高調增持有深意 弱市轉折看改革
2013-11-07   作者:魏靜  來(lái)源:中國證券報
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    昨日中國石化被增持的一則公告引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng):以中國石化為代表的石油石化股應聲上漲,并一度帶動(dòng)藍籌陣營(yíng)止跌回穩;不過(guò),午后隨著(zhù)權重藍籌以及傳媒股的相繼跳水,市場(chǎng)迅速轉升為跌。分析人士表示,中國石化大股東高調增持的背后,雖然有著(zhù)大股東對后市股價(jià)的看好,但其股價(jià)相對轉債價(jià)格的倒掛,不排除也是大股東實(shí)施增持的導火索之一。而正是基于這一解讀,市場(chǎng)對“高調增持”的反應較為平淡,藍籌股陣營(yíng)更紛紛回到調整通道中。短期而言,市場(chǎng)正迎來(lái)方向選擇的關(guān)鍵窗口,三中全會(huì )政策預期或將為市場(chǎng)指明方向。

  中石化大股東高調增持 藍籌陣營(yíng)低調整固

  隨著(zhù)三中全會(huì )召開(kāi)日期的臨近,市場(chǎng)交投情緒波動(dòng)加劇,盤(pán)中指數更習慣性地坐“過(guò)山車(chē)”。昨日,中石化發(fā)布的一則增持公告,一度引發(fā)藍籌股陣營(yíng)的集體共鳴,以中石化為首的石油石化股應聲而漲,并帶動(dòng)相關(guān)藍籌板塊轉跌為升。不過(guò)午后,以銀行為代表的大金融板塊紛紛出現跳水,就連昨日出現放量反彈的傳媒股也跟隨市場(chǎng)出現跳水。
  截至昨日收盤(pán),上證綜指下跌17.63點(diǎn),跌幅為0.82%,報收2139.61點(diǎn);深成指也下跌163.87點(diǎn),跌幅為1.94%,報收8287.86點(diǎn)。與此同時(shí),創(chuàng )業(yè)板指數也轉升為跌,全日下跌18.24點(diǎn),跌幅為1.45%,報收1241.79點(diǎn);中小板綜指全日也下跌55.95點(diǎn),跌幅為1.12%,報收4921.73點(diǎn)。
  市場(chǎng)普跌特征依然較為顯著(zhù)。除了受益中石化增持的石油石化板塊上漲2.52%外,中信一級行業(yè)指數呈現出普跌格局。其中,中信傳媒、汽車(chē)、銀行、餐飲旅游、房地產(chǎn)及非銀行金融指數跌幅居前,全日跌幅分別為3.11%、2.41%、1.64%、1.58%、1.56%及1.46%,基本上是清一色的藍籌陣營(yíng)。
  正所謂孤掌難鳴,更何況中石化增持背后的意義還有待斟酌。截至收盤(pán),中石化漲幅收窄至2.16%。分析人士表示,盡管中國石化集團方面表示,增持是出于對上市公司價(jià)值及當前股價(jià)的考慮,即股價(jià)被低估;但中國石化股價(jià)與其之前發(fā)行的可轉債轉股價(jià)出現嚴重倒掛,早已是不爭的事實(shí),這也是一些石化可轉債持有者遲遲不愿轉股的原因。
  據悉,2011年中國石化曾發(fā)行2.3億張可轉債,募資約230億元,存續時(shí)間為2011年2月23日-2017年2月23日。該可轉債已在上證所掛牌,代碼為110015,初始轉股價(jià)格為9.73元/股,后經(jīng)多次調整,現為5.13元/股。而截至昨日收盤(pán),中石化報收4.72元。若按照這樣的價(jià)格轉股,可轉債持有人轉股后將被套牢,也就是說(shuō)還不如繼續持有可轉債,畢竟這樣既可享受利息,到期后又能收回本金。不可否認的是,也正是基于上述原因,截至2013年9月30日,僅有857.92萬(wàn)張石化轉債轉股,尚余2.21億張未轉股,其占比高達96.27%。
  分析人士表示,如果可轉債持有人遲遲不愿轉股,則對公司無(wú)疑會(huì )帶來(lái)一定的財務(wù)負擔,而公司股價(jià)相對轉債價(jià)格的倒掛,也會(huì )在一定程度上影響公司后續的募資進(jìn)展。

  方向選擇臨近 “改革”將成重要參照

  隨著(zhù)三中全會(huì )召開(kāi)日期的臨近,以及久盤(pán)即跌魔咒的施壓,市場(chǎng)正逐步迎來(lái)方向選擇的關(guān)鍵窗口。從某種程度上看,近來(lái)藍籌股的相繼調整,一方面是基于會(huì )前的觀(guān)望心態(tài)濃厚,另一方面也是利空頻現背景下較為現實(shí)的選擇。
  不過(guò),以銀行為代表的藍籌股,本周雖然持續調整,但對市場(chǎng)人氣的打擊并不大。其一,這類(lèi)板塊并未出現超預期的下跌,調整尚處于溫和狀態(tài);其二,本周銀行股頻遭利空打擊,但與此前逢利空暴跌的情形有所不同,此次主要是前期漲幅較大的小銀行股出現調整,這說(shuō)明銀行股的抗跌“韌性”也有所增強。
  中期來(lái)看,在轉型邏輯并未實(shí)質(zhì)性動(dòng)搖,且中國經(jīng)濟不存在失速風(fēng)險的背景下,四季度乃至2014年經(jīng)濟增速的小幅波動(dòng),不會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)系統性的下跌風(fēng)險,后續的改革紅利將當之無(wú)愧成為市場(chǎng)最大的看點(diǎn)。目前市場(chǎng)正處于中長(cháng)期趨勢的醞釀期,待十八屆三中全會(huì )正式劃定改革框架之后,市場(chǎng)趨勢才會(huì )逐步明朗。未來(lái)如果伴隨著(zhù)存量資金的激活,比如房市資金回流至股市或其他大類(lèi)資產(chǎn),則股市大概率會(huì )演繹一波存量資金“搬家”的紅利行情。

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