在進(jìn)入最后兩個(gè)半月的業(yè)績(jì)比拼期，基金經(jīng)理更加注重降低組合波動(dòng)性和回撤風(fēng)險，市場(chǎng)表現為成長(cháng)風(fēng)格時(shí)的可以無(wú)視個(gè)股選擇的瘋狂特征恐已結束，基金經(jīng)理也因此在節后加緊收割新興成長(cháng)股。記者近期對國內多位業(yè)績(jì)領(lǐng)先的基金經(jīng)理采訪(fǎng)獲悉，不少基金的核心持股結構均已發(fā)生顯著(zhù)變化，判斷小盤(pán)股陰跌的概率大。
據上海證券報報道，一位私募基金經(jīng)理遇到了這樣的一個(gè)現象，他今年二季度重倉買(mǎi)入了三只業(yè)績(jì)虧損嚴重的小盤(pán)股，但今年以來(lái)的投資收益收獲巨豐，這些績(jì)差小盤(pán)股股價(jià)表現并不比優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股差多少。諸如此類(lèi)的現象的事實(shí)上在今年A股新興產(chǎn)業(yè)行情中具有較強的普遍性。
大摩華鑫基金經(jīng)理卞亞軍進(jìn)一步解釋?zhuān)擜股市場(chǎng)風(fēng)格表現為成長(cháng)風(fēng)格時(shí)，今年前7個(gè)月漲幅超過(guò)40%的股票數量也超過(guò)390只，而其中基本面差的小盤(pán)股與基本面良好的小盤(pán)股之間的差別并不是很大。
但必須指出的是，雖然市場(chǎng)表現為成長(cháng)風(fēng)格時(shí)，個(gè)股彼此之間的股價(jià)差異并不大，但是當市場(chǎng)的成長(cháng)風(fēng)格退潮或轉變，成長(cháng)風(fēng)格品種的下跌調整過(guò)程可能面臨完全不同的待遇，不少基金經(jīng)理也認為優(yōu)質(zhì)品種往往只在市場(chǎng)表現較差時(shí)才顯得那么珍貴。
寶盈核心優(yōu)勢基金經(jīng)理王茹遠昨日也指出，四季度的投資應該盡可能地降低組合的波動(dòng)性和回撤風(fēng)險，而這將要求基金能更好地挖掘那些基本面優(yōu)質(zhì)的成長(cháng)品種，而將那些缺乏基本面支撐但前期漲幅很大、極可能面臨回撤風(fēng)險的個(gè)股予以剔除。
深圳一位前期偏向小盤(pán)成長(cháng)投資的基金經(jīng)理告訴記者，近期已開(kāi)始連續減持科技、傳媒等相關(guān)中小板、創(chuàng )業(yè)板品種，前期這類(lèi)品種在其基金組合中占據半壁江山，并貢獻了豐厚的收益，但現在這些品種在核心持股結構中的地位已出現顯著(zhù)下降。
上述人士還透露，近期很多基金公司和保險機構紛紛減持中小板、創(chuàng )業(yè)板品種�！昂芏啾ｋU機構臨近年底對業(yè)績(jì)表現比較敏感，需要盡快兌現，非常擔心賺到的錢(qián)被調整所吞噬�！鄙鲜龌鸸救耸客嘎�，最近一些基金公司都在降低小盤(pán)股的倉位，大家總體意見(jiàn)是將節后的重點(diǎn)放到政策和改革的主線(xiàn)上，本來(lái)機構對傳統低估值板塊有很強的預期，而小盤(pán)股積累這么大的漲幅就順勢推動(dòng)市場(chǎng)主題切換。具體策略上，這位人士強調，戰略上依舊長(cháng)期看好成長(cháng)股所代表的未來(lái)中國經(jīng)濟的方向，但是短期四季度從戰術(shù)上認為成長(cháng)股需要一段時(shí)間兌現預期和消化漲幅，小盤(pán)股陰跌的可能性較大。
“預計未來(lái)的制度變革將成為主導四季度A股市場(chǎng)的核心因素�！毙胚_澳銀基金昨日指出，即將召開(kāi)的三中全會(huì )帶來(lái)的制度變革將涉及財稅、金融、國企、土地等諸多領(lǐng)域。信達澳銀認為，新的整體規劃可能有利于改善對中國經(jīng)濟長(cháng)期前景的信心和緩解當前的房地產(chǎn)市場(chǎng)困局，有利于金融地產(chǎn)等權重板塊；有望確立中國經(jīng)濟轉型的方向，有利于成長(cháng)性的新興產(chǎn)業(yè)。但同時(shí)也需要提示的是，政策存在低于預期的風(fēng)險，因此需事先擬定反向預案。