IPO重啟之前，定向增發(fā)市場(chǎng)的火熱或將進(jìn)一步持續。截至10月23日，Choice資訊統計顯示，今年以來(lái)約有733家上市公司發(fā)布了定向增發(fā)預案，約有191家上市公司實(shí)施了定向增發(fā)方案，實(shí)際募資金額逾2551億元。而各路資本追逐的這場(chǎng)定增“盛宴”中，亦不乏公募基金的身影。
公募忙定增 財通基金逆襲
來(lái)自Choice資訊的統計顯示，今年以來(lái)約有53家基金公司的330只基金產(chǎn)品密集參與了上市公司定向增發(fā)，累計浮盈逾90億元。
值得注意的是，在眾多參與增發(fā)的基金中，次新基金參與度活躍。包括紅塔紅土、江信、平安大華、華宸未來(lái)等多家次新基金公司都有積極參與定增。而這其中，財通基金最為搶眼。據統計，該公司有約26只基金參與了增發(fā)項目，累計參與金額超50億元，平均浮動(dòng)收益率超27%。
Wind數據顯示，財通基金公司今年以來(lái)已獲配了包括萊寶高科、光正集團、長(cháng)城開(kāi)發(fā)等21家上市公司的定增業(yè)務(wù)，獲配股數7.48億股，而目前公司已累計賬面浮盈約10億元。據悉，財通基金總經(jīng)理劉未表示，公司已成功發(fā)行超100單專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，累計規模近百億元，其中就包括定增類(lèi)專(zhuān)戶(hù)等類(lèi)型。
此外，數據顯示，平安大華今年以來(lái)也已經(jīng)參與17家上市公司定增項目，累計獲配數量2.91億股，動(dòng)用資金24.73億元，其中15只定增股為公司帶來(lái)浮盈超過(guò)3億元�！�
在基金參與的、已經(jīng)實(shí)施定向增發(fā)的上市公司中，浙報傳媒、建新礦業(yè)和伊利股份溢價(jià)率均已超過(guò)100%。資料顯示，融通、匯添富以及華安3家基金參與了浙報傳媒的定向增發(fā)，分別獲配2733.81萬(wàn)股、3946萬(wàn)股和719.42萬(wàn)股，定增價(jià)格13.9元/股。截至發(fā)稿時(shí)，上述3家基金公司賬面浮盈分別逾9億元、13億元和2億元。鵬華、廣發(fā)、長(cháng)信和博時(shí)4家基金公司以18.51元/股的價(jià)格參與了伊利股份的定向增發(fā)，而4家基金的浮盈也逾33億元。
IPO停發(fā)后定向增發(fā)成為融資的最主要渠道。南方基金首席分析師楊德龍表示，目前，對基金公司而言，上市公司相對市場(chǎng)價(jià)9折甚至8折的定增折扣價(jià)具有很大吸引力。
不過(guò)，風(fēng)險也依然存在。有統計顯示，已經(jīng)實(shí)施定增方案的公司中有63家跌破發(fā)行價(jià)，占比達33.5%，這就對參與定增機構的選股體系和風(fēng)控措施形成了較大的考驗。
私募定增獲益 收益模式多樣化
據統計，今年前7個(gè)月，138家已實(shí)施定向增發(fā)的公司整體上漲2.5%，遠高于同期大盤(pán)的-12.1%。獲得正收益的有76只，占比達56%，其中有22只個(gè)股漲幅超過(guò)50%。
定增市場(chǎng)的火暴，同樣也少不了私募基金的參與，而受益亦是可觀(guān)。私募排排網(wǎng)此前統計的8月份中國私募基金策略分類(lèi)收益排行榜顯示，7大策略1877只產(chǎn)品平均收益1.37%，略輸大盤(pán)。其中，以投資定增為主的事件驅動(dòng)策略產(chǎn)品表現最佳，平均收益達2.61%。
而好買(mǎi)基金數據統計也顯示，目前市場(chǎng)中共有61只定向增發(fā)策略的私募產(chǎn)品，從公布數據的私募產(chǎn)品業(yè)績(jì)來(lái)看，收益最高的為博弘數君系列，其中博弘主基金今年以來(lái)收益為39.66%。而智爾1號、環(huán)球6號定增寶、盛世景1期定向增發(fā)、凱石定增寶二號等私募產(chǎn)品收益則在20%-30%之間，此外中乾景隆2期、華基豐澤等多只產(chǎn)品皆取得較好業(yè)績(jì)。據博弘數君統計顯示，若是2006年6月6日至2010年5月31日參與定向增發(fā)，可以獲得的投資收益是527.6%，而同期上證指數的漲幅僅為54.38%。
市場(chǎng)人士介紹，目前私募參與定增的產(chǎn)品主要有三種模式。一種是傳統參與定增的模式，募集資金成立產(chǎn)品后，尋找機會(huì )參與上市公司定增項目，上海證大、西藏瑞華等傳統參與定增的私募皆采取此類(lèi)模式。其優(yōu)點(diǎn)是有足夠資金快速參與到定向增發(fā)中，缺點(diǎn)是項目空檔期的資金成本攤平收益。
第二種是指數化參與定增，采用主基金嵌套子基金模式，成立有限合伙企業(yè)作為“主基金”，負責投資于定增項目，成立信托產(chǎn)品，稱(chēng)為“子基金”，負責募集資金，這樣可以不斷募集資金，盡可能多地參與市場(chǎng)上的定增項目，以實(shí)現指數化收益，此種模式以博弘數君和東源基金為代表。
第三種模式是利用對沖鎖定定增收益。由于定向增發(fā)的鎖定期內不可操作，投資者只能夠承擔系統性風(fēng)險，但可以構建現貨組合分散非系統性風(fēng)險，同時(shí)用股指期貨對沖系統性風(fēng)險，以達到鎖定收益、減小風(fēng)險的目的。
定增市場(chǎng)持續火暴 流動(dòng)性或成風(fēng)險點(diǎn)
9月定增市場(chǎng)仍然保持穩定。據投中研究院統計，2013年9月，有17家A股上市公司實(shí)施了定向增發(fā)方案，環(huán)比增加6.3%，融資金額總計166.1億元，環(huán)比減少7.4%。與此同時(shí)，9月宣布定向增發(fā)預案的上市公司數量和預計融資金額均較上月有所回落，但仍維持較高水平，共有50家A股上市公司宣布了定向增發(fā)預案，環(huán)比減少27.5%，預計融資金額總計1245.3億元，同比減少14.9%。
而從實(shí)施定向增發(fā)的上市公司所屬行業(yè)上來(lái)看，9月實(shí)施定增的上市公司行業(yè)分布較為分散，17家企業(yè)分布于10個(gè)行業(yè)。其中，制造業(yè)完成定向增發(fā)上市公司數量居前，有4家企業(yè)完成定向增發(fā)。IT行業(yè)、汽車(chē)行業(yè)和電信及增值行業(yè)緊隨其后，分別有3家、2家、2家企業(yè)完成定向增發(fā)。
好買(mǎi)基金指出，定增產(chǎn)品普遍收益不低，投資這類(lèi)產(chǎn)品時(shí)，應從多方面篩選。首先，需要考察投資標的未來(lái)趨勢和估值水平。由于定向增發(fā)一般有12至18個(gè)月的鎖定期，這就決定了不能以個(gè)股一時(shí)走勢或估值水平盲目投入。應在充分考慮各方面情況的基礎上，預判投資標的未來(lái)走勢，做出投資決策。好買(mǎi)基金分析師同時(shí)提醒，與普通二級市場(chǎng)投資相比，定向增發(fā)流動(dòng)性較差，被迫持股可能會(huì )讓投資機構錯過(guò)最好的拋售時(shí)間。
其次，要考察定增的用途，精選項目。投資者應關(guān)注定向增發(fā)資金的用途，當所募集資金被用于非主營(yíng)業(yè)務(wù)或進(jìn)行研發(fā)時(shí)，其風(fēng)險往往偏高，可能為投資者帶來(lái)?yè)p失。單個(gè)項目地雷是定增策略的一大硬傷，因此，也有私募將資金分散到每個(gè)定向增發(fā)項目來(lái)削減單個(gè)項目的風(fēng)險。
再者，投資者還應該充分考察投資產(chǎn)品和時(shí)間匹配性。應盡量選擇投資與募資時(shí)間較為匹配的對沖基金，以減少資金閑置帶來(lái)的損失。