由于國慶長(cháng)假前僅有一個(gè)交易日，無(wú)論多頭還是空頭預計都不會(huì )在長(cháng)假前“大打出手”，市場(chǎng)可能將運行平穩、紅盤(pán)過(guò)節。節后預計大盤(pán)有望結束調整，震蕩上行，對重要會(huì )議的良好預期以及改革紅利預期依然是推動(dòng)大盤(pán)上行的主要動(dòng)力。上證指數在年線(xiàn)附近預計將會(huì )止跌回升，而創(chuàng )業(yè)板預計仍將維持獨立牛市行情。
題材退潮 大盤(pán)降溫
上周股指震蕩回落，周K線(xiàn)連收兩陰，調整態(tài)勢明顯。從市場(chǎng)表現看，自貿區、金改、土改等近期熱門(mén)板塊紛紛出現大幅回落，是導致大盤(pán)下跌的誘因；同時(shí)銀行、地產(chǎn)等權重股也都出現持續下跌走勢，導致全周市場(chǎng)熱點(diǎn)全面降溫，漲停板家數大為減少。大盤(pán)出現調整的原因有很多方面，既有短期長(cháng)假因素，更主要的原因是題材股已經(jīng)超常發(fā)揮，而價(jià)值股走勢依然疲弱。
題材股用力過(guò)猛，自貿區掛牌形成利好出盡態(tài)勢，預計熱門(mén)題材股降溫持續。9月29日，經(jīng)歷數月的籌備，中國(上海)自由貿易試驗區終于迎來(lái)掛牌。自貿區旨在通過(guò)開(kāi)放促進(jìn)國內改革，打造中國經(jīng)濟的升級版；實(shí)行負面清單管理和擴大服務(wù)領(lǐng)域開(kāi)放，外資在自貿區的空間更大；金融改革有助于國內市場(chǎng)一體化，但需防范資本轉移和套利風(fēng)險；而稅收優(yōu)惠不是自貿區的改革重點(diǎn)，力度低于預期。
上海自貿區政策初步確定，無(wú)論實(shí)驗結果如何，對于以“兩橋一嘴”為代表的自貿區受益板塊的刺激都將告一段落。姑且不論自貿區能夠為該板塊帶來(lái)多少利潤，僅從外高橋兩個(gè)多月翻兩倍多的股價(jià)來(lái)看，明顯屬于利好嚴重透支。自貿區正式掛牌后，自貿區板塊也將進(jìn)入降溫區間，預計任何利好都不會(huì )再度引發(fā)該板塊的集體雄起。
不僅自貿區板塊，金改、土改等近期熱門(mén)板塊也都出現大幅回落，短期資金離場(chǎng)跡象明顯。熱門(mén)題材股全面降溫，投資者的熱情下降，觀(guān)望氣氛重新抬頭。由于題材股是短期市場(chǎng)的多頭旗幟，一旦風(fēng)向轉變，引發(fā)大盤(pán)調整在所難免。
風(fēng)格轉換“水中月”
經(jīng)濟前景憂(yōu)慮再起，藍籌股持續低迷，二八轉換依然是水中月。隨著(zhù)三季度的結束，市場(chǎng)對于經(jīng)濟回升的樂(lè )觀(guān)情緒出現了顯著(zhù)分化，悲觀(guān)預期有所抬頭。雖然匯豐9月中國制造業(yè)PMI預覽指數為51.2%，較8月終值的50.1%上漲1.1個(gè)百分點(diǎn)，超出市場(chǎng)預期，且為2012年4月以來(lái)最高水平，但是依然難以化解投資者對四季度經(jīng)濟的憂(yōu)慮。
從周期股表現看，反彈仍然是曇花一現。不僅鋼鐵、有色、煤炭等反彈非常短命，甚至銀行這樣的低估值藍籌股反彈也都是來(lái)得快去得也快，令投資者大為失望。與此相對應，創(chuàng )業(yè)板指數則繼續頑強的上演獨立牛市行情，并且在上周三再次刷新歷史新高紀錄。以光線(xiàn)傳媒、華誼兄弟為代表的創(chuàng )業(yè)板成長(cháng)股迭創(chuàng )新高。市場(chǎng)一直期待著(zhù)風(fēng)格切換，期待著(zhù)高估值成長(cháng)股回落的同時(shí)，低估值藍籌股啟動(dòng)，但是市場(chǎng)分化依然相當偏執，二者的估值差距反而越拉越大。
總之，市場(chǎng)對成長(cháng)股的認知分歧越來(lái)越大，價(jià)值股持續低迷還可以用產(chǎn)能過(guò)剩、經(jīng)濟弱復蘇的理由來(lái)解釋?zhuān)砷L(cháng)股天馬行空的走勢已經(jīng)令多數投資者難以解釋?zhuān)踔灵_(kāi)始詛咒成長(cháng)股的怪誕走勢。然而市場(chǎng)總是對的，無(wú)論你是否接受這個(gè)瘋狂的現實(shí)，但是存在就是合理的。在經(jīng)濟轉型的背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融、大數據時(shí)代已經(jīng)局部摧毀了原有的經(jīng)濟運行模式，新經(jīng)濟中的新玩法必須有足夠的想象力去適應，即使這種想法是非理性的。
重點(diǎn)關(guān)注政策面變動(dòng)
展望國慶后市場(chǎng)運行方向，新股IPO重啟與11月的重要會(huì )議最為重要。
日前證監會(huì )召開(kāi)例行發(fā)布會(huì )，對市場(chǎng)關(guān)心的“新股發(fā)行體制改革進(jìn)展情況以及IPO何時(shí)重啟”等問(wèn)題做出回應。新聞發(fā)言人表示，證監會(huì )對恢復新股發(fā)行是積極、審慎的。當前，監管層正在積極制定和準備改革的配套文件與技術(shù)措施，新股發(fā)行要在改革意見(jiàn)正式公布實(shí)施后才能啟動(dòng)。由此可見(jiàn)，監管部門(mén)為新股重啟設置了先決條件，短期不會(huì )對市場(chǎng)形成利空，相反如果能夠進(jìn)行積極改革，引入優(yōu)先股制度，很有可能成為利好，值得進(jìn)一步期待。
市場(chǎng)關(guān)注的另一重大事件就是十八屆三中全會(huì )的召開(kāi)，三中全會(huì )往往是決定重大經(jīng)濟政策的會(huì )議，對中國經(jīng)濟改革方向起到?jīng)Q定性作用。如果經(jīng)濟改革紅利能夠兌現，能夠讓資本市場(chǎng)徹底擺脫熊市陰影，改變股市圈錢(qián)市特征，恢復資本市場(chǎng)經(jīng)濟晴雨表功能，就是中國股市的一大幸事，值得期待。
在操作策略上，建議把握政策動(dòng)向，結合熱門(mén)板塊所處位置決定短期投資策略。自貿區、金改、土改都已經(jīng)透支較為嚴重，每次反彈都建議暫時(shí)離場(chǎng)；傳媒、醫藥、食品等攻守兼備，建議投資者可以重點(diǎn)關(guān)注；而周期股的基本面依然難言樂(lè )觀(guān)，繼續觀(guān)望為宜。