北歐銀行(Nordea)高級外匯分析師Aurelija
Augulyte分析了這周美國違約風(fēng)險對美元和外匯市場(chǎng)的影響。
Augulyte分析說(shuō),如果美國違約會(huì )怎樣?因為美元保持著(zhù)大的流動(dòng)性溢價(jià)(貼現),以及全球金融市場(chǎng)的恐慌蔓延,即使只是預期,美元就會(huì )被買(mǎi)入。特別是,G10貨幣和新興市場(chǎng)貨幣(特別是墨西哥比索)將會(huì )遭受流動(dòng)性溢價(jià)的擴大(貨幣被破壞)。然而,我將強調美元相對主要歐洲貨幣會(huì )反彈,如果這樣的話(huà),反彈也是有限的和暫時(shí)的,但是日元很可能相對疲軟。
Augulyte表示,“起點(diǎn)”使得這次和雷曼事件不同。全球市場(chǎng)因為官方流動(dòng)性過(guò)剩而興奮,銀行系統已經(jīng)對雷曼事件做出反應,現在更加強勁;中央銀行隨時(shí)準備消滅任何波動(dòng)的跡象。美元長(cháng)時(shí)間內還不會(huì )有疲軟的趨勢,與之前2008年相反的是美元的大規模的投機性空頭頭寸在投資者之間已經(jīng)建立起來(lái),與現在的凈多頭形成對比。歐洲不再依賴(lài)于美元的流動(dòng)性,美元的整體流動(dòng)性“缺口”已經(jīng)關(guān)閉--如果有的話(huà),自2011年以后銀行系統的缺口已經(jīng)是凈正值了,現在超過(guò)2000億美元。
違約或者不會(huì )違約,美元的前景隨著(zhù)政治鬧劇越來(lái)越惡化。美國上限問(wèn)題截止日期推遲或是美國政府關(guān)門(mén)都將使得美聯(lián)儲(Fed)退出寬松貨幣政策更加困難--甚至可能促使在最壞的時(shí)候買(mǎi)進(jìn)更多的QE。那么信心將會(huì )受到影響,這將反映到將來(lái)的更壞的經(jīng)濟數據。
最重要的是,儲備經(jīng)理人將會(huì )如何反應?我們已經(jīng)發(fā)現今年年初外國人對美國資產(chǎn)大規模賣(mài)出。根據國際貨幣基金組織(IMF)的全球儲備經(jīng)理人調查,政策層面的關(guān)注重點(diǎn)是引發(fā)當前貨幣投資組合改變的關(guān)鍵原因。在過(guò)去幾年,當歐洲處在生存危機時(shí),從美元到歐元的多樣性已經(jīng)逆轉。但是現在,因為美國政策不確定性的提高,潛在的降級和其他積極政策的困境(QE縮減),這些原因組合起來(lái),我們可以看出這次不利美元。