在經(jīng)歷了周二的大幅震蕩之后，周三A股終于迎來(lái)了難得的反彈行情，滬深兩市股指漲幅雙雙超過(guò)1.4%，不過(guò)成交量快速萎縮至2000億元下方使得市場(chǎng)人士對于股指后續的反彈高度仍然存疑，大盤(pán)風(fēng)格轉換能否順利進(jìn)行、成交量能否快速放大成為決定股指反彈高度的重要決定因素。
資金流入藍籌助力反彈
承接周二股指尾盤(pán)的回升走勢，周三滬深兩市股指在小幅低開(kāi)之后，很快就在石油、電力、有色金屬、保險等權重板塊集體上攻帶動(dòng)下出現震蕩走高，連續調整的TMT板塊也出現了止跌回升，使得股指全天維持震蕩走高態(tài)勢，最后上證指數報收2160.46點(diǎn)，漲幅1.48%；深成指報收8553.37點(diǎn)，漲幅1.84%。兩市全天合計成交1949億元，較上一交易日出現大幅減少。
從盤(pán)面的走勢來(lái)看，兩市大部分板塊昨日均出現回升，電力板塊在優(yōu)先股的利好刺激下再度占據板塊漲幅前列，天津自貿區概念、高鐵等板塊也整體漲幅居前，而彩票概念、影視動(dòng)漫、上海自貿區概念則成為了少數幾個(gè)出現整體下跌的板塊。
一位私募基金人士表示，股指周二的大幅震蕩、單針探底的走勢其實(shí)已經(jīng)注定周三會(huì )出現反彈，但從市場(chǎng)的具體走勢來(lái)看，股指是以縮量上漲的方式運行，最終收了根幅度不是很大的中陽(yáng)線(xiàn)。這種K線(xiàn)，是周二大盤(pán)大幅探底反抽后的延續，但能持續多久還是個(gè)問(wèn)題。如果政策面沒(méi)有超出市場(chǎng)預期的變化，股指不太可能出現連續上漲。
近期要重點(diǎn)關(guān)注藍籌股的動(dòng)向，在題材股短線(xiàn)企穩的背景下，藍籌股如果繼續發(fā)力會(huì )事半功倍，近期藍籌很可能會(huì )走出一波行情，應關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)格轉換是否成行。當然，藍籌股要出現行情無(wú)疑需要成交量的配合，這也是決定股指最終反彈高度的重要變量。
市場(chǎng)預期過(guò)于悲觀(guān)？
中金公司分析師王漢峰等則認為，“十八大”以來(lái)的一系列改變使得其認為不能低估中國政府直面困難、推進(jìn)改革的決心。在約束包括“三公消費”在內的政府花費、簡(jiǎn)政放權、中紀委對地方的巡查、針對高級別官員展開(kāi)的反腐行為、上海自貿區改革推進(jìn)等這些舉措上，本屆政府做到了堅定、堅決、高效，從中能夠看到本屆政府推進(jìn)改革的決心。
市場(chǎng)短期可能會(huì )基于對改革和增長(cháng)過(guò)于悲觀(guān)的預期而繼續盤(pán)整，但這將提供“糾錯”和買(mǎi)入的機會(huì )。行業(yè)方面對年初至今表現較好的部分中小盤(pán)板塊相對謹慎（典型的如傳媒和電子），同時(shí)建議關(guān)注“屌絲逆襲”的機會(huì )。所謂的“屌絲”行業(yè)，是指在近年行業(yè)基本面持續低迷、股價(jià)表現偏弱、目前估值較低、機構投資者持倉也較少的行業(yè)，典型的是部分周期性行業(yè)，如鋼鐵、建材、機械中的部分子板塊等。
風(fēng)險仍存，堅守勝利果實(shí)
而國泰君安證券分析師時(shí)偉翔等則認為，兩周之前其就開(kāi)始提示A股投資應轉向守勢。能夠守住勝利的果實(shí)，優(yōu)于激進(jìn)的投資策略。近期伴隨著(zhù)三中全會(huì )臨近，市場(chǎng)中無(wú)風(fēng)險利率上升，A股估值仍將進(jìn)一步回落。近期市場(chǎng)下跌的核心原因在于無(wú)風(fēng)險利率上升及潛在信用風(fēng)險的影響。
6月末以來(lái)機構資金受風(fēng)險事件影響，導致風(fēng)險偏好降低�，F在這一進(jìn)程正在發(fā)生逆轉，市場(chǎng)的風(fēng)險偏好短期內正在積聚。高收益資產(chǎn)的吸引力始終存在。問(wèn)題的核心在于機構風(fēng)險偏好的變化。市場(chǎng)普遍預期重大會(huì )議前將出現維穩時(shí)段。這一預期沒(méi)錯，但維穩對象并非A股市場(chǎng)。當金融機構面臨的高收益資產(chǎn)的穩定性上升，對A股市場(chǎng)的要求回報也出現上升。從這個(gè)角度看，重大會(huì )議前的維穩不利于股票市場(chǎng)，反而促使市場(chǎng)對一些非標類(lèi)資產(chǎn)的追逐。
風(fēng)險偏好轉好并不會(huì )自然結束，而是要等到風(fēng)險事件出現，或者極端政策干預�；仡欉^(guò)去幾年的A股市場(chǎng)年末行情，都可以看到類(lèi)似風(fēng)險事件在對于機構風(fēng)險偏好調整過(guò)程中的重要作用。近期對產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)政策以及其他各方面改革政策，都指向擠泡沫的方向。但會(huì )議前的維穩期仍未結束，風(fēng)險事件短期內不會(huì )出現。A股面臨的無(wú)風(fēng)險利率水平將繼續上升。11月中旬是一個(gè)敏感時(shí)點(diǎn)。如果風(fēng)險事件出現，反而會(huì )使A股面臨新的機會(huì )，成長(cháng)股到時(shí)也可能會(huì )迎來(lái)估值擴張的機會(huì )。