三連跳之后，A股迎來(lái)了意料之中的震蕩盤(pán)整。據巨靈財經(jīng)統計，昨日兩市共有89.84億元資金借震蕩離場(chǎng)；盡管諸如中國太保、中國人壽及中信證券這類(lèi)龍頭股獲得資金凈流入，但個(gè)股卻遭遇了整體的資金流出。短期而言，A股出現高位震蕩整理的概率偏大。一方面，市場(chǎng)對改革的解讀逐步走向理性，在釋放巨大改革紅利之時(shí)，也免不了會(huì )引發(fā)局面風(fēng)險。另一方面，隨著(zhù)資金價(jià)格的持續攀高，央行的小幅逆回購遠遠難解近渴，資金面大概率會(huì )延續偏緊格局，這將對反彈構成壓制；再加上銀監會(huì )“9號文”的傳聞?dòng)制�，同業(yè)監管的趨嚴也會(huì )在一定程度上影響市場(chǎng)的整體情緒。
89億資金高位被“震”出局
在三中全會(huì )全文明確改革超預期的背景下，市場(chǎng)以急漲來(lái)修正此前的悲觀(guān)預期。不過(guò)，在三連跳之后，股指出現了預期中的震蕩整理。
截至昨日收盤(pán)，上證綜指小幅下跌4.09點(diǎn)，跌幅為0.19%，報收2193.13點(diǎn)；深成指全日也下跌62.54點(diǎn)，跌幅為0.73%，報收8461.21點(diǎn)。與此同時(shí)，創(chuàng )業(yè)板指數昨日則逆市走高，單日上漲0.54%。
從資金流向來(lái)看，滬深股市主力資金昨日呈現凈流出的格局。據巨靈財經(jīng)統計，昨日滬市A股資金凈流出57.21億元，深市A股資金凈流出32.63億元，兩市資金合計凈流入89.84億元。
從行業(yè)表現來(lái)看，昨日申萬(wàn)一級行業(yè)指數漲跌不一。其中，申萬(wàn)輕工制造、信息服務(wù)、電子、紡織服裝、交通運輸及公用事業(yè)指數漲幅居前，分別上漲0.92%、0.85%、0.77%、0.59%、0.40及0.26%。相對而言，申萬(wàn)食品飲料、金融服務(wù)、醫藥生物及有色金屬指數全日跌幅靠前，全日分別下跌1.27%、1.08%、0.35%及0.34%。
昨日的資金流向情況與行業(yè)指數的表現基本一致，只不過(guò)資金凈流入的板塊相對偏少。據巨靈財經(jīng)統計，昨日僅有申萬(wàn)輕工制造、電子、采掘、信息服務(wù)及綜合指數實(shí)現了資金凈流入，凈流入額分別為3.09億元、1.78億元、1.25億元、1.36億元及1.21億元。多數板塊均遭遇了資金流出的尷尬情形，申萬(wàn)金融服務(wù)、醫藥生物、食品飲料、機械設備、信息設備及農林牧漁等板塊資金凈流出額居前，分別凈流出18.57億元、9.76億元、9.62億元、9.26億元、7.98億元及7.38億元。
跟風(fēng)效應不足 或暫回震蕩市
昨日，盡管金融服務(wù)板塊資金凈流出額最大，但其中的龍頭股卻獲得了資金的青睞。據巨靈財經(jīng)顯示，中國太保、中國人壽、金地集團及中信證券分別獲得了不同程度的資金凈流入，流入額分別為3.80億元、1.43億元、9006.16萬(wàn)元及8328.36萬(wàn)元。這表明主力資金借打龍頭股而吸引資金進(jìn)入的戲碼并未得到市場(chǎng)的認可，跟風(fēng)效應明顯不足。短期來(lái)看，市場(chǎng)大概率將進(jìn)入震蕩整理期。
不可忽視的是，隨著(zhù)市場(chǎng)對改革的認知逐步趨向理性，短期的熱潮情緒或有所降溫；再加上國債收益率持續攀高，資金面偏緊的格局短期難以改變，且銀監會(huì )“9號文”傳聞再度施壓，因而預計市場(chǎng)就順勢進(jìn)行階段整理。
目前來(lái)看，中長(cháng)期國債收益率不斷突破歷史頂部區域，本周上述期限的國債收益率繼續在4%以上的高位運行。與此同時(shí)，國開(kāi)行債券發(fā)行利率創(chuàng )出歷史新高，國債期貨則不斷刷新發(fā)行以來(lái)價(jià)格新低。而市場(chǎng)緊盯的回購利率也未出現顯著(zhù)調整，盡管SHIBOR利率品種昨日有所回落，但仍處于階段高位。而在央行小幅逆回購出爐之后，資金面偏緊的格局并未得到緩解，市場(chǎng)普遍預期年內資金面將延續偏緊的格局，這將持續對市場(chǎng)造成壓制。
分析人士表示，國債等中長(cháng)期無(wú)風(fēng)險收益率上行的背后，正是流動(dòng)性大環(huán)境趨緊和利率市場(chǎng)化進(jìn)程下金融機構配置行為的變化。今年以來(lái)，央行始終維持中性偏緊的基調，特別是6月份“錢(qián)荒”之后，金融機構為應付央行調控思路的轉變，普遍增加備付以加強流動(dòng)性管理。除此之外，外部流動(dòng)性補充的趨勢性減少以及利率市場(chǎng)化的漸進(jìn)，也加大了金融機構特別是銀行對于資金的競爭壓力，負債端利率不斷上升。上述因素共同驅使了金融機構追求“非標”等更高收益的資產(chǎn)。不過(guò)，隨著(zhù)銀監會(huì )“9號文”傳聞的再起，金融機構同業(yè)資產(chǎn)的監管將趨嚴，這將持續對市場(chǎng)構成壓制，不排除會(huì )短暫中斷反彈的可能。