股的中報業(yè)績(jì)增長(cháng)整體上遠好于中小市值個(gè)股,而估值卻處于歷史低位。與市盈率高逾50倍的創(chuàng )業(yè)板相比,藍籌股的吸引力日益增加。
  第三,多數創(chuàng )業(yè)板個(gè)股的“偽高成長(cháng)”,或將促使部分活躍資金退出小盤(pán)股。數據顯示:今年上半年全部創(chuàng )業(yè)板上市公司實(shí)現歸屬母公司凈利潤1153億元,同比僅增長(cháng)2.26%。其中,市值前20大創(chuàng )業(yè)板公司實(shí)現凈利潤286億元,同比增長(cháng)28.96%,整體市盈率59倍;而其余335家創(chuàng )業(yè)板公司實(shí)現凈利潤867億元,同比卻下降4.27%,整體市盈率53倍。中報揭示出多數創(chuàng )業(yè)板個(gè)股正在“裸泳”的現實(shí),在此情況下,部分創(chuàng )業(yè)板的參與資金為尋求風(fēng)險與收益的匹配將逐步退出,并有望進(jìn)入低估值藍籌股。
  改革,尤其是制度創(chuàng )新將成為新時(shí)期中國社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展的主題,預期是11月黨的十八屆三中全會(huì )核心議題。隨著(zhù)大會(huì )的臨近,改革政策紅利將獲得市場(chǎng)資金的持續深入挖掘。金融改革、土地改革和城鎮化為新一屆政府經(jīng)濟政策的三大核心,也將會(huì )是改革紅利的核心領(lǐng)域,相關(guān)細分行業(yè)和龍頭公司將成為改革紅利的最大受益者。
  金融股本周的走勢似曾相識,雖然走勢比去年12月至今年1月弱,但在金融改革大背景下,以銀行股為代表的金融股將再次成為市場(chǎng)焦點(diǎn),并將吸引一部分增量資金介入,也將成為壓倒前期風(fēng)光的中小股票的最后一根稻草,創(chuàng )業(yè)板指數的調整尚未到位。此外,土地概念、環(huán)保等板塊以及代表國家利益的藍籌股也值得關(guān)注。
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