歷史經(jīng)驗：往往先于市場(chǎng)上漲的板塊、個(gè)股，也先于大盤(pán)進(jìn)入調整。近期文化傳媒板塊持續大幅回落，給中小股票概念炒作敲響了警鐘。10月22日，創(chuàng )業(yè)板指數下跌3.60%，成交創(chuàng )出歷史天量，意味著(zhù)以創(chuàng )業(yè)板為代表的中小股票進(jìn)入中期調整。
　　今年三季度GDP同比增長(cháng)7.8%，比上季度回升0.3個(gè)百分點(diǎn)。10月匯豐制造業(yè)PMI初值50.9，創(chuàng )7個(gè)月新高，比上月終值上升0.7個(gè)百分點(diǎn)；10月制造業(yè)產(chǎn)出指數為51.0，也創(chuàng )下6個(gè)月高點(diǎn)，比上月終值上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，表明當前整體經(jīng)濟維持平穩增長(cháng)。日前管理層出臺了嚴厲的產(chǎn)能過(guò)剩調控措施，今后除了加大淘汰和退出落后產(chǎn)能，加快清理整頓建成違規產(chǎn)能外，過(guò)剩行業(yè)的新增產(chǎn)能項目也被全面禁止，這意味著(zhù)今年下半年以來(lái)部分過(guò)剩行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速將難以持續回升。
　　今年四季度后，受累于去年經(jīng)濟復蘇的高增長(cháng)基數以及部分增長(cháng)力量的減弱，國內經(jīng)濟增速再次小幅回落的可能性較大。但考慮到國內一系列改革措施的出臺及其落實(shí)有望穩定人們對經(jīng)濟增長(cháng)預期，美國房地產(chǎn)市場(chǎng)復蘇，企業(yè)盈利好轉帶來(lái)的投資動(dòng)能增強都決定美國經(jīng)濟已經(jīng)走上溫和復蘇的軌道，歐洲經(jīng)濟在減赤壓力減緩下，今年下半年經(jīng)濟也將步入緩步復蘇，這決定了我國出口增速有望保持溫和擴張，預計未來(lái)幾個(gè)季度中國經(jīng)濟增長(cháng)將在7%-8%間運行。
　　本周央行繼續暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，繼上周凈回籠445億元之后，本周再次實(shí)現凈回籠580億元，過(guò)去的兩周凈回籠資金逾千億元，但央行并沒(méi)有向市場(chǎng)投放資金，體現了貨幣政策略微收緊的態(tài)度，表明央行可以容忍當前市場(chǎng)利率水平，除非出現六月份資金價(jià)格大幅上漲，否則央行不會(huì )輕易主動(dòng)釋放流動(dòng)性，收緊的政策不會(huì )輕易改變。年底前資金成本回升是大概率事件，流動(dòng)性趨緊給A股市場(chǎng)增添一定的壓力。
　　今年以來(lái)，個(gè)股結構性行情很“誘人”，也有一定量的增量資金介入，但這批資金中相當數量是各類(lèi)融資提供的，也就是說(shuō)新的參與者并不多，而是由老的參與者通過(guò)放大杠桿撬動(dòng)大盤(pán)。國慶假期過(guò)后，融資融券余額幾乎以每個(gè)交易日30多億元的速度增長(cháng)。目前券商融資余額超過(guò)3000億元，雖然其它類(lèi)別融資規模尚不清晰，但規模也將有數千萬(wàn)。近兩年來(lái)，兩市融資規模不斷增長(cháng)，融資買(mǎi)入額占A股成交額的比例已超過(guò)8%。今年概念、題材炒作中，很多投資者都通過(guò)融資放大杠桿。
　　近期融資余額增長(cháng)較快的個(gè)股表現較好，融資與題材概念正相關(guān)；融資金額多少與股價(jià)表現基本正相關(guān)。但融資買(mǎi)入是一把雙刃劍，它的一面是給市場(chǎng)提供后續資金，推動(dòng)相關(guān)個(gè)股的上漲，另一面是一旦資金反向操作，勢必引發(fā)相關(guān)個(gè)股的下跌。而通過(guò)信托做配資的杠桿放的更大，容忍相關(guān)個(gè)股下跌的幅度并不大，一旦相關(guān)個(gè)股出現大幅下跌，或將引發(fā)連鎖的“止損盤(pán)”涌出，特別是流動(dòng)性較差的的中小市值股票，一旦出現調整很可能和該股上漲方向對稱(chēng)。
　　10月23日，華泰柏瑞300ETF融資余額已達該證券上市可流通市值的的75.469%，上交所再次暫停買(mǎi)入華泰柏瑞300ETF，恢復時(shí)間將另行通知，這是月內第三次發(fā)布300ETF融資交易風(fēng)險提示，也在提醒投資者，通過(guò)放大杠桿融資給市場(chǎng)“補血”已接近極限，如果市場(chǎng)“增量”資金受到制約，依托兩市存量資金很難撬動(dòng)大盤(pán)，對中期走勢要多一分謹慎！雖然航天軍工、信息安全、節能環(huán)保、高鐵、醫療保健、民族品牌板塊還可關(guān)注，但也難免受大盤(pán)調整的拖累。