本周一，創(chuàng )業(yè)板指數再創(chuàng )歷史新高，雖然強于上周的預期，但中小板股票走勢分化嚴重，能創(chuàng )出歷史新高的個(gè)股數量在減少，而金融股比預期走的弱。在“二八”風(fēng)格轉換爭奪中，這一輪偏好中小板股票的機構暫時(shí)占據上風(fēng)，但“二八”對資金的爭奪并沒(méi)有就此結束。
　　中秋節后，各大指數拉出中陽(yáng)線(xiàn)，主要受兩方面因素影響：第一，9月份匯豐中國PMI初值為51.2%，高于8月份的50.1%，達到6個(gè)月以來(lái)最高。制造業(yè)產(chǎn)出指數初值為51.1%，高于8月份的50.9%，為5個(gè)月以來(lái)最高。新訂單指數創(chuàng )下6個(gè)月高點(diǎn)，產(chǎn)出指數為5個(gè)月高點(diǎn)。新出口訂單指數6個(gè)月以來(lái)首次回到擴張區間。需求面改善推動(dòng)企業(yè)庫存回補，中國經(jīng)濟繼續回暖，預計三季度GDP同比增長(cháng)7.7%；第二，美聯(lián)儲暫緩退出QE，不僅維持低利率不變，而且維持每月850億美元購債規模不變。
　　前期消息面一直偏樂(lè )觀(guān)，但最近利空消息也多了起來(lái)，首先，8月份我國全社會(huì )用電量5103億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)13.7%。這是今年連續第4個(gè)月回升，印證了經(jīng)濟回暖的態(tài)勢。進(jìn)入9月份后，9月份上旬的發(fā)電量同比增速已經(jīng)回落到個(gè)位數，與8月份上旬的16%相去甚遠，這與匯豐中國PMI初值并不匹配；其次，有媒體報道，國慶前后或發(fā)“IPO征求意見(jiàn)稿”，正在討論2015年是否過(guò)渡到注冊制；再次，國內地王頻出，是否引發(fā)房地產(chǎn)調控加碼；最后，土地流轉政策或比預期出臺的時(shí)間要晚。
　　就短期而言，市場(chǎng)的調整壓力正在加大。第一，上證指數自年內高點(diǎn)2444點(diǎn)下跌以來(lái)，在3月份至5月份的2180點(diǎn)至2300點(diǎn)區域積累大量套牢盤(pán)，目前上證指數正處于這一密集籌碼套牢區；第二，資金面上，月末和季末效應疊加，令短期市場(chǎng)資金趨緊；第三，長(cháng)假因素影響。目前距國慶長(cháng)假僅有5個(gè)交易日，投資者假日情節逐步趨濃；第四，隨著(zhù)房?jì)r(jià)上漲、8月份社會(huì )融資額的放松、豬價(jià)周期的震蕩向上，加上去年9月份至10月份的低基數效應，四季度應密切關(guān)注CPI是否明顯回升至敏感水平，并留意貨幣政策是否出現變化。
　　雖然創(chuàng )業(yè)板指數或繼續創(chuàng )出歷史新高，但創(chuàng )業(yè)板當前的估值泡沫已然明顯，投資者更應從風(fēng)險和收益的均衡性上去理性梳理，冷靜面對。受資金面的影響，低估值藍籌股短期難以持續上漲，同時(shí)短期獲利盤(pán)積累較多也需要清洗，國慶節前大盤(pán)或進(jìn)入縮量震蕩整固期。