“越發(fā)越虧，越虧越贖，越贖越虧�！痹緲税瘛暗惋L(fēng)險”“零虧損”的固定收益類(lèi)理財產(chǎn)品——債券型基金正在陷入“怪圈”�！�
近半年來(lái)-3%的平均收益令投資者“用腳投票”大舉贖回，但基金公司卻依然樂(lè )此不疲發(fā)行新債基，唱多債市。業(yè)內人士分析，債基一路連跌背后的原因多面，短期內難以擺脫“熊市”格局。
債券基金收益集體“沉淪”
“年中買(mǎi)了中�？赊D債基金，這半年縮水了將近5%�！鄙虾０最I(lǐng)丁小姐給記者曬出她的投資收益時(shí)難掩失望，“當初銀行賣(mài)債券基金都號稱(chēng)不會(huì )虧�！钡鞘袌�(chǎng)卻給了她最直觀(guān)的“投資者教育”：原來(lái)債券基金也會(huì )大跌。
更令許多投資者“受傷”的是今年5月成立的浦銀安盛旗下6個(gè)月定期開(kāi)放債券基金，此前一直處于封閉期，而在11月18日開(kāi)放贖回的第二天，其單日跌幅就高達2.47%，單位凈值更是跌到1元以下。有市場(chǎng)人士分析稱(chēng)，該基金成立之初54億元的份額恐怕已被贖回殆盡，只�！傲泐^”。
一位業(yè)內基金分析師坦言，其實(shí)銀行系基金的首募份額都有很高的水分，其中又以銀行系“老大”工銀瑞信基金為代表�！捌帚y這只基金的打開(kāi)時(shí)點(diǎn)剛好踩著(zhù)債市低點(diǎn)，如果真遭遇如此大比例贖回也不足為奇�！�
從市場(chǎng)整體來(lái)看，今年下半年以來(lái)，債券型基金普遍收益不佳。同花順數據顯示，截止到11月26日，近6個(gè)月來(lái)債券基金平均收益為-3.17%，成為除了被動(dòng)指數基金之外，表現最差的基金品種。其中華安可轉債、博時(shí)轉債增強債券、富國可轉債等基金近半年跌幅均在10%以上。
收益一路慘跌誰(shuí)之過(guò)？
盡管債市一片低迷，市場(chǎng)呈現凈贖回態(tài)勢，但依然有大量基金公司逆市發(fā)行新債基。
“事實(shí)上，今年債基的發(fā)行特別多，64%的新基金是債基�！睗步鹦呕鹪u價(jià)中心主任王群航認為，現實(shí)的債基業(yè)績(jì)表現恰恰說(shuō)明了很多基金公司錯誤研判了今年的債市行情。
以中�；馂槔�，11月新成立的中�；堇儌鸾�(jīng)理陸成來(lái)仍然預計四季度資金面會(huì )有所改善，并稱(chēng)“種種跡象表明，市場(chǎng)信心已有所好轉�！�
此外，信誠基金11月25日新發(fā)售信誠月月定期支付債券基金，其擬任經(jīng)理曾麗瓊也稱(chēng)，“當前債券投資價(jià)值突出，四季度是新基金良好的建倉時(shí)機�！�
據王群航觀(guān)察，至今還有公司在新發(fā)債基，常見(jiàn)的情況是相關(guān)基金經(jīng)理突然露面，表示看好后市行情�！安慌懦鸸緸榱伺浜闲庐a(chǎn)品發(fā)行發(fā)布帶有傾向性的報告，這種為了發(fā)行而唱多的言論有失客觀(guān)，極有可能誤導投資者行為�！�
數米基金網(wǎng)研究員王煒也表示，當前作為債市低點(diǎn)，此時(shí)入市雖然從長(cháng)期來(lái)講邏輯上說(shuō)得通，但是中短期的市場(chǎng)形勢仍然是不清晰的。在10月以來(lái)貨幣政策的緊平衡和利率市場(chǎng)化推進(jìn)的現實(shí)下，銀行、保險等配置債券需求降低，此外追逐高收益的信貸資產(chǎn)、信托貸款等“非標”資產(chǎn)也分流了大機構資金，紛紛撤離出收益不高的債市。
在王群航看來(lái)，債券基金“不賺錢(qián)”的主要原因首先是前期股市行情下跌連累了相關(guān)的可轉債債基、二級債基凈值；第二是投資人大量贖回逼迫基金經(jīng)理賣(mài)債還清，由于市場(chǎng)上買(mǎi)入量不足，越賣(mài)越跌，越跌越贖，越贖越賣(mài)，如此這般的惡性循環(huán)便出現。此外，股市的近期回暖、貨幣基金收益走高都分流了部分原本投資債市的資金。
近期市場(chǎng)反彈希望渺茫
對于債券基金未來(lái)的走勢，多數機構判斷，市場(chǎng)情緒依然悲觀(guān)，年內債市難以轉好。
國泰君安債券研究團隊分析師徐寒飛坦言，雖然現階段引導投資者情緒明顯改善的力量在醞釀，但負面因素繼續占據主導地位。
不僅如此，多位券商研究員均向記者表示，期望市場(chǎng)近期產(chǎn)生明顯反彈行情是不切實(shí)際的，諸多利空因素依然在發(fā)揮作用，因此投資者仍需保持謹慎態(tài)度。
首先，年末資金關(guān)口仍舊面臨挑戰，短期的資金面也許不會(huì )進(jìn)一步惡化，甚至會(huì )略微回暖，但臨近年末，資金大戰已提上日程，機構出于謹慎心理，一定會(huì )做好年底的流動(dòng)性工作，這對債市而言空大于多。
其次，現階段債基面臨贖回壓力，其對市場(chǎng)的介入力度難以寄予期望，預計資金流出債基的局面將在四季度持續。
再者，當前有關(guān)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)監管的“9號文”出臺傳言愈演愈烈，在9號文公布前，機構可能會(huì )搶搭“非標”資產(chǎn)的末班車(chē)，加劇短期對債市的資金分流。
綜上判斷，近期市場(chǎng)的觀(guān)望心態(tài)依然偏重，年底前債市緩跌或橫盤(pán)的概率大于反彈，即使出現反彈，可能也只是轉瞬即逝的機會(huì )。鑒于債市的短期走勢并不明朗，專(zhuān)家建議投資者還是繞開(kāi)債券基金，轉向收益穩定的貨幣市場(chǎng)基金。