姍姍來(lái)遲的美國9月非農就業(yè)數據即將在北京時(shí)間今晚20:30正式出爐。在相隔一個(gè)半月之后，熟悉的非農數據卻在一個(gè)并不令人熟悉的時(shí)間點(diǎn)登場(chǎng)(周二)，多多少少給人一種異樣的感覺(jué)。而由于眾所周知的原因——美國政府停擺，令今晚被推遲的數據更增添了一層神秘面紗。
對于今晚的非農數據，市場(chǎng)人士早在數周前便已猜測紛紛。雖然早在10月3日便出爐的美國9月ADP就業(yè)數據似乎早已被人遺忘，不過(guò)增加16.6萬(wàn)人的結果似乎對于今晚非農而言并不樂(lè )觀(guān)。當然，市場(chǎng)目前依然是較為看好今晚非農數據的，機構的普遍預期依然如同幾周前，認為9月非農有望新增18萬(wàn)人。而具體結果如何，顯然等待今晚數據來(lái)驗證。
對于投資者而言，目前能做的似乎只有等待。不過(guò)在今晚這一重大風(fēng)險事件來(lái)臨前，市場(chǎng)依然有一絲不安的氣氛存在�？紤]到此次非農數據時(shí)間延后的特殊性，市場(chǎng)波動(dòng)極有可能存在較大的不確定性。此外，由于10月美聯(lián)儲縮減QE的可能性，已被廣大市場(chǎng)人士排除在外，因此數據的影響是否還能一如既往也廣遭質(zhì)疑。而最后也是對本周后半段影響較大的一點(diǎn)是，由于此次非農的時(shí)間點(diǎn)恰好在周二，因此對于本周外匯市場(chǎng)的整體走勢，也將勢必產(chǎn)生較大的影響，這與以往周五公布周末消化的情況，存在較大不同。
市場(chǎng)預期9月非農新增18萬(wàn)人
失業(yè)率持穩7.3%
目前，市場(chǎng)普遍預計，美國9月季調后就業(yè)人口增幅可能會(huì )擴大至18萬(wàn)，同期失業(yè)率可能會(huì )持穩于7.3%，但服務(wù)業(yè)招聘活動(dòng)恐怕有所放緩。
眾多受訪(fǎng)分析師認為，9月份的美國就業(yè)數據可能的確會(huì )好于2013年夏季，但形勢卻尚不容樂(lè )觀(guān)，因為之前兩個(gè)月的就業(yè)數據都不及市場(chǎng)預期，已經(jīng)表明美國就業(yè)復蘇形勢尚未趨于穩定。經(jīng)紀商XTB金融分析師Adam
Narczewski指出，美國2013年夏季的就業(yè)數據低于歷年同期水平，但會(huì )在秋季得到改善。
道明證券(TD
Securities)分析師周一指出，預計9月非農就業(yè)人口為增加18.2萬(wàn)人，這一預測值大體與市場(chǎng)預期一致。美國8月季調后非農就業(yè)人口為增長(cháng)16.9萬(wàn)，市場(chǎng)預期9月季調后非農就業(yè)人口將為增加18萬(wàn)人。
德意志銀行(Deutsche Bank)首席經(jīng)濟學(xué)家拉弗納(Joseph
LaVorgna)則預計，9月非農報告的前值可能會(huì )被上修，在至2013年8月的10年中，有七年的8月份就業(yè)人口都被上修；10月份發(fā)生的政府停擺和債務(wù)上限危機對美國經(jīng)濟增長(cháng)的影響恐怕并沒(méi)那么大。
AllThingsForex外匯策略師Ilian
Yotov為首的部分分析師則認為，美國9月非農就業(yè)人數大概會(huì )溫和地增加18萬(wàn)，但這樣的數據料難讓美聯(lián)儲最早在10月份貨幣政策會(huì )議上決定開(kāi)始縮QE政策，甚至可能會(huì )讓美聯(lián)儲不在2013年考慮縮減刺激政策。
非農前瞻數據回顧：ADP數據成預測陰霾
從目前整體市場(chǎng)預期看，投行的預期值基本都在新增18萬(wàn)人左右。不過(guò)，如果回顧此前已經(jīng)公布的與就業(yè)有關(guān)公布的9月美國數據，則市場(chǎng)似乎不應對數據表現太過(guò)樂(lè )觀(guān)，這其中，有“小非農”之稱(chēng)的ADP就業(yè)數據低于預期，則更值得投資者警惕。
就業(yè)數據處理公司ADP與預測公司Moodys
Analytics10月2日公布的數據顯示，美國9月ADP就業(yè)人數增幅不及市場(chǎng)預期。具體數據顯示，美國9月ADP就業(yè)人數增加16.6萬(wàn)人，預期增加18.0萬(wàn)人，前值下修為增加15.9萬(wàn)人，初值增加17.6萬(wàn)人。以往，投資者及經(jīng)濟學(xué)家將ADP報告視為美國非農就業(yè)數據的重要參考指標。
而除了ADP數據，相信一些其他的非農前瞻也由于時(shí)間的原因早已被市場(chǎng)淡忘。不過(guò)目前回顧來(lái)看，整體也僅好壞不一。這其中，9月28日當周初請失業(yè)金人數為30.8萬(wàn)人，四周均值降至30.5萬(wàn)人，創(chuàng )下自2007年5月來(lái)最低水平。但9月最初的幾周，由于美國部分州計算機系統升級的原因，數據存在失真的跡象。
ISM非制造業(yè)指數則顯示，美國9月供應管理協(xié)會(huì )(ISM)非制造業(yè)就業(yè)分項指數降至52.7，8月為57.0。這顯示服務(wù)業(yè)就業(yè)在增長(cháng)，不過(guò)增速下滑。
美聯(lián)儲10月褐皮書(shū)則對就業(yè)形勢作出這樣的描述：“美聯(lián)儲地區聯(lián)儲公布了一些較為積極的信息，但是擔憂(yōu)財政僵局對商業(yè)的破壞。該報告稱(chēng)，9月美國就業(yè)增長(cháng)仍較為溫和�！�
點(diǎn)評：“遲到”非農存變數，幾大變量需思量
對于投資者而言，往常非農的交易通常就是賭數據的好壞。不過(guò)對于本次“遲到”的非農，顯然有更多的變量值得思量。
首先需要質(zhì)疑的一點(diǎn)是，此次非農是否還能一如既往地對美聯(lián)儲決策那樣重要？外媒的一份調查認為，盡管美國非農報告往往會(huì )導致股市和債市出現大幅波動(dòng)，但9月份的非農就業(yè)數據可能并沒(méi)那么重要。相比典型的就業(yè)報告，9月份就業(yè)數據來(lái)得太晚了；與此同時(shí)，9月份的數據并沒(méi)有受到美國聯(lián)邦政府部分機構關(guān)門(mén)整整16天的影響，因為關(guān)門(mén)事件發(fā)生在10月1-16日。
很顯然的一點(diǎn)是，雖然目前市場(chǎng)處在美聯(lián)儲QE政策的敏感期，但目前多數機構認為，9月的非農無(wú)法對美聯(lián)儲10月的決策產(chǎn)生太大影響。10月美聯(lián)儲按兵不動(dòng)似乎已成為一件無(wú)可厚非的事。DailyFX.com匯市分析師Christopher
Vecchio表示：“美聯(lián)儲提到美國財政僵局是9月維持第三套量化寬松政策不變的一個(gè)原因，我們認為無(wú)論周二的非農就業(yè)報告如何，美聯(lián)儲的擔憂(yōu)在10月變成事實(shí)將令其有理由維持刺激政策�！�
彭博新近調查40位經(jīng)濟學(xué)家的預測中值顯示，因美國聯(lián)邦政府停擺使第四季度增長(cháng)放緩，并且干擾了官方公布的數據，美聯(lián)儲首次縮減最近這輪QE的計劃將推遲到明年3月。預測結果還顯示：本月的美國政府停擺會(huì )使第四季度GDP增長(cháng)降低0.3%，當季經(jīng)濟增長(cháng)2.4%。美聯(lián)儲會(huì )在2014年3月18-19日的FOMC會(huì )議上決定，將QE每月購買(mǎi)資產(chǎn)的規模由目前的850億美元縮減為700億美元。
當然，以上這些并不意味著(zhù)9月非農不值得關(guān)注，因為它即使無(wú)法影響市場(chǎng)對美聯(lián)儲10月決議的預期，但依然可能對美聯(lián)儲年內的決策作出影響。加拿大財富管理公司Gluskin
Sheff高級經(jīng)濟學(xué)家羅森博格(David
Rosenberg)就在一份客戶(hù)報告中指出，與美國政府在上周四(10月17日)恢復正常運作一樣，周二的非農就業(yè)報告還是會(huì )對市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響；鑒于美聯(lián)儲迄今非常注重就業(yè)形勢，9月份的非農就業(yè)報告將為政策預期提供關(guān)鍵性依據，而這與FOMC是否決定在10月份采取行動(dòng)無(wú)關(guān)。
羅森博格認為，如果9月非農報告表明美國就業(yè)市場(chǎng)正在改善，前景令人振奮，且國會(huì )參眾兩院定于12月13日舉行的下一次預算會(huì )議取得奇跡般成功，那就不能排除美聯(lián)儲在12月18日結束的議息會(huì )議上小幅縮減刺激政策的可能性。
由于上述的這些分歧，因此對于今晚數據，市場(chǎng)人士究竟是如何判斷將顯然至關(guān)重要，是認為非農“過(guò)時(shí)”還是仍具有極高價(jià)值，將對屆時(shí)行情走向產(chǎn)生重大影響。
當然，除了這一變量，市場(chǎng)對于周二這一時(shí)間點(diǎn)，交投時(shí)心態(tài)是否有所不同也將是值得考慮的地方。一方面，數據的延后已經(jīng)遭到不少市場(chǎng)人士對于信息對稱(chēng)性的擔憂(yōu)，另一方面，對本周后半段影響較大的一點(diǎn)是，由于此次非農的時(shí)間點(diǎn)恰好在周二，因此對于本周外匯市場(chǎng)的整體走勢，也將勢必產(chǎn)生較大的影響，這與以往周五公布周末消化的情況，存在較大不同。
市場(chǎng)可能反應預期：從目前來(lái)看，如果就業(yè)狀況向好，那么在投資者樂(lè )觀(guān)情緒的帶動(dòng)下，美元將會(huì )出現一定的反彈，但基于美聯(lián)儲料將推遲縮減量化寬松措施規模，以及美國財政危機有可能在日后卷土重來(lái)等狀況，美元指數即使因此出現走高，也可能只會(huì )是曇花一現的短線(xiàn)反彈走勢。
而如果情況相反，即非農等經(jīng)濟數據狀況糟糕的話(huà)，那么美元指數在此后的承壓程度將進(jìn)一步加深。同時(shí)，由于補發(fā)非農就業(yè)數據的時(shí)間是在周二，而非慣常的周五，因而其后繼影響不會(huì )受到周末的因素而被沖淡，并可能在本周整個(gè)后半周都起到相當的影響。
當然，正如我們上文反復強調的那樣，由于市場(chǎng)諸多變量的不確定性，此次非農行情的演繹恐怕也難一成不變。在上周非農數據的發(fā)布時(shí)間確定后，不少投資者便不無(wú)擔心地表示此次非農可能將是一個(gè)大“坑”。當然，最終這次非農究竟是機遇還是陷阱，仍將因人而異，而最終結果，也不如讓我們在今晚共同拭目以待。