20日人民幣對美元中間價(jià)比前一交易日上漲12個(gè)基點(diǎn)報6.1305，再創(chuàng )匯改以來(lái)新高。此前人民幣對美元中間價(jià)的高點(diǎn)是11月14日的6.1315。
專(zhuān)家認為，中國經(jīng)濟持續向好支撐人民幣匯率走強。20日凌晨美聯(lián)儲釋放出維持量化寬松的信號，人民幣升值預期增強，導致境外資金流入壓力加大。
近期高層最新表態(tài)顯示匯改進(jìn)程有望加快。同時(shí)，境內市場(chǎng)雙向開(kāi)放預期也將吸引新一輪資金涌入。專(zhuān)家預計，明年人民幣匯率可能“破六”。
順差驅動(dòng)轉向資本驅動(dòng)
近期人民幣升值速度明顯加快，帶動(dòng)資本流入加速。
央行數據顯示，我國10月份金融機構全口徑外匯占款高達4416億元，這一數字是9月份的3.5倍，創(chuàng )下年內次高水平。
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，10月份貿易順差顯著(zhù)增加是外匯占款上升的重要來(lái)源，中國經(jīng)濟持續向好、美聯(lián)儲推遲縮減QE背景下境內外利差較大、人民幣升值預期較強也推動(dòng)資本流入。年內受中國經(jīng)濟溫和復蘇等因素影響，外匯占款將繼續正增長(cháng)，但增量不大可能持續處在高位。
中國銀行國際金融研究所宏觀(guān)經(jīng)濟研究主管溫彬表示，人民幣近期有加快升值的跡象，特別是9月份美聯(lián)儲量寬退出預期改變之后這一跡象較明顯。
他認為主要有三方面原因導致人民幣加速升值：一是新任美聯(lián)儲主席耶倫展示了“鴿派”立場(chǎng)，量化寬松政策推出時(shí)間延后，推動(dòng)新興市場(chǎng)貨幣反彈，新
興市場(chǎng)中相對穩定的人民幣表現自然更為搶眼；二是三季度中國經(jīng)濟企穩，十八屆三中全會(huì )決定也使得此前做空中國的資金轉向更多關(guān)注中國經(jīng)濟下一步的改革并對
此寄予了很高期望；三是加快人民幣匯率形成機制改革、擴大資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放、離岸人民幣市場(chǎng)的發(fā)展對境內人民幣的走勢形成支撐。
資本流入也迎來(lái)又一利好。近日央行行長(cháng)周小川提出，進(jìn)一步擴大合格境內機構投資者(QDII)和合格境外機構投資者(QFII)主體資格，增加
投資額度。條件成熟時(shí)，取消合格境內機構投資者、合格境外機構投資者的資格和額度審批，將相關(guān)投資便利擴大到境內外所有合法機構。研究建立境內外股市的互
聯(lián)互通機制，逐步允許符合條件的境外公司在境內資本市場(chǎng)發(fā)行股票，拓寬居民投資渠道。在建立相關(guān)管理制度的前提下，放寬境外機構境內發(fā)行人民幣債券資格限
制。有序提升個(gè)人資本項目交易可兌換程度，進(jìn)一步提高直接投資、直接投資清盤(pán)和信貸等的可兌換便利化程度，在有管理的前提下推進(jìn)衍生金融工具交易可兌換。
10月份證監會(huì )又新批了7家QFII，這也是今年單月QFII獲批數量的最高紀錄。
溫彬認為，人民幣升值已由過(guò)去的貿易順差推動(dòng)轉向資本推動(dòng)。我國貿易順差與GDP之比一度達到了10%，但去年這一比例降至2%以?xún)�。而金融市�?chǎng)的開(kāi)放、人民幣跨境支付的發(fā)展、人民幣互換協(xié)議的簽署均擴大了人民幣資產(chǎn)的需求。
“新開(kāi)放”提高升值容忍度
有專(zhuān)家認為，中國未來(lái)將進(jìn)入資本輸出階段，而不是出口主導階段，這使得對人民幣升值的容忍度在提高。升值加快是為新開(kāi)放戰略服務(wù)的，進(jìn)口大型設備、企業(yè)出去投資、人民幣國際化都希望人民幣升值。
專(zhuān)家表示，中國新開(kāi)放戰略的一項重要內容是加快推進(jìn)資本輸出戰略，鼓勵中國企業(yè)和金融機構走出去，在促進(jìn)東道國經(jīng)濟發(fā)展的同時(shí)推進(jìn)人民幣在實(shí)體經(jīng)濟中的使用和計價(jià)。同時(shí)通過(guò)資本輸出參與到國際經(jīng)濟活動(dòng)中去，并不斷提高其國際競爭力。
目前，亞洲、非洲的眾多國家和地區仍有對基礎設施建設的大量資金需求，未來(lái)數十年有望成為中國資金重要的投資標的。而來(lái)自中國的資金、設備和技
術(shù)有效降低了非洲國家建設成本，使非洲基礎設施落后的面貌逐步得以改善。國務(wù)院新聞辦發(fā)布的《中國與非洲的經(jīng)貿合作(2013)》白皮書(shū)指出，非洲已連續
四年成為中國第二大海外工程承包市場(chǎng)，2012年中國企業(yè)在非洲完成承包工程營(yíng)業(yè)額408.3億美元。
推進(jìn)匯率形成機制改革
周小川在《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》的輔導讀本中撰文表示，要根據外匯市場(chǎng)發(fā)育狀況和經(jīng)濟金融形勢，有序擴大人民幣匯率浮
動(dòng)區間，增強人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)的作用，央行基本退出常態(tài)式外匯市場(chǎng)干預，建立以市場(chǎng)供
求為基礎有管理的浮動(dòng)匯率制度。
中國人民銀行近日發(fā)布的金融運行報告顯示，最近中國外匯流入壓力明顯增大；且預計未來(lái)數月，外匯資金流入壓力加大的趨勢不會(huì )改變，人民幣匯率升值壓力依然存在。
溫彬表示，人民幣匯率形成機制改革不只提及擴大波動(dòng)區間，更重要的是中間價(jià)形成機制的改革。過(guò)去中間價(jià)不能完全反應市場(chǎng)關(guān)系，例如去年10月人民幣即期市場(chǎng)連續十個(gè)漲停，每日的中間價(jià)定價(jià)基本與上日收盤(pán)價(jià)格脫鉤。
中國社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗室主任劉煜輝表示，今年以來(lái)人民幣升值速度明顯，更多體現了央行控制中間價(jià)的管理意圖。央行維持中間價(jià)強勢的意圖也為套息資金的活動(dòng)提供了“擔�！�。由于短期資金預期人民幣不會(huì )貶值，套息資金活動(dòng)就比較繁榮，推動(dòng)了資本流入。
劉煜輝表示，未來(lái)人民幣匯率彈性增強的速度，很大程度上依賴(lài)宏觀(guān)條件的變化。如果未來(lái)決策層堅定推進(jìn)調結構，加大對未來(lái)經(jīng)濟下行的容忍度，那么人民幣匯率彈性增強的步伐就可能加快。
溫彬認為，未來(lái)人民幣走勢還取國內外環(huán)境。國際上耶倫的鴿派立場(chǎng)，使得量寬推出對美元沖擊減��；國內明年宏觀(guān)經(jīng)濟可能還會(huì )保持一定的中高速增長(cháng)。溫彬預測，明年人民幣可能“破六”。
但溫彬表示，人民幣匯率走勢的不確定性來(lái)自于資本項目開(kāi)放帶來(lái)的資本流出。如果明年資本項目對外開(kāi)放加速，則有助于平衡資本流入流出對匯率帶來(lái)的波動(dòng)壓力。