9月A股只剩下5個(gè)交易日，月線(xiàn)及季線(xiàn)收陽(yáng)幾無(wú)懸念。今年以來(lái)，滬指在歷史低位區域還出現罕見(jiàn)的“六絕”，6月25日創(chuàng )下1849點(diǎn)的階段性新低和130點(diǎn)的探底下影線(xiàn)，此后，滬指發(fā)起反攻，周線(xiàn)收出8連陽(yáng)，并可望實(shí)現月線(xiàn)三連陽(yáng)�？墒�，從年線(xiàn)看，滬指至今表現仍是一根陰線(xiàn)，昨日收盤(pán)點(diǎn)位距離去年底還差48點(diǎn)。
今年年線(xiàn)能不能收出陽(yáng)線(xiàn)？四季度能否延續1849點(diǎn)以來(lái)的反彈行情？綜合分析人士看法，四季度的市場(chǎng)關(guān)鍵在于四方面因素的變化。
經(jīng)濟回升持續
在今年前兩季度國內生產(chǎn)總值（GDP）增速逐季下滑背景下，7、8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)、工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(PPI)、工業(yè)增加值、外貿出口、用電量、貨運量等主要經(jīng)濟指標普遍回升，市場(chǎng)供求形勢有所好轉，實(shí)體經(jīng)濟活躍度上升。8月我國規模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(cháng)10.4%，增幅年內首次上升到兩位數。國家統計局新聞發(fā)言人盛來(lái)運表示，從數據來(lái)看，當前經(jīng)濟運行的積極因素在累積，呈現出一種趨穩向好的態(tài)勢。支撐中國經(jīng)濟發(fā)展的動(dòng)力格局并沒(méi)有發(fā)生根本變化，中國仍處在工業(yè)化、城鎮化、信息化、農業(yè)現代化的加快發(fā)展之中。
但是，也有分析人士指出，在貨幣收緊、預期修正、盈利不足、高溫不再、基數較高等眾多因素疊加下，這種良好的回升勢頭很難持續，9月規模以上工業(yè)增加值同比增幅很可能將再次回落到個(gè)位數。中信建投的策略報告則認為，生產(chǎn)出現萎縮的可能性較小，只要需求不發(fā)生逆轉性的萎縮，量?jì)r(jià)齊升在未來(lái)一個(gè)季度內將會(huì )出現。
改革紅利釋放
大多數投資者看好中央新領(lǐng)導集體的開(kāi)局之年，尤其是11月召開(kāi)的十八屆三中全會(huì )。從目前透露出來(lái)的信息看，十八屆三中全會(huì )將研究全面深化改革問(wèn)題，股市有望享受到一波由改革預期帶來(lái)的紅利，而行情在重要會(huì )議之前也有望保持穩定。
目前市場(chǎng)對金改、土改信息相對樂(lè )觀(guān)。昨日，自貿區概念股的第二波行情在一定程度上挽救了多頭，挽救了A股反彈行情。當前市場(chǎng)核心主線(xiàn)的文化傳媒、自貿區、金改、土改、通訊改革概念股等有望反復走強。
外圍影響趨弱
外圍影響最大的因素是美聯(lián)儲量化寬松（QE）政策退出。美聯(lián)儲于9月18日宣布，將維持現行的寬松貨幣政策不變，暫時(shí)不削減第三輪量化寬松政策（QE3）的規模。受此影響，當日美股、黃金石油等大宗商品以及新興市場(chǎng)股市、匯市均迎來(lái)上漲。9月以來(lái)，新興市場(chǎng)股市在資金回流的背景下，均有較好的表現。QE3暫緩縮量，暫時(shí)消除了束縛新興市場(chǎng)股市的一大重要因素。
可是，美聯(lián)儲經(jīng)常在是否退出量化貨幣政策上下功夫，弄得全球市場(chǎng)頻繁震蕩。上周四預期QE退出無(wú)時(shí)間表，但到上周五又有了10月美聯(lián)儲或將退出QE的消息。這些信息的疊加，導致國際大宗商品市場(chǎng)寬幅震蕩，也使得新興國家股市走勢漸趨復雜。在隔夜外圍股市震蕩下跌的背景下，昨日A股逆勢走強，顯示了中國股市對新興市場(chǎng)“QE退出病”的免疫力增強。
自身因素重要
四季度A股能否走強，股市自身的因素也很重要。主要有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：一是新股發(fā)行（IPO）重啟。創(chuàng )業(yè)板指持續創(chuàng )出歷史新高，說(shuō)明市場(chǎng)對小市值新興產(chǎn)業(yè)股的追捧到了一個(gè)前所未有的程度。同時(shí)表明IPO重啟的氛圍已經(jīng)成熟。市場(chǎng)推測，暫停一年的IPO市場(chǎng)或將在十八屆三中全會(huì )前后重啟。監管層也在為IPO重啟的市場(chǎng)壓力減負而未雨綢繆。業(yè)內人士樂(lè )觀(guān)預計“十一”之后，征詢(xún)時(shí)間長(cháng)達三個(gè)月的新股發(fā)行體制改革方案將正式推出。
二是交易制度改變。今年8月16日發(fā)生的光大證券“烏龍指”件，可能推動(dòng)年內A股交易制度的改變。上海證券交易所曾在新聞發(fā)布會(huì )解釋當天沒(méi)有停市并取消交易的原因時(shí)表示，從保護中小投資者權益、體現市場(chǎng)公平性的角度，有必要進(jìn)一步抓緊研究論證股票“T+0”交易制度。此前，針對市場(chǎng)對藍籌股“T+0”的預期，監管層曾表示還在研究當中�！癟+0”是一項國際通行的制度，在中國境內，股指期貨市場(chǎng)實(shí)行“T+0”交易制度，而現貨市場(chǎng)卻采用“T+1”交易制度。這種雙重交易機制一直是市場(chǎng)質(zhì)疑的重點(diǎn)。