兩市昨天的再度走強令跟蹤指數的分級基金集體出現大漲。
　　截至昨天收盤(pán)，富國創(chuàng )業(yè)板指數分級、長(cháng)城久兆中小板300、諾安中證創(chuàng )業(yè)成長(cháng)3只母基金單日漲幅超過(guò)1%。而全部39只股票被動(dòng)型分級基金中共有34只母基金昨天凈值出現上升。
　　分級基金又叫“結構型基金”，是指在一個(gè)投資組合下，通過(guò)對基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級（或多級）風(fēng)險收益表現有一定差異化基金份額的基金品種。它的主要特點(diǎn)是將基金產(chǎn)品分為兩類(lèi)或多類(lèi)份額，并分別給予不同的收益分配。分級基金各個(gè)子基金的凈值與占比的乘積之和等于母基金的凈值。如果母基金不進(jìn)行拆分，其本身是一個(gè)普通的基金。
　　從穩定份額和進(jìn)取份額昨天的市場(chǎng)表現來(lái)看，分級基金進(jìn)取份額的市場(chǎng)表現總體優(yōu)于穩健份額。其中共有9只產(chǎn)品的進(jìn)取份額昨天漲幅超過(guò)4%，而穩健份額只有4只產(chǎn)品的漲幅超過(guò)4%。但華商500A昨天漲幅達到10%，成為分級基金中唯一一個(gè)漲停的品種。但進(jìn)取份額中創(chuàng )業(yè)板B漲幅達到8.8%，成為漲幅最大的品種。
　　伴隨著(zhù)凈值的進(jìn)一步提升，股票被動(dòng)型分級基金的整體溢價(jià)率也進(jìn)一步提升。經(jīng)過(guò)昨天的上漲之后，工銀瑞信中證500分級基金整體溢價(jià)率突破7%，而9月30日上市的富國創(chuàng )業(yè)板指數分級的整體溢價(jià)率也達到6.5%。39只基金中，只有銀行滬深300成長(cháng)、泰達宏利中證500和諾德深證300分級三只產(chǎn)品出現不同程度的折價(jià)。
　　從對應的標的來(lái)看，大盤(pán)股指數對應的分級基金母基金的溢價(jià)水平兩極分化明顯，中小盤(pán)股指數對應的分級基金母基金溢價(jià)水平居中。
　　但值得注意的是，創(chuàng )業(yè)板分級基金，尤其是創(chuàng )業(yè)板B的價(jià)格昨天出現的暴漲并不能視為市場(chǎng)普遍對創(chuàng )業(yè)板的追捧強烈。因為從成交量來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板B昨天全天成交量也只有75萬(wàn)份，金額8562萬(wàn)元。
　　實(shí)際上，創(chuàng )業(yè)板B昨天的暴漲是指數上漲的重演。但隨著(zhù)市場(chǎng)對創(chuàng )業(yè)板的逐步看淡，機構對創(chuàng )業(yè)板的態(tài)度逐步謹慎。10月11日，富國創(chuàng )業(yè)板母基金的整體溢價(jià)率一度接近20%。但隨后連續三個(gè)交易日，創(chuàng )業(yè)板B都出現跌停。分析人士認為，在連日的整體溢價(jià)情況下，富國創(chuàng )業(yè)板分級的規模本周穩步上升，但絕對規模依舊不大。
　　有分析人士認為，目前富國創(chuàng )業(yè)板分級的整體溢價(jià)率為6.5%。和上市之初相比，溢價(jià)率已經(jīng)大幅壓縮�？紤]到基金的申購套利需要 4個(gè)交易日（T 日申購，T+3日賣(mài)出），投資者將承擔三個(gè)交易日整體溢價(jià)率波動(dòng)的風(fēng)險。若在 T+1 日至 T+3 日期間，AB 份額價(jià)格大幅下跌，整體溢價(jià)率將進(jìn)一步降低。因此，盡管存在近6.5%的套利空間，但是該操作存在較大的風(fēng)險，不建議普通投資者參與。而富國創(chuàng )業(yè)板分級只是近期的一個(gè)代表品種�？傮w而言，目前股票被動(dòng)型基金的整體折溢價(jià)水平都不是很大。留給市場(chǎng)的套利空間并不多。