美元轉強 新興市場(chǎng)風(fēng)險隱現
2013-11-19   作者:張枕河  來(lái)源:中國證券報
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    受美元持續走強導致資金回流美元資產(chǎn)等因素打壓,9月初起反彈勢頭明顯的新興市場(chǎng)股市自10月底以來(lái)普遍走入下行通道。部分機構的監測數據顯示,資金撤離新興市場(chǎng)的趨勢近期明顯增強。市場(chǎng)人士認為,隨著(zhù)年底前新興市場(chǎng)經(jīng)濟基本面難以得到根本改觀(guān),其資本外逃現象還可能加劇,金融市場(chǎng)的不確定性因素也將增多。

  強美元引資金外逃

  自10月底以來(lái),以東南亞以及“金磚國家”為代表的新興市場(chǎng)股指出現了較為明顯的回調,中斷了其自9月中旬以來(lái)強勁的反彈勢頭。明晟(MSCI)新興市場(chǎng)股票指數自10月23日以來(lái)的累計跌幅達4%。市場(chǎng)人士指出,美元持續走強導致上述地區的投資資金出現外流是這些股指下跌的最主要原因。
  美國新興市場(chǎng)基金研究公司(EPFR)最新公布的資金流向報告顯示,進(jìn)入11月,該機構監測的新興市場(chǎng)股票基金出現持續的資本流出。僅在截至11月13日的一周內,全球新興市場(chǎng)股基就出現高達46.5億美元的資金凈贖回額,創(chuàng )下今年6月底以來(lái)規模最大的資金凈贖回額,而同期歐美股基則延續此前強勢吸金的表現。
  數據顯示,自10月28日以來(lái),美元指數累計上漲1.5%,同期印尼雅加達綜合指數下跌近5%,泰國證交所指數下跌近3%,富時(shí)馬來(lái)西亞綜指下跌1.5%。
  除東南亞股指外,“金磚五國”股市表現也不佳。印度孟買(mǎi)敏感30指數自11月3日開(kāi)始連續8個(gè)交易日下跌,期間累計跌幅達5%。巴西圣保羅證交所指數自10月23日開(kāi)始結束了其自7月份以來(lái)的反彈,至今累計跌幅將近6%,并使其今年以來(lái)累計跌幅擴大至12.31%,穩居全球前十位。
  俄羅斯基準股指自10月22日至11月13日持續下跌,期間累計跌幅將近5%,今年以來(lái)累計漲幅僅為1.68%,遠低于全球平均水平和歐洲平均水平。
  “金磚國家”中今年以來(lái)相對表現穩健、特別是自6月底連續上漲南非基準股指也自11月7日開(kāi)始出現明顯回調,僅7日至13日的五個(gè)交易日累計跌幅就將近4%。

  后市風(fēng)險或加劇

  分析人士指出,從目前環(huán)境看,造成新興市場(chǎng)股市回調的基本因素并未出現實(shí)質(zhì)性改變,今年年底以前其面臨的風(fēng)險還有加劇的可能。
  首先是美聯(lián)儲的貨幣政策以及其直接引發(fā)的美元匯率走勢。雖然美聯(lián)儲在9月貨幣政策例會(huì )上出乎市場(chǎng)意料地維持了量化寬松規模(QE)不變,并在10月例會(huì )上繼續按兵不動(dòng)。但其在10月會(huì )議上暗示了金融環(huán)境趨緊的擔憂(yōu)已有所減弱,很多市場(chǎng)人士將其解讀為美聯(lián)儲可能會(huì )加速削減購債。目前多數分析師也預計聯(lián)儲會(huì )在明年1月份開(kāi)始退出QE。巴克萊資本表示,盡管上周美聯(lián)儲副主席耶倫發(fā)表了“鴿派”證詞,表示美國就業(yè)市場(chǎng)仍需寬松的貨幣政策支持,她若出任聯(lián)儲主席將延續QE政策,但是美國當前的經(jīng)濟形勢決定其“正朝著(zhù)不得不開(kāi)始削減購債規?拷。
  其次,部分新興市場(chǎng)經(jīng)濟增速緩慢、宏微觀(guān)層面適應QE退出風(fēng)險能力均非常脆弱的局面尚未得到改觀(guān)。泰國官方18日公布的最新數據顯示,該國第三季度經(jīng)季調后的國內生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增1.3%,同比增2.7%,低于預期的環(huán)比增1.7%,同比增2.9%。泰國同時(shí)下調2013年GDP增長(cháng)預期至3.0%,此前預期為3.8%-4.3%。英國《金融時(shí)報》對此評論稱(chēng),經(jīng)濟增速放緩的困境并不僅在泰國,今年最后一個(gè)季度,很多新興經(jīng)濟體都將面臨增長(cháng)率下降和通脹壓力激增的雙重考驗。
  國際三大評級機構之一惠譽(yù)18日發(fā)布報告表示,亞洲投資者擔心美聯(lián)儲縮減QE后企業(yè)流動(dòng)性將耗盡,而部分新興市場(chǎng)企業(yè)的抗壓性仍較弱。另一大評級機構穆迪同日維持對印度銀行系統負面展望。業(yè)內人士指出,QE退出后的流動(dòng)性趨緊將使亞洲銀行業(yè)整體面臨較為嚴峻的考驗。

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