10月29日，中國（上海）自由貿易試驗區正式掛牌一個(gè)月。這個(gè)意義不亞于在深圳設立特區的自貿區，其運行一個(gè)月以來(lái)，引起高度關(guān)注。
　　“自貿區掛牌近一個(gè)月，共接待企業(yè)、個(gè)人咨詢(xún)和辦理近三萬(wàn)人次�！边@是上海市長(cháng)楊雄在10月27日的第二十五次上海市市長(cháng)國際企業(yè)家咨詢(xún)會(huì )議新聞發(fā)布會(huì )上透露的數字。另?yè)�了解，目前已�?家中資銀行、5家外資銀行進(jìn)駐上海自貿區，4家期貨公司在自貿區設立相關(guān)的風(fēng)險管理子公司。此外，作為保障，國慶假期開(kāi)始之前，有關(guān)上海自貿區的政策就已密集出臺。
　　不過(guò)，自貿區內各類(lèi)企業(yè)熱盼細則出臺，有銀行人士稱(chēng)，目前分賬核算系統尚未獲批，仍需等待，自貿區內銀行暫時(shí)無(wú)法開(kāi)展自貿區新業(yè)務(wù)。
    中國（上海）自由貿易試驗區政策的陸續推出，引發(fā)全球關(guān)注。對于自貿區這一先有概念、再有論證的政策紅利試驗區，其政策的出臺和制定過(guò)程則是對現實(shí)、理性的回歸。

　　各項政策密集出臺

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，國慶假期開(kāi)始之前，有關(guān)上海自貿區的政策就已密集出臺。最先公布的政策是在掛牌當日被推出的上海自貿區“負面清單”。負面清單是上海市政府方面制定，國家商務(wù)部、發(fā)改委只是負責“指導、支持”。
　　在“負面清單”公布的同期，上海自貿區總體方案、六大開(kāi)放領(lǐng)域、管理辦法、外商投資企業(yè)備案管理辦法、境外投資開(kāi)辦企業(yè)備案管理辦法等各項政策陸續公布，讓市場(chǎng)的眼光更多聚焦到上海自貿區上。
　　9月29日，文化部、銀監會(huì )也下發(fā)通知，明確了對接中國（上海）自由貿易試驗區總體方案的若干工作細則。同一天內，證監會(huì )、保監會(huì )亦下發(fā)系列支持期貨證券業(yè)和保險業(yè)自貿區建設的政策。
　　此外，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，由于上海自貿區涉及發(fā)改委、商務(wù)部、一行三會(huì )等大量監管主體，因此相關(guān)政策的起草、論證和擬定過(guò)程必定有復雜的政策博弈過(guò)程，自貿區管理的細則出臺緩慢亦凸顯出政策博弈之困難。
　　盡管月底有政策出臺的預期，但眼下關(guān)于自貿區的許多具體政策仍在辯論中。上海市市長(cháng)楊雄近日也在公開(kāi)透露，“負面清單”今后還會(huì )逐年調整。

　　政策落地系關(guān)注焦點(diǎn)

　　政策出臺后，如何落地，也是各類(lèi)企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。比如，證監會(huì )此前發(fā)布的《資本市場(chǎng)支持促進(jìn)中國（上海）自由貿易試驗區若干政策措施》顯示，證監會(huì )支持區內證券期貨經(jīng)營(yíng)機構開(kāi)展面向境內客戶(hù)的大宗商品和金融衍生品的柜臺交易，允許符合條件的區內金融機構和企業(yè)按照規定開(kāi)展境外證券期貨投資。
　　依托上海自貿區搭建境內外衍生品交易雙向平臺，無(wú)疑是期貨公司的當務(wù)之急。政策公布之后，國內不少期貨公司開(kāi)始咨詢(xún)、研讀上海自貿區內的各項改革政策，探討和暢想可以在自貿區內開(kāi)展的各種創(chuàng )新業(yè)務(wù)。不過(guò)，具體怎么執行、業(yè)務(wù)創(chuàng )新如何推進(jìn)還需要等待政策細則的明朗。
　　“證監會(huì )的文件中，沒(méi)有明確自貿區內的期貨公司營(yíng)業(yè)部是否可以代理境外期貨業(yè)務(wù)，或者代理境外客戶(hù)參與境內期貨交易。此外，很多有套保需求的境外實(shí)體企業(yè)尚未進(jìn)駐自貿區，目前在自貿區設立期貨營(yíng)業(yè)部的意義還不太大�！眹鴥饶称谪浌�司市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)部相關(guān)人士對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。
　　“目前保監會(huì )出臺了八大舉措支持自貿區建設，但可以看出，舉措中出現頻率最高詞語(yǔ)就是"支持"�！鄙虾Ｘ斀�(jīng)大學(xué)保險研究所所長(cháng)粟芳日前接受媒體時(shí)公開(kāi)表示，但其具體做法、具體支持措施還沒(méi)有。所以八大舉措可以說(shuō)是保監會(huì )對支持自貿區建設所作出的表態(tài)，而究竟如何做，怎么做還需要政府部門(mén)繼續出臺一系列更有操作性的政策。
　　此外，目前出臺的各項政策，大多被認為缺乏實(shí)質(zhì)性的突破。例如，在銀行開(kāi)放方面，盡管已經(jīng)有十余家銀行獲批在上海自貿區成立分行或者支行，但這些銀行想要正式開(kāi)業(yè)，為那些涌向自貿區的企業(yè)提供自貿區外還沒(méi)有的金融服務(wù)，還需要等待各種具體細則的出臺。目前一些針對上海自貿區的政策缺乏細則，尤其在金融改革的進(jìn)程方面。而在自貿區被寄予厚望的金融改革（利率市場(chǎng)化、資本項目可兌換）實(shí)際上存在資本套利的風(fēng)險。
　　因此，更實(shí)質(zhì)性的政策被寄予了希望。
　　上周，備受關(guān)注的中國（上海）自由貿易試驗區進(jìn)口稅收政策終于浮出水面。財政部、海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局三部委于10月15日對外公布了《關(guān)于中國（上海）自由貿易試驗區有關(guān)進(jìn)口稅收政策的通知》。內容涉及進(jìn)口飛機增值稅率、加工后轉銷(xiāo)內地征收進(jìn)口環(huán)節稅和減免生產(chǎn)企業(yè)所需的機器、設備等貨物的進(jìn)口稅以及設立保稅展示交易平臺等方面。
　　另一方面，記者獲悉，央行針對上海自貿區的金融方案細則已于前期完成審批，將于近日擇時(shí)公布。據悉，方案在人民幣資本項目可兌換、利率市場(chǎng)化、人民幣跨境使用、外匯管理體制改革四個(gè)方面，都將出臺實(shí)質(zhì)性的具體舉措。但從整體方案來(lái)看，央行仍按照風(fēng)險可控，穩步推進(jìn)的原則，推進(jìn)創(chuàng )新舉措。

　　上海自貿區13家入駐銀行萬(wàn)事俱備 只欠分賬核算細則東風(fēng)

　　10月29日自貿區“滿(mǎn)月”之際，已有8家中資銀行、5家外資銀行進(jìn)駐中國（上海）自由貿易區。
　　一位自貿區內銀行相關(guān)負責人告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“銀行都準備好了，只是分賬核算系統沒(méi)有批下來(lái)，新業(yè)務(wù)做不了�！币虼�，上述金融機構在自貿區內的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)與區外別無(wú)二致。
　　不過(guò)，進(jìn)駐自貿區的熱情依然高漲，中、外資金融機構依然積極申請。
　　對此，上海市長(cháng)楊雄在第二十五次上海市市長(cháng)國際企業(yè)家咨詢(xún)會(huì )議新聞發(fā)布會(huì )表示，“現在我要讓大家關(guān)于金融服務(wù)的激情冷一冷，金融服務(wù)更多是促進(jìn)貿易，而不是服務(wù)金融機構�！�

　　靜候分賬新政

　　“國有銀行都應進(jìn)駐上海自貿區，在未來(lái)全面放開(kāi)自由競爭的背景下，最早適應的銀行一定會(huì )是最獲利的銀行�！鄙虾Ｘ斀�(jīng)大學(xué)世界經(jīng)濟與貿易系副主任、上海自貿區研究中心副主任陳波在接受 《每日經(jīng)濟新聞》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)指出。
　　“最獲利銀行”散發(fā)誘人氣息，中、外資銀行熱情高漲。上海自貿區掛牌當日，工、農、中、建、交、招商、浦發(fā)、平安、花旗和星展共10家中外資銀行宣布自貿區分支機構成立，10月期間，匯豐、渣打、恒生銀行也紛紛宣布成立自貿區支行。
　　不過(guò)，中、外資銀行在自貿區掛牌一個(gè)月期間，其自貿區分支機構的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)與自貿區外別無(wú)二致，交行、浦發(fā)、上海銀行回應《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，銀行靜候分賬核算系統獲批，還盼細則早日出臺。
　　由于自貿區是在 “境內關(guān)外”，居民、非居民以及區內、區外企業(yè)仍可在這些銀行辦理業(yè)務(wù)，但將實(shí)行分賬管理，以保證居民與非居民的賬戶(hù)有隔離，不會(huì )在關(guān)內關(guān)外隨意劃轉。存量客戶(hù)和新增客戶(hù)仍可以辦理業(yè)務(wù)，但是技術(shù)系統將自動(dòng)識別分賬管理。因此，分賬系統是銀行入駐自貿區的重要條件。
　　“相關(guān)賬戶(hù)的操作管理、監管要求、數據報送都有區內外隔離的特殊要求，系統要量身定制�！苯恍懈毙虚L(cháng)錢(qián)文揮此前表示。
　　“其實(shí)銀行都準備好了，只是分賬核算系統沒(méi)有批下來(lái)，新業(yè)務(wù)做不了�！币蛔再Q區內銀行相關(guān)負責人告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。
　　掛牌之初，各家銀行已經(jīng)規劃好了自貿區分支機構的發(fā)展策略，浦發(fā)銀行上海自貿區分行除設立基本職能部門(mén)外，還設立了離岸業(yè)務(wù)中心、航運金融部、貿易金融部和財富管理中心，重點(diǎn)服務(wù)文化產(chǎn)業(yè)、融資租賃、航運及大宗產(chǎn)品貿易。
　　交行上海自貿區分行由總行直接參與管理、考核及資源配置，日常管理由上海市分行負責。上海自貿區分行將在系統建設、資源配置、業(yè)務(wù)授權等方面加大創(chuàng )新力度，全面對接區內業(yè)務(wù)發(fā)展，實(shí)現各項業(yè)務(wù)先行先試。
　　平安銀行上海分行副行長(cháng)李數光曾在一場(chǎng)論壇上展望自貿區，在金融配套產(chǎn)品方面，自由貿易區前景無(wú)限，金融機構紛至沓來(lái)將成為必然。具體到業(yè)務(wù)，李數光介紹，銀行可以提供包括離岸金融服務(wù)、供應鏈融資服務(wù)、國際貿易融資產(chǎn)品、跨境人民幣融資、離在岸聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品、保險和綜合金融服務(wù)。

　　進(jìn)駐熱情不減

　　匯豐、渣打以及恒生銀行陸續進(jìn)駐彰顯自貿區對外資銀行的吸引力，上海銀監局局長(cháng)廖岷9月29日在“上海自貿區說(shuō)明會(huì )”上，也曾做出“一旦試驗區方面接到外資金融機構的申請，將按照統一的標準和流程進(jìn)行處理”的表態(tài)，令更多外資銀行對自貿區的態(tài)度由觀(guān)望轉為期待。
　　上海財經(jīng)大學(xué)世界經(jīng)濟與貿易系副主任、上海自貿區研究中心副主任陳波認為，外資行加入上海自貿區自由競爭是好事，但前提是必須放松對它們的限制，同時(shí)進(jìn)入門(mén)檻不應太高。
　　“沒(méi)有必要設定過(guò)高的準入門(mén)檻，如果大部分在華外資行進(jìn)不去，談何自由競爭？不競爭我們就失去了自貿試驗區的意義，必須百家爭鳴�！标惒ǜ嬖V 《每日經(jīng)濟新聞》記者，“同時(shí)，一旦準許外資行進(jìn)入上海自貿區，必須給予它們與國有銀行平等的待遇，不然上海自貿區的試驗效應就不強了�！�
　　中資金融機構的進(jìn)駐愿望也非常強烈，上海農商行行長(cháng)侯福寧曾在9月29日上海銀行同業(yè)自貿試驗區業(yè)務(wù)媒體懇談會(huì )上表示，已經(jīng)向監管機構申請升級自貿區已有支行，此外根據分賬管理獨立核算的要求正積極完善系統建設。
　　“農商行若加入自貿區得有自己的特色，我們關(guān)注自貿區涉農領(lǐng)域，計劃在農產(chǎn)品交易上加大投入力度�！焙罡�寧說(shuō)道。
　　招銀租賃總裁郭光在懇談會(huì )上表示，招銀租賃也已申報在自貿區中成立專(zhuān)業(yè)子公司。他指出進(jìn)駐自貿區為實(shí)現三個(gè)目標，“國際化，中國的金融租賃企業(yè)國際化是非常重要的目標；專(zhuān)業(yè)化，使我們的航空航運更加專(zhuān)業(yè)，在國際市場(chǎng)上增加競爭；差異化，希望通過(guò)自貿區設立子公司，提高國際化、專(zhuān)業(yè)化，最終實(shí)現差異化�！�

　　金融改革何時(shí)破題

　　對于中資銀行而言，自貿區進(jìn)駐成功只是一個(gè)開(kāi)端。據 《人民日報》報道，中國銀行上海分行行長(cháng)助理周和華指出，自貿區分行可以為自貿區內的企業(yè)和個(gè)人提供怎樣的服務(wù)，這才是關(guān)鍵。
　　周和華談到，風(fēng)險控制仍然是自貿區分行的重要任務(wù)。他分析說(shuō)，中國銀行有很成熟的海外運營(yíng)經(jīng)驗，但是，也同樣面臨挑戰，因為進(jìn)入自貿區的分行擅長(cháng)國內業(yè)務(wù)，并不擅長(cháng)國際業(yè)務(wù)，分行依然面臨流動(dòng)性風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險、法律風(fēng)險和洗錢(qián)風(fēng)險。
　　“隨著(zhù)業(yè)務(wù)的逐步展開(kāi)，問(wèn)題也許會(huì )不斷暴露。但是，各種措施也將會(huì )不斷改進(jìn)，這就是試驗的意義�！彼�說(shuō)。
　　高盛高華近期出具的研報指出，業(yè)內專(zhuān)家預計央行將在今年10月底或四季度發(fā)布針對自貿區金融開(kāi)放的政策指導意見(jiàn)。
　　“他們預計可能選擇已在自貿區注冊的幾個(gè)企業(yè)（以及幾個(gè)與之經(jīng)營(yíng)相關(guān)的銀行）先行先試，即可能獲準內地與自貿區之間的業(yè)務(wù)相關(guān)的資本開(kāi)放，如果成功，則企業(yè)/銀行的數量有望擴大。利率市場(chǎng)化可能通過(guò)浮動(dòng)利率產(chǎn)品等金融機構產(chǎn)品創(chuàng )新的方式自下而上逐步推進(jìn)�！备呤⒏呷A研報指出。
　　不過(guò)，就在10月27日下午，第二十五次上海市市長(cháng)國際企業(yè)家咨詢(xún)會(huì )議舉行了新聞發(fā)布會(huì )，上海市市長(cháng)楊雄在回答境外媒體記者關(guān)于自貿區金融改革的問(wèn)題時(shí)，相對保守。
　　彭博社引述楊雄的話(huà)說(shuō)：“現在我要讓大家關(guān)于金融服務(wù)的激情冷一冷，金融服務(wù)更多是促進(jìn)貿易，而不是服務(wù)金融機構�！�
　　楊雄稱(chēng)：“金融改革涉及四大方面，將會(huì )適時(shí)逐步推出”，此外，他表示，“在國務(wù)院批準方案里，對金融改革有明確的內容。一是資本項目的開(kāi)放，二是人民幣的跨境使用，三是金融利率市場(chǎng)化，四是外匯管理體制的改革。至于具體措施，國務(wù)院會(huì )審時(shí)度勢適時(shí)逐步推出�！�

　　4家期貨公司入駐自貿區 原油期貨將推進(jìn)

　　距離9月29日上海自貿區掛牌一月，相關(guān)細則靜待出臺�？梢灶A期的是，借力自貿區發(fā)展的重大機遇，期貨業(yè)務(wù)將不斷被放開(kāi)。一方面，期貨創(chuàng )新業(yè)務(wù)盈利模式尚在探索之中；另一方面，已有期貨公司積極布局，對政策利好的兌現充滿(mǎn)信心。
　　《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，原油期貨將依托上海自貿區推進(jìn)。此外，目前已有廣發(fā)期貨、海通期貨、宏源期貨和申萬(wàn)期貨在自貿區設立了相關(guān)的風(fēng)險管理子公司。

　　自貿區內探索原油期貨

　　9月29日，證監會(huì )發(fā)文稱(chēng)，擬同意上海期貨交易所在自貿區內籌建上海國際能源交易中心股份有限公司，具體承擔推進(jìn)國際原油期貨平臺籌建工作。依托這一平臺，全面引入境外投資者參與境內期貨交易。以此為契機，擴大中國期貨市場(chǎng)對外開(kāi)放程度。
　　“作為一種重要的資源類(lèi)大宗商品，原油期貨一直被市場(chǎng)所期盼，但由于現行的市場(chǎng)制度跟不上而遲遲未能推出�！庇⑦_期貨機構部總監張海明告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“在自貿區內籌建獨立的國際能源交易平臺，既可以避免外匯制度、市場(chǎng)監管等方面的束縛，還能借力改革，利用制度創(chuàng )新的靈活度�！�
　　國泰君安金屬及能源研究中心副主任李鵬對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“自貿區的資本項目自由兌換、允許境外企業(yè)參與商品期貨交易等制度安排，為原油期貨的更快推出提供了機會(huì )�！�
　　不過(guò)，李鵬認為，原油期貨不會(huì )很快推出�！耙粋�(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題是部門(mén)的協(xié)調，如物流業(yè)的重新設計及相應的行業(yè)監管的變化；另一個(gè)問(wèn)題是負面清單的限制，自貿區對外資機構參與缺乏審批權。雖然交易制度容易，但短期推出仍有難度�！�
　　李鵬指出，此次證監會(huì )就“目前境外期貨交易所不得在我國境內設立或指定商品期貨交割倉庫”的明確表態(tài)，意味著(zhù)倫敦金屬交易所在自貿區設倉庫短期難以實(shí)現，也預示著(zhù)未來(lái)原油期貨大規模參與的可能性不大。當然，資金也可通過(guò)其他途徑參與交易，業(yè)內目前關(guān)注的焦點(diǎn)在于資金的合法流入。
　　對于自貿區方案提出的 “探索在試驗區內設立國際大宗商品交易和資源配置平臺”，開(kāi)展能源產(chǎn)品、基本工業(yè)原料和大宗農產(chǎn)品的國際貿易，張海明認為：“從長(cháng)遠來(lái)看，中國是全球最大的金屬消費國，以融資銅為例，市場(chǎng)需求巨大，期貨業(yè)對外開(kāi)放將進(jìn)一步提升"中國價(jià)格"在全球商品定價(jià)體系中的地位�！�

　　四家期貨子公司進(jìn)駐

　　雖然相關(guān)細則尚未出臺，但包括首批的申銀萬(wàn)國智富投資有限公司在內，目前已有四家期貨子公司進(jìn)駐自貿區。證監會(huì )消息，廣發(fā)期貨、海通期貨、宏源期貨和申萬(wàn)期貨在自貿區設立了相關(guān)的風(fēng)險管理子公司，并支持區內證券期貨經(jīng)營(yíng)機構開(kāi)展面向境內客戶(hù)的大宗商品和金融衍生品的柜臺交易。
　　張海明認為，“風(fēng)險管理公司的設立有一定的市場(chǎng)需求，前期的業(yè)務(wù)內容如倉單服務(wù)、合作套保等屬于傳統業(yè)務(wù)范圍，目前的盈利模式還不清晰，由于相關(guān)配套制度欠缺，行業(yè)發(fā)展還面臨一些困難。而具體做法還不明確，后期的業(yè)務(wù)發(fā)展是否會(huì )在傳統制度上有所突破，還需要等待相關(guān)細則的出臺�！彼�稱(chēng)，“我們主要還是在觀(guān)察政策面的變化�！�
　　包括已經(jīng)入駐上海自貿區的期貨公司在內，目前期貨業(yè)最關(guān)心的問(wèn)題就是政策利好何時(shí)兌現。對此，李鵬表示，“與預期相比，目前來(lái)看，上海自貿區方案的政策支持力度要小一些。雖然已有部分期貨子公司進(jìn)駐自貿區，但未來(lái)能否吸引更多期貨機構入駐還不確定�！�