編者按：國務(wù)院辦公廳日前發(fā)布《關(guān)于化解產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩矛盾的指導意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），《意見(jiàn)》指出，受?chē)H金融危機的深層次影響，國際市場(chǎng)持續低迷，國內需求增速趨緩，我國部分產(chǎn)業(yè)供過(guò)于求矛盾日益凸顯，傳統制造業(yè)產(chǎn)能普遍過(guò)剩，特別是鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等行業(yè)產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩�！兑庖�(jiàn)》明確，中央財政加大對產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩行業(yè)實(shí)施結構調整和產(chǎn)業(yè)升級的支持力度，各地財政結合實(shí)際安排專(zhuān)項資金予以支持。
《意見(jiàn)》強調，要大力推進(jìn)企業(yè)兼并重組。完善和落實(shí)促進(jìn)企業(yè)兼并重組的財稅、金融、土地等政策措施。協(xié)調解決企業(yè)跨地區兼并重組重大問(wèn)題，理順地區間分配關(guān)系，促進(jìn)行業(yè)內優(yōu)勢企業(yè)跨地區整合過(guò)剩產(chǎn)能。支持兼并重組企業(yè)整合內部資源，優(yōu)化技術(shù)、產(chǎn)品結構，壓縮過(guò)剩產(chǎn)能。鼓勵和引導非公有制企業(yè)通過(guò)參股、控股、資產(chǎn)收購等多種方式參與企業(yè)兼并重組。本文對上述五大產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩的行業(yè)進(jìn)行梳理，挖掘企業(yè)兼并重組過(guò)程中潛在的投資機會(huì )，以饗讀者。
鋼鐵 鋼價(jià)有望穩中上行
統計顯示，截至10月15日，10月份以來(lái)，物產(chǎn)中拓(41.36%)、杭鋼股份(20.81%)、新興鑄管(7.93%)、本鋼板材(5.63%)、華菱鋼鐵(4.95%)、首鋼股份(4.74%)、山東鋼鐵(3.43%)、安陽(yáng)鋼鐵(3.43%)、包鋼股份(3.31%)、*ST韶鋼(3.30%)、柳鋼股份(3.15%)、凌鋼股份(3.05%)、馬鋼股份(2.86%)、新鋼股份(2.75%)、太鋼不銹(2.62%)、南鋼股份(2.55%)、河北鋼鐵(2.05%)等鋼鐵股月內累計漲幅超2%。
從資金凈流入的情況看，國慶節后以來(lái)至今，包鋼股份(21108.64萬(wàn)元)、新興鑄管(2317.11萬(wàn)元)、物產(chǎn)中拓(929.43萬(wàn)元)、杭鋼股份(800.40萬(wàn)元)、太鋼不銹(340.14萬(wàn)元)、安陽(yáng)鋼鐵(256.59萬(wàn)元)、凌鋼股份(72.89萬(wàn)元)等個(gè)股期間累計實(shí)現資金凈流入。
其中，包鋼股份月內累計資金凈流入21108.64萬(wàn)元，該公司擁有具備國際國內先進(jìn)水平的冷軋和熱軋薄板及寬厚板、無(wú)縫鋼管、重軌及大型材、線(xiàn)棒材生產(chǎn)線(xiàn)，是我國主要鋼軌生產(chǎn)基地之一、品種規格較為齊全的無(wú)縫鋼管生產(chǎn)基地之一、西北地區最大的板材生產(chǎn)基地。熱軋薄板、無(wú)縫鋼管等產(chǎn)品通過(guò)國際權威機構認證，鋼軌和無(wú)縫鋼管被授予“中國名牌產(chǎn)品”稱(chēng)號，無(wú)縫鋼管被國家質(zhì)檢總局確定為“免檢產(chǎn)品”。
招商證券認為，鋼企盈利狀況良好，產(chǎn)量繼續高位運行，雖然9月下旬銷(xiāo)量創(chuàng )歷史新高，鋼企庫存下滑而社會(huì )庫存創(chuàng )出兩月新高。短期產(chǎn)量可能仍在高位運行，目前需求正好轉，預計鋼價(jià)將有一定幅度的上漲，有望穩中上行。
安信證券認為，可從兩條主線(xiàn)挖掘機會(huì )：1.尋找在細分領(lǐng)域擁有較高的市場(chǎng)份額、管理優(yōu)秀的公司，如新興鑄管、方大特鋼。2.尋找景氣上升周期的鋼管子行業(yè)公司，如常寶股份、久立特材、金洲管道、玉龍股份。
水泥 停產(chǎn)致價(jià)格上行
統計顯示，截至10月15日，10月份以來(lái)，金隅股份(20.19%)、冀東水泥(10.04%)、寧夏建材(9.63%)、巢東股份(6.18%)、海螺水泥(4.75%)、塔牌集團(4.14%)、四川雙馬(3.10%)、天山股份(3.03%)、江西水泥(2.80%)、秦嶺水泥(2.74%)、ST獅頭(2.31%)、亞泰集團(2.27%)等水泥股月內累計漲幅超2%。
從資金凈流入的情況看，國慶節后以來(lái)至今，冀東水泥(9263.58萬(wàn)元)、海螺水泥(8899.61萬(wàn)元)、金隅股份(8667.15萬(wàn)元)、尖峰集團(1480.11萬(wàn)元)、秦嶺水泥(409.79萬(wàn)元)、巢東股份(336.05萬(wàn)元)、亞泰集團(39.52萬(wàn)元)、ST獅頭(28.92萬(wàn)元)等個(gè)股期間累計實(shí)現資金凈流入。
其中，冀東水泥月內累計資金凈流入9263.58萬(wàn)元，該公司目前是北方最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，水泥產(chǎn)能近1.18億噸，熟料生產(chǎn)線(xiàn)全部采用新型干法技術(shù)，公司所屬水泥企業(yè)均靠近公司自備的石灰石礦山。公司擁有的“盾石”牌商標連續被評為河北省著(zhù)名商標，“盾石”牌商標被國家工商總局商標局認定為“中國馳名商標”。2012年公司共生產(chǎn)水泥6026萬(wàn)噸，生產(chǎn)熟料5040萬(wàn)噸，銷(xiāo)售水泥5998萬(wàn)噸，銷(xiāo)售熟料995萬(wàn)噸。
廣發(fā)證券認為，國慶節過(guò)后，水泥價(jià)格如期大幅上漲，主要原因在于：10月份以后，行業(yè)正式步入旺季；超預期方面的因素來(lái)自于環(huán)保整治，其中河北石家莊地區大面積停產(chǎn)，安徽合肥和巢湖地區水泥企業(yè)生產(chǎn)受限(10月10日到11月10日減產(chǎn)50%)。旺季強制性停產(chǎn)使得水泥價(jià)格漲幅超預期，這一情況值得重點(diǎn)跟蹤。
華泰證券認為，短期來(lái)看，華北地區臨近首都而空氣質(zhì)量差，當地政府壓力較大。采取行政手段階段性關(guān)停中小水泥企業(yè)進(jìn)行整改的情況將時(shí)有發(fā)生(類(lèi)似于目前石家莊和太原政府的舉措)，供給收縮的力度加大，將推動(dòng)水泥價(jià)格較快和較大幅度的上漲，對大企業(yè)有利。在上述背景下，預計冀東水泥、金隅股份的盈利拐點(diǎn)將現，業(yè)績(jì)從明年開(kāi)始將顯著(zhù)改善。
電解鋁 基本面有所改善
統計顯示，截至10月15日，10月份以來(lái)，亞太科技(24.5%)、常鋁股份(12.39%)、魯豐股份(7.98%)、中孚實(shí)業(yè)(7.58%)、明泰鋁業(yè)(7.08%)、利源鋁業(yè)(6.32%)、怡球資源(5.33%)、焦作萬(wàn)方(5.08%)、南山鋁業(yè)(4.84%)、新疆眾和(4.35%)、東陽(yáng)光鋁(4.24%)、閩發(fā)鋁業(yè)(3.37%)、寧波富邦(2.37%)等個(gè)股月內累計漲幅超2%。
比較典型的是亞太科技，月內累計漲幅達24.5%，該公司以生產(chǎn)精密鋁管、專(zhuān)用型材和高精度棒材為主，為汽車(chē)熱交換系統、底盤(pán)系統、懸掛系統和制動(dòng)系統零部件的汽車(chē)零部件生產(chǎn)商提供配套，是國內汽車(chē)鋁擠壓材行業(yè)龍頭企業(yè)。公司可以生產(chǎn)1系列至7系列牌號、鋁管壁厚最小可達0.2mm、型材最大外接圓尺寸可達210mm的多種產(chǎn)品，廣泛應用于奔馳、寶馬、別克、奧迪、福特、豐田、紅旗、桑塔納、捷達、東風(fēng)、現代、比亞迪、奇瑞、長(cháng)安等國內外知名品牌汽車(chē)。
從資金凈流入的情況看，國慶節后以來(lái)至今，亞太科技(4396.46萬(wàn)元)、利源鋁業(yè)(1841.19萬(wàn)元)、新疆眾和(1666.95萬(wàn)元)、明泰鋁業(yè)(524.84萬(wàn)元)、魯豐股份(439.98萬(wàn)元)、云鋁股份(408.56萬(wàn)元)、焦作萬(wàn)方(109.38萬(wàn)元)、南山鋁業(yè)(9.51萬(wàn)元)等個(gè)股期間累計實(shí)現資金凈流入。
其中，利源鋁業(yè)月內累計資金凈流入1841.19萬(wàn)元，該公司主要從事各種鋁合金型材產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括工業(yè)鋁型材、建筑鋁型材、深加工鋁型材等鋁合金型材產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應用于汽車(chē)、軌道列車(chē)、消費電子電器、機電設備、電力設備、醫療器械、建筑等領(lǐng)域。2012年，公司成功試制了地鐵封閉門(mén)用鋁型材及深加工材、西門(mén)子大型電子設備散熱器、鋁合金無(wú)縫管及變徑無(wú)縫管、寶馬V205汽車(chē)用鋁合金保險杠型材、平板電腦殼體鋁型材、高壓齒輪泵殼體、太陽(yáng)能電池邊框、90地彈門(mén)、74斷橋隔熱窗等多項新產(chǎn)品，部分新產(chǎn)品已投放市場(chǎng)。特別是鋁合金變徑管的試制成功，是一個(gè)重大突破，可替代進(jìn)口產(chǎn)品添補國內空白。
華創(chuàng )證券認為，電解鋁行業(yè)基本面短期的確出現了改善跡象，最明顯的有兩點(diǎn)：一是國內的現貨升水幅度加大(60元/噸上漲至目前的130元/噸)，二是庫存的持續回落(國內電解鋁行業(yè)2013年至今一直主動(dòng)去庫存，而全球庫存仍繼續維持高位)。
平板玻璃 行業(yè)底部已經(jīng)確立
統計顯示，截至10月15日，10月份以來(lái)，旗濱集團(12.06%)、南玻A(11.33%)、耀皮玻璃(10.66%)、亞瑪頓(5.21%)、金晶科技(3.14%)、金剛玻璃(3.03%)、洛陽(yáng)玻璃(2.54%)等個(gè)股月內累計漲幅超2%。
比較典型的是旗濱集團，月內累計漲幅達12.06%，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為玻璃及制品生產(chǎn)、銷(xiāo)售，玻璃加工，裝卸勞務(wù)。主要產(chǎn)品分為三大類(lèi)：優(yōu)質(zhì)浮法玻璃、在線(xiàn)LOW-E鍍膜玻璃和LOW-E鍍膜玻璃基片、深加工玻璃產(chǎn)品。該公司圍繞規�；�(jīng)營(yíng)和集約化經(jīng)營(yíng)，做強、做大玻璃產(chǎn)業(yè)的發(fā)展戰略，致力于生產(chǎn)在線(xiàn)LOW-E鍍膜玻璃、超白光伏玻璃基片、在線(xiàn)TCO鍍膜玻璃，以響應國家對建筑物節能和太陽(yáng)能發(fā)展規劃的要求，使公司發(fā)展成為中國玻璃行業(yè)中最具核心競爭力的企業(yè)之一。2012年度，公司玻璃原片業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入26.07億元。
從資金凈流入的情況看，國慶節后以來(lái)至今，南玻A(8578.06萬(wàn)元)、亞瑪頓(1333.97萬(wàn)元)、旗濱集團(539.24萬(wàn)元)、金剛玻璃(377.42萬(wàn)元)等個(gè)股期間累計實(shí)現資金凈流入。
其中，南玻A月內累計資金凈流入達8578.06萬(wàn)元，該公司是中國玻璃行業(yè)和太陽(yáng)能行業(yè)最具競爭力和影響力的大型企業(yè)集團。公司致力于節能和可再生能源事業(yè)。其主營(yíng)業(yè)務(wù)為平板玻璃、工程玻璃等節能建筑材料，硅材料、光伏組件等可再生能源產(chǎn)品及精細玻璃等新型材料和高科技產(chǎn)品的生產(chǎn)、制造和銷(xiāo)售。下屬四大事業(yè)部——平板玻璃事業(yè)部、工程玻璃事業(yè)部、精細玻璃事業(yè)部以及太陽(yáng)能事業(yè)部。公司未來(lái)的發(fā)展戰略將圍繞節能產(chǎn)業(yè)和可再生能源產(chǎn)業(yè)這兩條發(fā)展主線(xiàn)，鞏固和確立公司在節能玻璃領(lǐng)域和太陽(yáng)能光伏領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢和市場(chǎng)地位，精心打造和提升公司在玻璃行業(yè)、顯示器件行業(yè)及光伏太陽(yáng)能行業(yè)的核心競爭力及可持續發(fā)展能力，使公司各個(gè)業(yè)務(wù)板塊均進(jìn)入國際一流制造者陣營(yíng)。
國泰君安認為，當前是玻璃消費需求的旺季，主要是因北方市場(chǎng)的拉動(dòng)，8月份至10月份是北方玻璃市場(chǎng)是銷(xiāo)售旺季。從周期屬性上看，玻璃股較水泥股更靠后，通常水泥股行情發(fā)酵后，玻璃股才能啟動(dòng)，目前尚不將玻璃股作為重點(diǎn)推薦品種，但基于平板玻璃行業(yè)底部已經(jīng)確立，預計未來(lái)將緩慢回升。
東方證券認為，玻璃股中建議首選南玻A，相對于其他浮法為主的玻璃企業(yè)，南玻A的多業(yè)務(wù)結構盈利更加穩定。
船舶 進(jìn)入消化過(guò)剩運力新階段
統計顯示，截至10月15日，10月份以來(lái)，廣船國際(12.58%)、太陽(yáng)鳥(niǎo)(3.96%)、上海佳豪(2.79%)、中國重工(2.79%)、中船股份(2.48%)、亞星錨鏈(2.44%)、舜天船舶(2.11%)等個(gè)股月內累計漲幅超2%。
比較典型的是廣船國際，月內累計漲幅達12.58%，該公司擁有一座4萬(wàn)、二座6萬(wàn)噸級造船船臺和一座5萬(wàn)噸船塢，造船碼頭岸線(xiàn)1466米，可設計建造符合世界各主要船級社規范的6萬(wàn)載重噸下的各種船舶。年造船能力約70萬(wàn)噸；作為中國第一、世界第三的靈便型液貨船制造商，產(chǎn)品范圍已從成品油輪、原油輪拓展到化學(xué)品船，并由原來(lái)的3萬(wàn)載重噸至5萬(wàn)載重噸擴展至2萬(wàn)載重噸至6萬(wàn)載重噸。
從資金凈流入的情況看，國慶節后以來(lái)至今，太陽(yáng)鳥(niǎo)(532.83萬(wàn)元)、廣船國際(423.43萬(wàn)元)、上海佳豪(227.10萬(wàn)元)等個(gè)股期間累計實(shí)現資金凈流入。
其中，太陽(yáng)鳥(niǎo)月內累計資金凈流入達532.83萬(wàn)元，該公司系國內規模最大、設計和研發(fā)技術(shù)水平最高、品種結構最齊全的復合材料船艇企業(yè)之一。主要產(chǎn)品復合材料船艇，按照用途分類(lèi)可分為游艇和特種艇，其中游艇又可分為私人游艇和商務(wù)艇，主要用于個(gè)人休閑娛樂(lè )、商務(wù)活動(dòng)、水上旅游觀(guān)光、水上執法以及軍事等領(lǐng)域。目前公司擁有國內首個(gè)省級游艇設計中心，開(kāi)發(fā)了國內首艘132英尺雙體游艇等多款外觀(guān)時(shí)尚、性能先進(jìn)的游艇。公司已經(jīng)擁有了一批需求穩定的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，如公安部、交通部、中國海監等相關(guān)部門(mén)及下屬單位。在華為等大型企業(yè)中已有良好的口碑。公司自有品牌游艇已成功進(jìn)入歐美等國際市場(chǎng)。
廣發(fā)證券認為，造船行業(yè)已進(jìn)入消化過(guò)剩運力的新階段，但行業(yè)需求在低位持續時(shí)間可能較為漫長(cháng)，給予船舶制造行業(yè)“持有”的投資評級。
東北證券認為，作為產(chǎn)能過(guò)剩相對嚴重的產(chǎn)業(yè)之一，2013年造船工業(yè)相比2012年存在更大困難。國務(wù)院辦公廳日前發(fā)布《關(guān)于化解產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩矛盾的指導意見(jiàn)》，這對船舶工業(yè)短期克服困難、長(cháng)期做強產(chǎn)業(yè)都大有益處。