市場(chǎng)普遍預期，美聯(lián)儲可能在明年1月或者3月開(kāi)始縮減購債規模，而在此之前，美聯(lián)儲仍將保持寬松政策，而歐洲央行仍有降息風(fēng)險。受此影響，美元指數目前繼續處于盤(pán)整的走勢節奏中。
美元大方向仍然上看
今年交易員和分析師就美聯(lián)儲何時(shí)縮減購債的問(wèn)題沒(méi)少費思慮。據預測，美聯(lián)儲將會(huì )在未來(lái)三次會(huì )議中的某一次開(kāi)始縮減購債規模，具體在哪一次開(kāi)始則取決于數據，但明年1月或者3月開(kāi)始的可能性更大。雖然美國的經(jīng)濟表現可能會(huì )令美聯(lián)儲較快的縮減購債規模，但是美國的財政政策有可能令開(kāi)始縮減購債規模的時(shí)間延后。
當美聯(lián)儲開(kāi)始縮減購債規模后，對前瞻性指引的修正可能會(huì )令市場(chǎng)對美聯(lián)儲的政策反應更加溫和。修正性的前瞻性指引應該可以更加準確地預測美聯(lián)儲的貨幣政策，也可以有效降低市場(chǎng)利率的波動(dòng)。這對高級債券、高收益率的國債投資和新興國家債券都有好處。
美聯(lián)儲正考慮將其前瞻性指引做少許修正，這些修正包括重新制定通脹目標和降低失業(yè)率門(mén)檻。如果美聯(lián)儲可以更好地傳達前瞻性指引，隨著(zhù)美國經(jīng)濟的向好，美國的利率波動(dòng)將會(huì )降低，國債收益率也會(huì )逐步回升。隨著(zhù)美聯(lián)儲將迎來(lái)百年歷史上的首位女主席，預計2014年美聯(lián)儲強調的重點(diǎn)將是讓低利率持續更久。在參議院金融委員會(huì )的聽(tīng)證會(huì )上，耶倫竭力為美聯(lián)儲刺激經(jīng)濟增長(cháng)的激進(jìn)措施辯護，她強調提振就業(yè)市場(chǎng)至關(guān)重要。即將卸任的現任主席伯南克上周也發(fā)表了相同看法，他表示要邁向未來(lái)政策正�；姆椒�，就是通過(guò)大舉提供貨幣刺激。預計，美聯(lián)儲將把政策行動(dòng)的失業(yè)率門(mén)檻由6.5%調降到6%。目前美國失業(yè)率仍有7.3%，但較危機期間9%以上的高位已有明顯的下滑。這暗示明年風(fēng)險資產(chǎn)仍將延續現有的風(fēng)光，而固定收益市場(chǎng)則前途黯淡。
美元指數繼續處于盤(pán)整的走勢節奏中。日線(xiàn)圖上看，價(jià)格在升破大級別下降趨勢線(xiàn)之后未能加速上沖，調整時(shí)間已接近三周。4小時(shí)圖均線(xiàn)系統被反復穿越，目前下方的重要支撐在道氏低點(diǎn)80.35，只要不跌破此位置，后市仍有延續漲勢的希望。短線(xiàn)繼續以震蕩思路看待美元指數，大方向仍然上看。
歐洲央行或“更加寬松”
面對經(jīng)濟疲軟和通脹低企的情況，近期歐洲央行官員頻繁講話(huà)暗示央行可能采取進(jìn)一步行動(dòng)。本周初多位歐洲央行官員重申央行維持利率在低位的決心。
歐洲央行在最近的一次利率決議中將主要再融資利率從0.50%下調25個(gè)基點(diǎn)至0.25%的歷史低位。從那以后，央行官員似乎覺(jué)得還不夠，多次重申如有必要，將采取更多的寬松措施。立場(chǎng)更激進(jìn)的官員甚至拋出了負利率的驚人觀(guān)點(diǎn)，這凸顯了他們對歐洲目前經(jīng)濟狀況的擔憂(yōu)。由于歐洲央行官員糾結于較低的通脹和遲緩的經(jīng)濟復蘇，大規模購買(mǎi)債券被頻繁提出。盡管人們已經(jīng)準備好就該話(huà)題進(jìn)行討論，但歐洲央行因政治和實(shí)際原因可能不會(huì )采取此步驟，不過(guò)歐洲央行幾位高官正談?wù)撡Y產(chǎn)購買(mǎi)計劃已是不爭的事實(shí)。數年來(lái)，歐洲央行官員很少有談及QE的言論，盡管其他央行采取了這一步驟。QE尤其遭到了德國的質(zhì)疑，許多德國人將此視為可能會(huì )引發(fā)通脹的因素，并過(guò)度獎勵那些負債累累的政府，這些政府未能采取必要措施提振本國經(jīng)濟。目前討論QE的催化劑是歐元區10月通脹率降至0.7%，遠低于歐洲央行的接近2%的目標。這引發(fā)了人們對該受困于債務(wù)危機和疲軟經(jīng)濟數年的地區的擔憂(yōu)。歐洲央行行長(cháng)德拉基幾乎不公開(kāi)談?wù)摽赡軐?shí)施QE，除了“如有需要，我們可以激活許多貨幣政策工具”這樣的言論。德拉基曾經(jīng)聲稱(chēng)，歐洲央行可以下調基準利率。不過(guò)在央行降息25個(gè)基點(diǎn)后，幾乎沒(méi)有空間再次進(jìn)行這樣的操作。
下周四晚間，歐洲央行將公布新一期利率決議，并召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )。預計此次會(huì )議不會(huì )繼續調整利率，德拉基的講話(huà)內容才是我們需要關(guān)注的重點(diǎn)。
澳元反彈仍顯乏力
澳大利亞統計局周中公布的數據顯示，因礦業(yè)及制造業(yè)支出增長(cháng)，澳大利亞第三季度企業(yè)投資意外攀升，打壓了外界對澳聯(lián)儲降息的預期。此外，澳大利亞第三季度新資本支出年率下降0.7%，降幅遠低于上月的4.5%。澳大利亞統計局預計，2013/14年度資本支出為1668億澳元，此前預估為1592億澳元。澳大利亞資本支出報告對澳大利亞近期前景非常關(guān)鍵，市場(chǎng)希望從中解讀礦業(yè)榮景降溫的速度有多快，以及其他產(chǎn)業(yè)是否在填補這個(gè)缺口。澳聯(lián)儲副主席洛威本周表示，預計澳元匯率最終會(huì )下降，并重申澳聯(lián)儲不排除直接進(jìn)行干預的可能。盡管澳大利亞的貨幣政策不像其他主要經(jīng)濟體那樣旨在刺激經(jīng)濟，但澳聯(lián)儲也一直在盡力通過(guò)言論打壓澳元。澳聯(lián)儲月初時(shí)連續第三個(gè)月維持現金利率在紀錄低點(diǎn)的2.5%不變，自2011年底以來(lái)已經(jīng)降息了225個(gè)基點(diǎn)。
澳聯(lián)儲將于下周二召開(kāi)本年度最后一次會(huì )議，市場(chǎng)預期澳聯(lián)儲幾乎肯定會(huì )按兵不動(dòng)。澳聯(lián)儲上周公布的11月5日會(huì )議紀要顯示，越來(lái)越多的跡象顯示，之前的幾次降息正在發(fā)揮刺激經(jīng)濟的作用，但不能排除必要情況下還會(huì )進(jìn)一步放寬政策的可能性。紀要再度警告，澳元仍然處在令人不安的高位，要促使經(jīng)濟全面復蘇需要澳元的進(jìn)一步貶值。加上美國本周后半段逢感恩節休市，匯市相對清淡，澳元此波能反彈多高實(shí)在是個(gè)問(wèn)題。澳元年內已累計下跌13%，在16個(gè)主要幣種中表現僅好于南非蘭特及日元。大宗商品價(jià)格下跌及礦業(yè)投資衰退是澳元承壓的主要原因。