銀行理財管理計劃正式落地，理財產(chǎn)品去通道化、去“剛性?xún)陡丁边~出實(shí)質(zhì)性步伐。
10月16日，工商銀行在其官網(wǎng)正式推出“中國工商銀行超高凈值客戶(hù)專(zhuān)屬多享優(yōu)勢系列產(chǎn)品-理財管理計劃A款（編號ZHDY01）”（下稱(chēng)“工行理財管理計劃A”），可以有0-70%的資金投資于理財直接融資工具。而以往理財投資的債券類(lèi)資產(chǎn)主要是指債權類(lèi)信托、股票收益權類(lèi)信托等，這意味著(zhù)首單銀行資管計劃正式推出。
根據產(chǎn)品介紹書(shū)，工行理財管理計劃A屬于非保本浮動(dòng)收益型，認購起點(diǎn)為10萬(wàn)元，計劃發(fā)行規模為75億元。與常見(jiàn)的理財產(chǎn)品預期收益率略有不同，該產(chǎn)品屬于開(kāi)放式、凈值型產(chǎn)品，每月開(kāi)放一次，每周公布一次凈值，存續期2年，可公告延期。
此前多家銀行也少量推出了凈值型產(chǎn)品，而據記者從工行內部人士獲得的最新數據顯示，工行凈值型產(chǎn)品的占比已經(jīng)達到20%。
“我們是把已有的凈值化、開(kāi)放式的理財產(chǎn)品直接轉化為理財管理計劃。和之前的凈值化理財產(chǎn)品并沒(méi)有太大區別，但是要求理財管理計劃只能投債券等標準化工具�！币晃粎⑴c理財管理計劃試點(diǎn)的銀行資管部門(mén)負責人表示。
“創(chuàng )新的目的并不是要再建一個(gè)債券市場(chǎng)，而是通過(guò)對理財產(chǎn)品本身的創(chuàng )新，去破除剛性?xún)陡�、去通道化。而且�?chuàng )新的重點(diǎn)是在理財管理計劃，在客戶(hù)資金段這個(gè)層次創(chuàng )新。為了保證理財計劃是一個(gè)可估值、可交易的開(kāi)放產(chǎn)品，它的基礎資產(chǎn)必須是有一定交易量的、可以進(jìn)行公允估值的交易資產(chǎn)，所以銀監會(huì )創(chuàng )新目的是在資金段，只不過(guò)捎帶點(diǎn)把資產(chǎn)段改進(jìn)使得投資更加透明以達到去通道化的作用�！币晃唤咏O管層人士強調。
費用相對較高
8月29日，工行行長(cháng)易會(huì )滿(mǎn)在銀行分析師會(huì )議上表示，“我們準備開(kāi)展理財直投業(yè)務(wù)、信貸資產(chǎn)轉讓業(yè)務(wù)，我們會(huì )擴大資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，理財也可以參與�！倍@正是指銀行理財管理計劃。
據產(chǎn)品介紹書(shū)，目標客戶(hù)是屬于超高資產(chǎn)凈值客戶(hù)，即金融凈資產(chǎn)達到600萬(wàn)元人民幣及以上的商業(yè)銀行客戶(hù)，門(mén)檻較高。其中，托管費為0.1%（年），銷(xiāo)售費為0.4%（年），固定管理費為0.6%（年），無(wú)申購贖回費。
據銀率網(wǎng)理財分析師殷燕敏介紹，工行理財管理計劃A類(lèi)似于固定開(kāi)放式固定收益類(lèi)基金，與公募基金的管理費、托管費差不多，該產(chǎn)品沒(méi)有公募基金的申購贖回費用，但多了0.4%的銷(xiāo)售費。
而且該產(chǎn)品有浮動(dòng)管理費，當產(chǎn)品單月的收益率年化達到N以上時(shí)（N=一年期人民幣存款利率+1.75%），超過(guò)N的部分管理人將按照20%的比例提取浮動(dòng)管理費。
基金一般每日公布凈值、資金到賬實(shí)行T+1，而該產(chǎn)品每周公布一次凈值、實(shí)行T+5。
同時(shí)，該產(chǎn)品也比一般理財產(chǎn)品費用高。一般產(chǎn)品托管費為0.02%、銷(xiāo)售費為0.2%，而且一般銀行理財產(chǎn)品沒(méi)有固定管理費，工行一般的固定管理費也只有0.2%。
收益率恐并不高
據一位銀行理財經(jīng)理介紹，這類(lèi)產(chǎn)品主要是投資固定收益類(lèi)資產(chǎn)，各種費用也比一般理財產(chǎn)品高，估計收益率在7%左右。和光大銀行推出的首款養老專(zhuān)屬理財產(chǎn)品
“頤享陽(yáng)光”很相似，其目前的月度年化收益在7%-9.3%左右。
據產(chǎn)品介紹書(shū)，理財直接融資工具的投資比例為0-70%，投資債券、債券基金及國債期貨、同業(yè)存款等高流動(dòng)性資產(chǎn)比例為10%-90%，而投資新股及可分離債申購、定向增發(fā)、股票型證券投資基金等權益類(lèi)資產(chǎn)的比例僅為0-10%。
“2007年左右，市場(chǎng)也推出了一些凈值化理財產(chǎn)品，由于借道投資股票導致大面積虧損，所以估計工行首家試點(diǎn)不會(huì )配置很多權益類(lèi)資產(chǎn)。要想獲得更高收益就得配置更多的理財直接融資工具�！鄙鲜隼碡斀�(jīng)理進(jìn)一步指出。
由此看來(lái)，該產(chǎn)品暫時(shí)還并不能投資二級市場(chǎng)的股票。
“銀行理財管理計劃是在目前的法律法規下推出的，所以并不會(huì )突破直接投資股票的限制。目前只是在醞釀直接投資股市�！睋鲜鼋咏O管層人士解釋。
此前本報獨家報道首批11家銀行將同時(shí)試點(diǎn)銀行理財管理計劃、理財直接融資工具兩項試點(diǎn)工作，其中后者處于資產(chǎn)端，解決基礎資產(chǎn)如何從非標準化變成標準化產(chǎn)品。
該人士進(jìn)一步指出，理財管理計劃是工具創(chuàng )新，而不是市場(chǎng)創(chuàng )新。實(shí)際上對央行管轄的債券市場(chǎng)是一個(gè)促進(jìn)，因為透明化可以使得管制套利的空間越來(lái)越小，倒逼著(zhù)企業(yè)去選擇成本更低的債券產(chǎn)品，以去通道化；同時(shí)，債券市場(chǎng)的發(fā)展需要一個(gè)強大的資產(chǎn)管理行業(yè)去對應，理財特別是理財管理計劃的發(fā)展使得銀行理財會(huì )成為一個(gè)很強大的機構投資者，促進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)展。