本周是宏觀(guān)經(jīng)濟數據密集發(fā)布的時(shí)期。業(yè)內人士分析，數據顯示宏觀(guān)經(jīng)濟有所企穩，在平穩經(jīng)濟環(huán)境下，資本市場(chǎng)可能出現結構性變化和機會(huì )。但是專(zhuān)家也提醒機構投資者對于系統性風(fēng)險不得不防。
主題基金表現優(yōu)異
從周一公布的價(jià)格數據看，CPI降至2.6%，維持一個(gè)相對平穩、溫和的水平，而PPI環(huán)比幾個(gè)月來(lái)首次轉正，同比增長(cháng)-1.6%，也是近15個(gè)月以來(lái)的高點(diǎn)，經(jīng)濟整體在短期已經(jīng)形成一個(gè)企穩的態(tài)勢。
中歐基金認為，整體來(lái)看，8月宏觀(guān)經(jīng)濟數據整體表現都比較好，對于A(yíng)股市場(chǎng)而言，受目前經(jīng)濟數據回暖、行業(yè)利好性政策出臺影響，吸引市場(chǎng)做多熱情，短期市場(chǎng)將有一定表現。
博時(shí)基金宏觀(guān)策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，在經(jīng)濟趨于穩定的情況下，對資本市場(chǎng)不能過(guò)分看空，目前經(jīng)濟企穩、通脹溫和的宏觀(guān)格局組合，給一些主題基金創(chuàng )造了機會(huì )。
銀河數據的統計顯示，截止8月30日，今年來(lái)以“主題”命名的股基包攬了328只標準股票型基金前十的三個(gè)席位，具體來(lái)看，27只以“主題”命名的標準型股票基金平均增長(cháng)率為14.59%，超越同類(lèi)基金13.61%的平均業(yè)績(jì)。其中，除了華商主題精選以52.15%的收益率在“主題類(lèi)基金”中排名第一外，排名第二的主題基金年內增長(cháng)率也超過(guò)50%，并另有4只產(chǎn)品回報率超過(guò)20%。
分析人士指出，雖然今年股市持續震蕩，缺乏上漲機會(huì )，但結構性的主題投資機會(huì )仍然相對較多，包括科技主題、新興產(chǎn)業(yè)主題，文化產(chǎn)業(yè)主題等在內的投資熱點(diǎn)，受到了市場(chǎng)多方的關(guān)注，而之前布局其中的基金在主題行情的帶動(dòng)下，都有了一波較好的收益。
結構性機會(huì )或將出現三大變化
魏鳳春提醒機構投資者需清晰認識在當前經(jīng)濟環(huán)境下結構性機會(huì )可能變化的方向，以及潛在的風(fēng)險爆發(fā)點(diǎn)。
首先可能的變化是并購重組的“風(fēng)生水起”。今年以來(lái)上市公司參與的并購交易金額已經(jīng)超過(guò)了去年全年的水平。電子、計算機、傳媒和通信四大新興行業(yè)成為并購重組的主要領(lǐng)域，交易金額均顯著(zhù)超過(guò)以往多年的水平。技術(shù)、市場(chǎng)估值以及前期融資環(huán)境促使今年資本市場(chǎng)迎來(lái)了“并購潮”，且在結構上更集中在新興行業(yè)。魏鳳春預計，新興行業(yè)在“并購潮”中將更趨集中化，這是新興行業(yè)分化的一條路徑，行業(yè)龍頭將更加凸顯相對價(jià)值。
第二項可能的變化則是改革紅利的持續性。目前看來(lái)，在經(jīng)濟增速全年下限7.5%無(wú)憂(yōu)的條件下，以自貿區、土地流轉、金融改革轉乃至二胎政策放開(kāi)等為代表的改革主題開(kāi)始被市場(chǎng)熱議，也成為近期市場(chǎng)表現突出的領(lǐng)域。在魏鳳春看來(lái)，雖然對每個(gè)改革和政策措施的市場(chǎng)反映，我們無(wú)法完全區分開(kāi)“炒作”和實(shí)質(zhì)獲益的成分，但至少能夠說(shuō)明在轉型的經(jīng)濟大背景下，市場(chǎng)對改革的溢價(jià)非�？捎^(guān)。
第三點(diǎn)可能的變化則是科技進(jìn)步的即將發(fā)酵�？萍歼M(jìn)步是提高生產(chǎn)效率的重要手段，除了新興行業(yè)本身迎合社會(huì )需求變遷而產(chǎn)生增長(cháng)機會(huì )外，傳統產(chǎn)業(yè)依靠科技進(jìn)步而獲得的競爭優(yōu)勢，在體量上更加龐大，也符合經(jīng)濟去產(chǎn)能和優(yōu)化升級的需要。產(chǎn)能周期下的設備投資及更新周期，必然伴隨科技應用。同時(shí)，從投資者行為角度考慮，今年以來(lái)傳統與新興行業(yè)拉開(kāi)的估值差距，傳統產(chǎn)業(yè)的科技進(jìn)步，在價(jià)值投資者的理念中也更容易獲得認同。
系統性風(fēng)險還需警惕
從風(fēng)險方面來(lái)看，部分基金經(jīng)理認為，QE縮量以及退出所帶來(lái)的全球系統性風(fēng)險并不能簡(jiǎn)單的線(xiàn)性外推。盡管美國接下來(lái)1-2個(gè)季度的經(jīng)濟增長(cháng)可能放緩，由此給全球自由市場(chǎng)一絲喘息，但長(cháng)期的趨勢仍無(wú)法扭轉。機構投資者唯一能做的，就是在“大潮”來(lái)臨之前，降低杠桿，做好準備。
同時(shí)，國內政策上，地方債務(wù)審查可能很快公布結果，金融風(fēng)險仍在管理層視野中占據非常重要的位置，融資和資金價(jià)格不會(huì )放的太松。此外，產(chǎn)能過(guò)剩下的此輪庫存周期能走多遠，也是市場(chǎng)非常擔憂(yōu)的問(wèn)題。
博時(shí)行業(yè)輪動(dòng)基金經(jīng)理劉建偉認為，從內部來(lái)看，目前行業(yè)產(chǎn)業(yè)結構內部矛盾依然比較突出。在這種情況下需要宏觀(guān)政策進(jìn)一步釋放制度改革的紅利。劉建偉表示，謹慎看好制度改革情況下的投資機會(huì )，從行業(yè)板塊來(lái)看，關(guān)注和看好可預見(jiàn)性比較強、盈利比較清晰的行業(yè)，如醫藥、消費品行業(yè)。
值得一提的是，上海自貿區相關(guān)板塊成為資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)，部分概念股漲幅超過(guò)了60%，交通運輸、物流、金融以及上海本地股漲幅巨大，不少個(gè)股甚至在短期內股價(jià)翻倍。劉建偉認為，概念性炒作一般比較短期，將謹慎看待自貿區概念后期走勢。
專(zhuān)家提醒，在當前平穩經(jīng)濟環(huán)境中，主題型基金風(fēng)頭正佳，結構性機會(huì )仍會(huì )大行其道，而對系統性風(fēng)險也不得不防。當然，如果上面提到的風(fēng)險點(diǎn)悉數緩解，市場(chǎng)也就有理由更加樂(lè )觀(guān)一些。