藝術(shù)品是一種中長(cháng)期投資產(chǎn)品，買(mǎi)的是行業(yè)的趨勢，而信托這種快進(jìn)快出的投資方式在藝術(shù)品市場(chǎng)上已經(jīng)顯得越來(lái)越不合時(shí)宜。
一個(gè)農民拉著(zhù)成千上萬(wàn)車(chē)的土豆也換不來(lái)畢加索畫(huà)的兩個(gè)土豆，這是藝術(shù)的價(jià)值。
當藝術(shù)被打包到基金池，她在資金所能觸及到的領(lǐng)域里慢慢翻滾，甚至升騰為一種宗教，讓人狂熱，也讓人隱憂(yōu)。
“金融資本的進(jìn)入使藝術(shù)品市場(chǎng)的體量急劇增大�！币殉蔀闃I(yè)界的普遍共識。藝術(shù)品信托以一種別樣的姿態(tài)吸引著(zhù)一撥另類(lèi)資金，挑動(dòng)藝術(shù)與金融兩界的神經(jīng)。
而它的落寞和隱患也讓人悲疾讓人憂(yōu)。業(yè)界開(kāi)始探索藝術(shù)品信托這一朵信托奇葩的升級綻放。
秉持長(cháng)線(xiàn)投資
2013年以來(lái)，藝術(shù)品信托市場(chǎng)陷入低迷，新項目發(fā)行數量銳減。僅山東信托、國投信托、長(cháng)安信托和西藏信托四家信托公司發(fā)行了10款信托產(chǎn)品，與2012年上半年時(shí)有13家參與公司和24款產(chǎn)品，相比，今年的藝術(shù)品信托市場(chǎng)清冷而落寞。普益財富的分析師對《融資中國》記者表示：“對藝術(shù)品信托現階段來(lái)說(shuō)，由于市場(chǎng)不太成熟以及信托公司人力資源有限等因素，某些專(zhuān)注于此得信托公司或許能夠做出亮點(diǎn)，但是在全行業(yè)來(lái)講，短期內還很難成為比較顯著(zhù)的利潤增長(cháng)點(diǎn)。而期限短、風(fēng)險大是藝術(shù)品信托市場(chǎng)遭遇寒冬的一個(gè)最重要原因�！�
“期限2年到2年半，預期年收益9%，認購起點(diǎn)100萬(wàn)元起，多重風(fēng)險防控措施？?”最近，一證券公司推出的一款券商資產(chǎn)管理產(chǎn)品(類(lèi)信托產(chǎn)品)正在募資。與以往多是一年的普通藝術(shù)品信托產(chǎn)品相比，這款預期收益在9%的資管產(chǎn)品投資期限達到2年，最長(cháng)不超過(guò)兩年半，而且具有從藝術(shù)品鑒定到處置多個(gè)風(fēng)險防控措施和投資者利益三重保護機制。這款資管產(chǎn)品目前正在預約中。
“藝術(shù)品信托發(fā)行成本較高，收益壓力相對較大。同時(shí)，在藝術(shù)品信托中，‘春買(mǎi)秋賣(mài)、快進(jìn)快出’成為了常見(jiàn)的操作方式，短線(xiàn)操作也加大了投資風(fēng)險。過(guò)去市場(chǎng)行情火熱的時(shí)候，這種短線(xiàn)操作還能獲益，但在當前回調的行情下，藝術(shù)品信托顯然已經(jīng)不是合適的投資方式，投資者對于信托產(chǎn)品信心下降，募集變得困難。再加上‘國38號文’對文交所進(jìn)行了清理和整頓，雖然規范了藝術(shù)品市場(chǎng)，但也在一定程度上擠壓了藝術(shù)品信托的退出空間，使得發(fā)行藝術(shù)品信托的風(fēng)險加劇，信托產(chǎn)品發(fā)行量也就自然減少了�！逼找娣治鰩熣f(shuō)。
藝術(shù)品是一種中長(cháng)期投資產(chǎn)品，買(mǎi)的是行業(yè)的趨勢，而信托這種快進(jìn)快出的投資方式在藝術(shù)品市場(chǎng)上已經(jīng)顯得越來(lái)越不合時(shí)宜。普益分析師進(jìn)一步解釋說(shuō)，現在包括股市在內的各個(gè)投資市場(chǎng)都缺乏明顯的賺錢(qián)效應，藝術(shù)品信托能夠讓投資者在兩年內每年都得到9%的穩定回報，免去了投資者經(jīng)常為資金尋找投資對象的煩惱，對于那些不喜歡多折騰、希望收益穩定的投資者是個(gè)不錯的選擇。
構筑風(fēng)控圍墻
高收益的產(chǎn)品往往具備高風(fēng)險，尤其是在藝術(shù)品市場(chǎng)遭遇大起大落的背后，藝術(shù)品信托的風(fēng)險性更是備受關(guān)注。
目前藝術(shù)品價(jià)值評估體系的局面混亂。以收藏品中的熱門(mén)紫砂壺為例，其實(shí)主要的價(jià)格差異就在于作品出自誰(shuí)手，往往省級的工藝師和國家級的相比作品價(jià)值能相差數倍。這就導致了部分藝術(shù)品價(jià)值的虛高，因為往往是不是該人的作品，也就一個(gè)章的事情。
除了名家效應之外導致藝術(shù)品價(jià)值增高的原因就是藝術(shù)品持有人或者單位對該藝術(shù)品的炒作方式。信托公司在推出某款藝術(shù)品產(chǎn)品之前勢必會(huì )在國內外對該藝術(shù)品進(jìn)行大規模的宣傳，這已經(jīng)成了定律。通過(guò)媒介的力量提高該藝術(shù)品的市場(chǎng)知名度，提高價(jià)值。但這樣的價(jià)值評估是經(jīng)不起時(shí)間的檢驗的。
藝術(shù)品信托市場(chǎng)是一個(gè)專(zhuān)業(yè)性較強的市場(chǎng)，藝術(shù)品本身的價(jià)值評估和真偽鑒定是其最重要的環(huán)節。而目前市場(chǎng)上，專(zhuān)業(yè)權威的鑒定和評估機構缺乏，贗品盛行，給藝術(shù)品信托帶來(lái)了極大的風(fēng)險。通過(guò)高估藝術(shù)品價(jià)格來(lái)牟取暴利已經(jīng)成為行業(yè)內普遍的現象。
此外，由于中國藝術(shù)品市場(chǎng)仍處于起步階段，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈尚未成熟，保險、物流、倉儲、運輸等整個(gè)鏈條非常單薄，對于藝術(shù)品的保管很難達到國際上的標準，缺乏相應的保險環(huán)節，存在信譽(yù)危機、專(zhuān)業(yè)人才短缺、退出機制單一等問(wèn)題，類(lèi)似券商資管產(chǎn)品從產(chǎn)品保管到保險，都有專(zhuān)業(yè)的機構在防范風(fēng)險。不僅如此，上述產(chǎn)品的融資折扣比率只有50%，投資收益達不到預期收益時(shí)，融資方、擔保方、投資顧問(wèn)依次承擔補差義務(wù)，投資收益提供多重保護。
疏通退出渠道
“市場(chǎng)是該冷靜一下了，前兩年的資本炒作已經(jīng)背離了市場(chǎng)的基本規律�！爆F在國內的投資者還是處于“追漲殺跌”的不理性階段，很多人正在為前兩年對藝術(shù)品市場(chǎng)的瘋狂炒作買(mǎi)單，這“非常冤枉”。
而且，拍賣(mài)市場(chǎng)的萎縮，也正在影響著(zhù)藝術(shù)品信托的安全退出。目前藝術(shù)品信托的標的物主要有幾種退出方式，一是拍賣(mài)市場(chǎng)，二是同藏家私下交易；還有就是同融資方協(xié)議，產(chǎn)品到期后由原持有人回購。其中，約有七八成的產(chǎn)品會(huì )通過(guò)拍賣(mài)渠道退出。
藝術(shù)品信托短期盈利本身就是個(gè)悖論，目前的兌付壓力其實(shí)是流動(dòng)性缺乏的一個(gè)表現。此外，評估、鑒定、保管、擔保等一系列問(wèn)題都成為擺在藝術(shù)品信托發(fā)展路上的不確定性風(fēng)險。
藝術(shù)品金融化需要一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈，而這目前在國內還有諸多缺憾。藝術(shù)品基金需要一條由拍賣(mài)機構、經(jīng)紀機構、藝術(shù)家群體、擔保機構、推廣機構、交易所等組成的產(chǎn)業(yè)鏈。
據了解，目前國內一些文化產(chǎn)品交易所正在準備上線(xiàn)藝術(shù)品信托、私募等產(chǎn)品，從而為藝術(shù)品市場(chǎng)提供更多流動(dòng)性。而一些評估、擔保機構也在逐漸進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)�？梢钥吹�，這個(gè)市場(chǎng)正在漸漸完善。
而德勤會(huì )計師事務(wù)所發(fā)布的《2013年藝術(shù)和金融報告》中指出，經(jīng)濟不確定性導致投資者將投資重點(diǎn)從股票債券轉移至實(shí)體資產(chǎn)，藝術(shù)品和收藏品需求不斷上漲，帶動(dòng)藝術(shù)和金融行業(yè)一項新型全球專(zhuān)業(yè)服務(wù)的產(chǎn)生。財富管理機構對未來(lái)12個(gè)月藝術(shù)和金融行業(yè)發(fā)展的信心不斷增加。
普益財富研究表示，在2012年秋拍中，前期未被過(guò)度操作的品種已經(jīng)開(kāi)始發(fā)力。藝術(shù)品信托產(chǎn)品在設計時(shí)需要摒棄急功近利的操作思路和圈錢(qián)思維，真正選好藏品，并在此基礎上，將長(cháng)期投資、價(jià)值投資的理念貫穿到產(chǎn)品運作中。