三季度以來(lái)，盡管債券基金的發(fā)行數量仍保持一定規模，但是規模已大幅縮水。盡管9月初以來(lái)，債市有所回暖，但是多家機構仍指出，債市的風(fēng)險大于機會(huì )，投資者應持謹慎態(tài)度。
延長(cháng)募集 債基發(fā)行遇冷
7月份以來(lái)，債券基金在發(fā)行市場(chǎng)上一直處于低潮期。Wind數據顯示，一季度共有44只債券型基金宣布成立，其首募規模的算術(shù)平均值為18.56億份；二季度共有68只債券型基金成立，其首募規模的算術(shù)平均值為14.34億份；而三季度以來(lái)雖然在數量上，仍有49只債券型基金成立，但首募規模的平均值卻直降到約7億份。其中，7月和8月份成立的債基的首募規模平均值分別為8.56億份和6.65億份，而今年上半年各月的首募規模分別為9億份、17.75億份、21.01億份、17.69億份、17.07億份和10.14億份。
而從單只基金的首募規模來(lái)看，如泰信鑫益、交銀定期支付月月豐C、銀河歲歲回報A、國投瑞銀歲添利C等多只基金的首募規模都低于2億份。
不僅是發(fā)行規模大不如前，債基延長(cháng)募集期的情況也時(shí)有出現。據統計，7、8月份延長(cháng)募集期的債基包括長(cháng)城增益、諾安穩固、長(cháng)盛年年收益、國投一年定開(kāi)等7只債基，而9月以來(lái)工銀瑞信雙債增強、信誠季季定期等共3只延長(cháng)募集時(shí)間。相比之下，去年全年僅有中�；菰７旨墏�、長(cháng)盛同豐分級債、諾安雙利債、長(cháng)信可轉債共4只債券型基金出現延長(cháng)募集期的情況，一度受寵的債券型基金遭遇了市場(chǎng)的冷眼。7月以來(lái)，延長(cháng)募集期的債基只數已經(jīng)超過(guò)去年一整年和今年上半年的延長(cháng)募集的基金只數。
另?yè)y計，今年以來(lái)已有20只新基金宣布延長(cháng)募集期，超過(guò)去年全年的12只，也超過(guò)2008年熊市的水平。
對于債基發(fā)行遇冷的情況，德圣基金研究中心分析師表示，一方面是收益的原因，債市下跌已經(jīng)有將近4個(gè)月了，整體收益率較差；第二個(gè)就是債市“掃黑”，現在普通投資者都知道債基比股基搞利益輸送的還要多，難賣(mài)比較正常。此外，也有市場(chǎng)人士指出，經(jīng)濟處于小周期反彈格局，而7月開(kāi)始股票市場(chǎng)有企穩反彈的跡象，這使得債券型基金的吸引力相對股票基金和股市來(lái)說(shuō)有所下降。Wind數據顯示，今年上半年356只債券型基金中有334只基金凈值實(shí)現上漲，占9成以上，區間整體算術(shù)平均漲幅為2.94%；而三季度以來(lái)，只有不到一半的債券型基金凈值上漲，區間整體算術(shù)平均漲幅僅為0.021%�！�
市場(chǎng)預計，下半年延長(cháng)募集的情形可能仍將涌現，全年延長(cháng)募集基金數量有創(chuàng )出新高的可能。數據統計顯示，新基金第一次出現大面積延長(cháng)募集期是在2005年，當年有20只基金延長(cháng)募集期。
收益回升 大額申購受限
不過(guò)，值得注意的是，進(jìn)入9月份，市場(chǎng)資金面有所緩解，債市整體走勢趨好，債基的表現也更加強勢，凈值集體飄紅。根據銀河證券的統計數據，過(guò)去一周各類(lèi)型的債券型基金均取得正收益，尤其是可轉債基金，B/C類(lèi)上周平均收益達到1.28%，長(cháng)信可轉債基金單周收益超過(guò)2%。隨著(zhù)債市的見(jiàn)底回升，各路資金也開(kāi)始爭相追捧。而為了防止機構的套利行為，近期多家基金公司發(fā)布公告，暫停接受大額申購行為。
據不完全統計，自9月初以來(lái)，已有11家公司旗下的14只債券基金(A/B合計算一只)宣布對大額資金“閉門(mén)謝客”，其中博時(shí)、匯添富、交銀施羅德等基金公司旗下2只以上債券基金申購受限。
值得注意的是，目前宣布大額申購受限的多為可轉債基金，其中包括華寶興業(yè)可轉債、建信轉債增強、華安可轉債、匯添富可轉債等。具體來(lái)看，比如易方達穩健收益債券基金自9月6日起暫停申購、轉換轉入、定期定額投資。華安可轉債基金自9月9日起暫停該基金的申購、轉換轉入及定期定額業(yè)務(wù)。限制幅度比較大的是建信轉債增強基金，自9月9日起暫停接受單日單個(gè)基金賬戶(hù)單筆或累計超過(guò)30萬(wàn)元的申購(含定投)。
短期回暖難持續 債市仍需觀(guān)望
截至8月31日，上半年成立的135只債券型基金(A/B/C類(lèi)分別計算)中，超過(guò)80只凈值跌破1元。而上周，已有41只次新債基重回1元面值以上。不過(guò)，債券市場(chǎng)分析人士表示，債市行情未必能持續，投資者對接下來(lái)的市場(chǎng)資金面預期仍不樂(lè )觀(guān)，未來(lái)收益率易上難下。
對于當前的債券市場(chǎng)，華富基金固定收益部認為，目前機構仍關(guān)注一級市場(chǎng)供求情況變化以及國債期貨上市的影響，債市短期仍需觀(guān)望。
華富基金認為，進(jìn)入9月后，資金面恢復寬松，債市收益率小幅回落，上周五國債期貨平穩上市。一級市場(chǎng)方面，上周二招標續發(fā)的國開(kāi)債中標收益率整體上行，交投相對活躍。受招標影響，1年期到3年期的國開(kāi)債收益率也上行了10個(gè)基點(diǎn)。上周短融收益率有所回落，但交投并未火熱，買(mǎi)盤(pán)以配置盤(pán)為主，月內品種買(mǎi)入較多。中票方面，上周市場(chǎng)對中票的投資熱情減少，雖收益率下行但買(mǎi)盤(pán)不多。
總體來(lái)說(shuō)，上周債市有回暖跡象，中短期利率債存在空間，高收益信用債也收到機構追捧。短期看來(lái)，機構關(guān)注的焦點(diǎn)仍為一級市場(chǎng)的供求情況變化和國債期貨上市的影響，債市短期仍需觀(guān)望。而轉債市場(chǎng)方面，目前銀行、石化和有色類(lèi)的藍籌轉債均存在配置機會(huì )，如果股市持續走好，中小盤(pán)轉債的交易性機會(huì )則會(huì )顯現。
國金證券基金研究中心指出，在當前國內流動(dòng)性緊張預期猶存及信用風(fēng)險風(fēng)起云涌、海外市場(chǎng)敘利亞危機加速資金流出的背景下，債券市場(chǎng)面臨較大的壓力，同時(shí)淘汰落后產(chǎn)能和清查政府債務(wù)也將加劇市場(chǎng)對風(fēng)險的擔憂(yōu)，短期債券收益率上行風(fēng)險增加。盡管近期債市有回暖跡象，但主要是前期對于流動(dòng)性過(guò)度反應的短期修正，難以持續。因此，投資操作上，建議投資者謹慎參與震蕩市中波動(dòng)劇烈的杠桿份額。