2013年，創(chuàng )業(yè)板指數大漲，很多個(gè)股股價(jià)翻倍。不少人認為這只是題材炒作的結果，但實(shí)際上，題材炒作也好，主題投資也罷，投資邏輯的終點(diǎn)都是憧憬該股的業(yè)績(jì)成長(cháng)性。只不過(guò)，有些股票的成長(cháng)性得以應驗，股價(jià)持續上漲；有些股票的成長(cháng)性落空，股價(jià)被炒高后重重回落。
今年基金凈值的大幅飆升顯然得益于成長(cháng)股帶來(lái)的機會(huì )，那么成長(cháng)類(lèi)上市公司未來(lái)還有多大的上升空間？多位公募基金經(jīng)理認為，互聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保、大健康等領(lǐng)域未來(lái)仍有成長(cháng)空間。11月29日，第三屆中國上市公司領(lǐng)袖峰會(huì )推出的“中國資本市場(chǎng)行業(yè)趨勢圓桌論壇”就將“基金對話(huà)成長(cháng)類(lèi)上市公司”作為重要議題，交由基金公司大佬與成長(cháng)性上市公司領(lǐng)袖進(jìn)行討論。
成長(cháng)性構成牛股基因/
據Wind統計數據，今年以來(lái)股價(jià)漲幅前50位的股票中，絕大多數都實(shí)現了業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)。
在漲幅前50的股票中，前三季度凈利潤同比增長(cháng)為負的公司有10家，其中岳陽(yáng)恒立、梅花傘、圣萊達、上海新陽(yáng)、鑫富藥業(yè)、衛士通、丹邦科技、江蘇宏寶的大漲均是因為背靠重組，僅銀之杰、易聯(lián)眾是沒(méi)有背靠重組而大漲的業(yè)績(jì)下滑股，前者上漲因為公司涉足互聯(lián)網(wǎng)金融，后者則是因為跟風(fēng)游戲概念。
除了上述10家公司，其他漲幅前50的股票均有不錯的成長(cháng)性。比如，今年以來(lái)(截至11月26日，下同)漲幅最大之一的奮達科技年內上漲464.6%，公司三季報凈利潤同比增長(cháng)60.98%；外高橋看上去是憑借上海自貿區概念而大漲的，但從業(yè)績(jì)來(lái)看，公司三季報凈利潤同比上漲265.45%。
“其實(shí)題材炒作的背后都是估值的博弈�！庇兴侥既耸吭诮邮堋睹咳战�(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，一個(gè)題材是否被爆炒，背后往往都是市場(chǎng)對所涉股票未來(lái)業(yè)績(jì)的判斷，只有那些真正有成長(cháng)性的公司才會(huì )被持續炒作。
值得注意的是，今年以來(lái)，市場(chǎng)炒作過(guò)很多題材，不少題材股最終變成了成長(cháng)股。比如，天喻信息的題材是金融IC卡，而隨著(zhù)金融IC卡放量，公司業(yè)績(jì)獲得大幅增長(cháng)，前三季凈利潤增幅高達304.24%，在此背景下，公司股價(jià)今年以來(lái)上漲357.29%；中青寶因為手游概念而火爆，但實(shí)際上公司業(yè)績(jì)也相當不錯，三季度凈利潤增長(cháng)107.16%。
相反，那些年內大幅下跌的股票往往就是因為業(yè)績(jì)不佳。
比如，山煤國際今年以來(lái)跌幅達39.48%，公司三季報凈利潤同比下滑49.34%；同樣是創(chuàng )業(yè)板股票，科恒股份逆勢下跌，三季報凈利潤下滑89.43%就是主要原因之一。
成長(cháng)股已顯疲態(tài)/
值得注意的是，經(jīng)過(guò)近一年的上漲，不少成長(cháng)股已經(jīng)顯露出疲態(tài)。
從經(jīng)濟數據來(lái)看，雖然10月PMI由9月的51.1%升至51.4%，好于51.2%的市場(chǎng)預期，但市場(chǎng)普遍擔心未來(lái)增速放緩。海通證券認為，這一數據只是“看上去很美”，因為PMI回升主要受生產(chǎn)指數帶動(dòng)，結合10月以來(lái)電力等高頻數據走弱，預計11月工業(yè)增速仍將回落。
從上市公司業(yè)績(jì)來(lái)看，經(jīng)過(guò)2013年中報、三季報的檢驗，不少成長(cháng)股的光環(huán)正在褪去。
申萬(wàn)研報數據顯示，中小板、創(chuàng )業(yè)板的三季度業(yè)績(jì)同比增速分別僅為4.9%、5.1%，環(huán)比分別下跌10.9%、9.6%。由此來(lái)看，中小板和創(chuàng )業(yè)板三季報業(yè)績(jì)增速明顯低于市場(chǎng)預期，股價(jià)調整的風(fēng)險增加。
從歷史行情來(lái)看，作為成長(cháng)股主力軍，創(chuàng )業(yè)板股票在四季度一般也難有上佳表現，2010年、2011年四季度創(chuàng )業(yè)板跌幅都遠超大盤(pán)，根源就是估值向下修復。
口碑榜成長(cháng)榜單“精準”/
2011年、2012年，《每日經(jīng)濟新聞》連續推出了兩屆上市公司口碑榜，評選出了最具成長(cháng)性上市公司�；仡櫄v史發(fā)現，不少獲得這些榮譽(yù)的公司，業(yè)績(jì)經(jīng)受住了考驗，表現出了良好的成長(cháng)性。
其中最具代表性的就是康得新。2011年，康得新最終入選最具業(yè)績(jì)成長(cháng)潛力榜單。從業(yè)績(jì)來(lái)看，2011年康得新全年凈利潤1.3億元，同比增長(cháng)86.56%；2012年凈利潤4.23億元，業(yè)績(jì)增速高達223.49%。
從二級市場(chǎng)表現(前復權)來(lái)看，康得新2011年至今股價(jià)最高漲幅已經(jīng)超過(guò)3倍，若以公司2010年低點(diǎn)3.53元算起，至今最高漲幅已經(jīng)達到7倍。
此外，記者統計發(fā)現，2012年口碑榜評選的獎項中，以最具成長(cháng)性10股為標的的“2012口碑成長(cháng)指數”漲幅48.77%，該指數跑贏(yíng)大盤(pán)約50個(gè)點(diǎn)。
2013年中國上市公司口碑榜將有15家公司榮獲“最具成長(cháng)性上市公司”稱(chēng)號。而在11月29日，在第三屆中國上市公司領(lǐng)袖峰會(huì )推出的中國資本市場(chǎng)行業(yè)趨勢圓桌論壇上，著(zhù)名基金公司的大佬們將與優(yōu)秀上市公司領(lǐng)袖就上市公司的成長(cháng)性進(jìn)行交流。
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機構觀(guān)點(diǎn)
廣發(fā)基金朱平：看好持續成長(cháng)行業(yè)
早在今年1月接受媒體采訪(fǎng)時(shí)，廣發(fā)基金副總經(jīng)理朱平就表示“首選持續成長(cháng)行業(yè)的公司”。
朱平認為，短期內中國的基建投資增長(cháng)還會(huì )持續，但從投資增長(cháng)性來(lái)看，就沒(méi)有那么樂(lè )觀(guān)了，因為現在中國的基建投資體量太大了，增長(cháng)空間有限。但其他領(lǐng)域仍有增長(cháng)空間，比如互聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保、健康等。
朱平認為，從更長(cháng)時(shí)間來(lái)看，投資就是尋找有持續成長(cháng)性的行業(yè)。這一觀(guān)點(diǎn)與隨后市場(chǎng)的表現高度吻合。在第三屆中國上市公司領(lǐng)袖峰會(huì )上，朱平又將如何看待2014年的投資機會(huì )？哪些行業(yè)將涌現出成長(cháng)股？答案將在第三屆中國上市公司領(lǐng)袖峰會(huì )“中國資本市場(chǎng)行業(yè)趨勢圓桌論壇”上揭曉。
中銀基金陳軍：逢低買(mǎi)入成長(cháng)股
作為中銀基金執行董事，陳軍親自擔任中銀收益混合、中銀中國混合等基金的基金經(jīng)理。截至11月25日，這兩只非股票型基金分別斬獲37.07%、30.41%的收益。
日前，陳軍在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)指出，從基本面角度看，創(chuàng )業(yè)板市值前一半的公司利潤平均增速是我國GDP的3倍。也就是說(shuō)，在經(jīng)濟增速回落的時(shí)候，創(chuàng )業(yè)板公司的盈利能力整體保持強勁增長(cháng)，較高的業(yè)績(jì)增速為指數上漲提供了支持。在結構性行情中，電子、傳媒、醫藥等板塊表現強勁，預示著(zhù)經(jīng)濟未來(lái)轉型的方向。
陳軍認為，2013年年底之前，市場(chǎng)存在一定調整壓力。通脹向上，資金收縮，經(jīng)濟下行，這些因素的交織具有類(lèi)滯脹的特征，可能會(huì )導致階段性的股債雙殺。屆時(shí)，市場(chǎng)將再次出現逢低買(mǎi)入成長(cháng)股和消費股的機會(huì )。