上周被IPO重啟傳聞嚇出近5%的跌幅之后，創(chuàng )業(yè)板指數昨日反彈3.78%，20多只創(chuàng )業(yè)板股票以漲停收盤(pán)。有基金經(jīng)理表示，在此前的調整中并沒(méi)有賣(mài)出持有的創(chuàng )業(yè)板股票，優(yōu)質(zhì)的成長(cháng)股依然是未來(lái)配置的重點(diǎn)。但毫無(wú)疑問(wèn)，創(chuàng )業(yè)板目前整體估值高企，個(gè)股會(huì )逐步走向分化，依靠炒作飆漲的股票終會(huì )被打回原形。
IPO重啟傳聞像“狼來(lái)了”的故事一樣，今年以來(lái)多次造成創(chuàng )業(yè)板恐慌。私募人士認為，僅從這一點(diǎn)來(lái)看，就已經(jīng)充分體現創(chuàng )業(yè)板股票依靠高估值維系股價(jià)的局面，遲早會(huì )被IPO重啟等重塑市場(chǎng)估值體系的事件打破。而昨日創(chuàng )業(yè)板的反彈，領(lǐng)漲品種為機構扎堆的優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股與前期滯漲的垃圾股。這種現象表明，盡管IPO重啟傳聞被辟謠，但市場(chǎng)對創(chuàng )業(yè)板的估值已經(jīng)在進(jìn)行選擇了�！皬娬吆銖�，弱者遭棄”應是創(chuàng )業(yè)板四季度的主要格局。
創(chuàng )業(yè)板短期重拾升勢
IPO即將重啟的傳聞得到監管層辟謠，創(chuàng )業(yè)板昨日大幅反彈，多只股票封上漲停板。事實(shí)上，這種市場(chǎng)走勢在今年已多次上演，IPO重啟始終是創(chuàng )業(yè)板頭頂的“達摩克利斯之劍”。有私募基金經(jīng)理認為，只要年底前IPO不會(huì )重啟，創(chuàng )業(yè)板短期即有望重拾升勢。四季度政策利好預期較多，與改革紅利、民生投資密切相關(guān)的成長(cháng)股仍有較好的主題投資機會(huì )。
當然，盡管創(chuàng )業(yè)板短期有望重拾升勢，但估值高企依然是不得不面對的問(wèn)題。Wind數據顯示，截至10月21日，創(chuàng )業(yè)板平均市盈率已經(jīng)達到55.58倍，較年初32倍的市盈率大幅提升。而全部A股目前平均市盈率為12.18倍，滬深300市盈率為9.19倍。分析人士認為，一旦未來(lái)IPO重啟，大批優(yōu)質(zhì)新股將壓低創(chuàng )業(yè)板整體估值，造成個(gè)股股價(jià)大面積回調。
博時(shí)基金投資經(jīng)理歐陽(yáng)凡表示，現在市場(chǎng)的核心關(guān)注點(diǎn)就是代表成長(cháng)的創(chuàng )業(yè)板是否調頭向下。不可否認的是，近年創(chuàng )業(yè)板的走勢是與IPO暫停密切相關(guān)的，所以，IPO重啟將對未來(lái)創(chuàng )業(yè)板股票起到很強的分流作用。另一個(gè)驅動(dòng)創(chuàng )業(yè)板上漲的重要因素是政府一直在推動(dòng)經(jīng)濟結構的轉型和升級。IPO重啟沒(méi)有確認之前市場(chǎng)或延續現有風(fēng)格，板塊的分化也依然會(huì )延續，資金將在成長(cháng)股和主題股之間進(jìn)出和博弈。近期的市場(chǎng)熱點(diǎn)依然集中在節能環(huán)保板塊、大眾消費板塊、大氣污染治理和民族品牌的信息軟件服務(wù)行業(yè)，十八屆三中全會(huì )前后市場(chǎng)的活躍度依舊會(huì )比較高。
成長(cháng)股期待政策利好
雖然創(chuàng )業(yè)板整體估值偏高，但優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股依然是今年以及未來(lái)基金重要的超額收益來(lái)源。有基金經(jīng)理認為，未來(lái)IPO重啟會(huì )對創(chuàng )業(yè)板形成較大短期沖擊，但這對于優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股未來(lái)的成長(cháng)空間并沒(méi)有太大影響，在估值合理的情況下，優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股不應該輕易賣(mài)出，而未來(lái)制度變革也有望給成長(cháng)股帶來(lái)政策利好。
信達澳銀基金預計，未來(lái)制度變革將成為主導A股市場(chǎng)的核心因素。而制度變革將涉及財稅、金融、國企、土地等諸多領(lǐng)域。因此，信達澳銀認為，新的整體規劃可能有利于改善對中國經(jīng)濟長(cháng)期前景的信心和緩解當前的房地產(chǎn)市場(chǎng)困局，有利于金融地產(chǎn)等權重板塊；有望確立中國經(jīng)濟轉型的方向，有利于成長(cháng)性的新興產(chǎn)業(yè)。信達澳銀建議四季度在資產(chǎn)配置上采取積極進(jìn)攻策略，重點(diǎn)超配制度變革受益品種和優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股，重點(diǎn)關(guān)注受益于制度變革的土地流轉、國企改革、二胎放開(kāi)等諸多主題投資機會(huì )。
不過(guò)，南方基金首席策略分析師楊德龍認為，本輪經(jīng)濟復蘇持續性不強，隨著(zhù)補庫存的結束以及外需低迷不振，四季度經(jīng)濟增速可能還會(huì )有所回落，全年GDP增速預計在7.7%左右，綜合多方面因素分析，目前出臺經(jīng)濟刺激計劃的可能性很小，市場(chǎng)存在一定回調壓力。因此，投資策略應該轉向謹慎，配置估值較低的弱周期股票以及趨勢仍然較好的成長(cháng)股。