本周初，非美貨幣紛紛呈現出高位連續回調的走勢，主要幣種下行幅度超過(guò)百點(diǎn)。不過(guò)，美國股市卻依舊表現強勁，再次接近9月創(chuàng )下的歷史新高，匯市與股市之間走勢的差異可能暗示，非美貨幣回調主要是源于獲利回吐壓力，而不是市場(chǎng)風(fēng)險偏好情緒降低導致。
　　顯然，目前左右金融市場(chǎng)風(fēng)險情緒最為關(guān)鍵的因素還是未來(lái)美聯(lián)儲寬松政策的走向。疲弱的9月非農就業(yè)數據導致市場(chǎng)對于美聯(lián)儲退出寬松政策的預期消失殆盡，而美國政府關(guān)門(mén)導致經(jīng)濟信心受創(chuàng )的后續發(fā)酵預期更是導致市場(chǎng)對寬流動(dòng)性維持的期待加碼，市場(chǎng)的風(fēng)險情緒抬升明顯，VIX指數降至歷史低點(diǎn)附近就是很好的佐證。
　　而從本周已公布的經(jīng)濟數據來(lái)看，美國經(jīng)濟延續了近期疲弱的態(tài)勢。數據顯示，9月零售月率下滑0.1%，低于前值增長(cháng)0.2%；10月消費者信心指標更是從前值的79.7下滑至7個(gè)月的低點(diǎn)71.2；生產(chǎn)者物價(jià)指數年率同樣大幅下降至0.3%，遠低于前值的1.4%。市場(chǎng)對美聯(lián)儲延遲退出寬松政策的預期將近一步加強，這將有利于市場(chǎng)風(fēng)險情緒的再次釋放。
　　不過(guò)，相信經(jīng)過(guò)市場(chǎng)思路的頻繁轉化、非美貨幣大幅上行后，市場(chǎng)將會(huì )更為謹慎。對于美聯(lián)儲利率決議的解讀不會(huì )那么輕易，必將揣摩政策聲明的每一個(gè)字，只有美聯(lián)儲清晰表達出明確的鴿派態(tài)度，市場(chǎng)才會(huì )采取進(jìn)一步行動(dòng)。至今，美聯(lián)儲始終沒(méi)有撤回寬松政策退出與7%失業(yè)率掛鉤這一表態(tài)，如果美聯(lián)儲繼續沿用該數據作為退出政策的指標，那它的重要性將無(wú)可否認，目前美國失業(yè)率持續下降至7.2%，距離寬松政策收縮只有0.2%。
　　此外，即使美聯(lián)儲10月明確延續寬松政策導致主要非美貨幣紛紛突破危機以來(lái)的下行趨勢，我們也須清晰的認識到，這些都是建立在高流動(dòng)性下的風(fēng)險偏好基礎之上，如果市場(chǎng)持續在這樣的狀態(tài)，其泡沫堆積的后果只有一種，那就是在某個(gè)時(shí)候，主要非美貨幣將出現更大規模的下跌。雖然具體的時(shí)間節點(diǎn)無(wú)法判斷，但是沖擊的事件清晰可見(jiàn)，或是美國經(jīng)濟持續下行導致的市場(chǎng)風(fēng)險情緒逆轉，或是美聯(lián)儲退出寬松政策預期加強導致的風(fēng)險情緒逆轉。
　　目前外匯市場(chǎng)無(wú)疑處在一個(gè)非常關(guān)鍵的節點(diǎn)，市場(chǎng)是否會(huì )延續美聯(lián)儲退出寬松政策預期減弱這一邏輯繼續交易非常關(guān)鍵。