10月底以來(lái)，美元指數在一致看空氛圍中華麗轉身，走出一波單邊上揚行情。在上周歐洲央行降息、美國經(jīng)濟數據全面走強等因素推動(dòng)下，更是強勢突
破了81。不過(guò)，由此判斷美元重返上行通道恐怕為時(shí)過(guò)早。結合當下形勢分析，QE削減時(shí)點(diǎn)或將推遲至明年6月，未來(lái)一段時(shí)間美元更可能呈現震蕩走勢。
美元指數峰回路轉
9月29日，美國眾議院通過(guò)推遲奧巴馬醫改法案的決議，導致美國政府關(guān)門(mén)。隨后兩周中，美國兩黨就上調舉債上限一事僵持不下，直至大限前夕才達
成臨時(shí)協(xié)議。受此影響，期間美元指數快速回落至80下方。盡管政府關(guān)門(mén)對經(jīng)濟的影響是短期的，但卻導致市場(chǎng)形成了一致預期，即：美聯(lián)儲不會(huì )在10月議息會(huì )
議中宣布QE削減計劃。10月22日當周美指再度下挫，并在盤(pán)中下探年內低點(diǎn)。
10月下旬主要非美貨幣相繼迎來(lái)關(guān)鍵阻力位：歐元兌美元到達2011年5月高點(diǎn)與2012年7月低點(diǎn)之間的61.8%黃金分割位、美元兌日元處于三角形態(tài)尾部、英鎊兌美元觸及前高。技術(shù)壓力令歐元及英鎊非商業(yè)多單銳減，主要非美貨幣同時(shí)對美元貶值，美指在79處獲得支撐并扶搖而上站穩80。11月7日歐洲央行意外降息以及美國三季度GDP超預期等因素進(jìn)一步奠定了美指走強的基礎，但若以此為依據判斷美元指數重返上行通道恐怕為時(shí)過(guò)早。
年內或暫不削減QE
美聯(lián)儲在10月議息會(huì )議聲明中表示政府關(guān)門(mén)對美國經(jīng)濟影響有限，說(shuō)明美聯(lián)儲維持寬松貨幣政策不變的決定基于其他考慮，這與市場(chǎng)預期有一定出入。
我們認為真實(shí)原因可能有兩點(diǎn)：其一是要嚴格執行前瞻性指引給出的7.0%的失業(yè)率目標；其二是美國兩黨達成的只是臨時(shí)協(xié)議，美國財政政策不確定性依舊很高。
金融危機后，美國失業(yè)率變動(dòng)呈現出季節性特征，就業(yè)市場(chǎng)一、四季度的表現往往好于二、三季度，然而政府關(guān)門(mén)導致今年10月美國失業(yè)率上浮0.1
個(gè)百分點(diǎn)至7.3%。這說(shuō)明盡管該指標仍處于下行通道，但一個(gè)月后降至7.0%的概率已經(jīng)非常之低，若嚴格遵照美聯(lián)儲此前給出的前瞻性指引則QE的最早削
減時(shí)點(diǎn)應為明年1月�？紤]到明年2月美國兩黨將再度商討舉債上限，因此該時(shí)點(diǎn)可能繼續后推至明年二季度。
我們預計美聯(lián)儲于明年上半年削減QE概率超過(guò)70%，而年內削減QE(12月)的概率不超過(guò)15%�；诖祟A判，美元指數將延續震蕩格局，支撐位在78.6-79，短期阻力位在81.5-82、中期阻力位在84附近。