安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文認為，中國證監會(huì )于11月30日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》，逐步貫徹三中全會(huì )關(guān)于“推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革”的要求。這是向市場(chǎng)化發(fā)行制度推進(jìn)的重要標志。同時(shí)證監會(huì )發(fā)布通知，要求借殼上市的標準和IPO等同。隨著(zhù)發(fā)行制度的市場(chǎng)化，長(cháng)期以來(lái)A股市場(chǎng)上由于IPO供應限制造成的溢價(jià)將逐步消失。

　　高善文在不久前出版的《經(jīng)濟運行的邏輯》一書(shū)中，就專(zhuān)門(mén)研究了AH股的相對溢價(jià)、流動(dòng)性松緊、發(fā)行制度等與殼價(jià)值的關(guān)系。安信估計A股上市公司由于稀缺性帶來(lái)的殼價(jià)值約為20億元人民幣。市值越小的公司殼價(jià)值占比越大，對大盤(pán)藍籌股其占比是可以忽略的。

　　以這一估計為基礎，安信證券推算殼價(jià)值大約占到目前A股總市值的20%。隨著(zhù)注冊制的逐步推進(jìn)，殼價(jià)值將逐步歸零。因為殼價(jià)值相對集中在中小市值股票，而股票指數主要由大盤(pán)藍籌組成，所以指數受到影響并不會(huì )那么大。

　　安信證券的估計集中在注冊制帶來(lái)的殼價(jià)值消失層面。安信證券還認為，隨著(zhù)監管力度的增強，上市公司更加注重股東回報和優(yōu)先股的試點(diǎn)，A股上市公司特別是大盤(pán)股票的長(cháng)期投資價(jià)值將逐步提升。

　　《經(jīng)濟運行的邏輯》，作者：高善文，中國人民大學(xué)出版社2013年6月出版。