昨日在金融、地產(chǎn)等藍籌股的支持下，上證指數重新站上2250點(diǎn),而創(chuàng )業(yè)板指數則再度下探。從板塊表現來(lái)看，本周以來(lái)低估值的金融、公用事業(yè)等行業(yè)整體上漲，而全年累積漲幅較大的TMT、軍工、醫藥則出現了大幅調整。這種估值切換的格局與基金調倉緊密相關(guān)。有基金經(jīng)理表示，實(shí)際上，創(chuàng )業(yè)板的調整趨勢在10月底已經(jīng)形成，提前調倉的資金已經(jīng)離開(kāi)了創(chuàng )業(yè)板，仍重倉持有創(chuàng )業(yè)板股票的機構，在周一的暴跌中也很難出來(lái)�？傮w而言，創(chuàng )業(yè)板的調整還會(huì )延續，藍籌股有望在未來(lái)逐步走強。

　　小股票流動(dòng)性風(fēng)險暴露

　　周一創(chuàng )業(yè)板股票集體重挫，讓不少機構投資者措手不及，昨日創(chuàng )業(yè)板再度下跌。深圳某基金經(jīng)理表示，雖然IPO重啟肯定會(huì )對創(chuàng )業(yè)板形成沖擊，但如此調整幅度遠遠超出了預期。分析人士表示，周一創(chuàng )業(yè)板的巨幅調整充分顯示了小股票的流動(dòng)性風(fēng)險，仍重倉創(chuàng )業(yè)板股票的大資金很難將持倉變現。
　　一位基金經(jīng)理表示，事實(shí)上對于創(chuàng )業(yè)板股票的調倉在10月底已經(jīng)開(kāi)始。在IPO重啟、解禁潮來(lái)臨等多重壓力下，創(chuàng )業(yè)板上市公司目前的盈利狀況很難維持與藍籌股形成較大的估值差距，未來(lái)可能還有較大的調整空間。Wind數據顯示，雖然創(chuàng )業(yè)板指本周以來(lái)跌幅超過(guò)8%，但市盈率仍在50倍以上，而滬深300的市盈率僅為9倍左右。在這種情況下，不少基金經(jīng)理看好藍籌股未來(lái)的表現，券商、地產(chǎn)、消費類(lèi)股票頗受青睞。
　　值得注意的是，通裕重工在周一逆市漲停，當日前五大買(mǎi)方有兩個(gè)席位出自機構，合計買(mǎi)入金額達到2580.13萬(wàn)元。截至昨日，通裕重工本周已經(jīng)連飚三個(gè)漲停板，可見(jiàn)，這兩席逆市抄底的機構短期獲利頗豐。有私募人士表示，創(chuàng )業(yè)板的跌停潮中也可能出現交易機會(huì )，一些被錯殺的優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股值得關(guān)注。

　　A股趨勢性機會(huì )難現

　　雖然近期藍籌股出現了“翻身”的現象，但機構投資者對于行情持續性仍顯得較為謹慎。年底是基金沖刺全年業(yè)績(jì)以及布局明年投資的重要時(shí)點(diǎn)，具備長(cháng)線(xiàn)投資機會(huì )的品種是基金在調整中布局的重點(diǎn)。
　　大成基金預計，明年外需貢獻的彈性會(huì )比較大。內需來(lái)看，消費增速會(huì )出現一定的下滑，達不到今年那么高。投資方面，今年基建投資比較強，明年可能會(huì )下來(lái)。流動(dòng)性方面，明年流動(dòng)性不存在放松的空間，通脹會(huì )比今年有所提升。明年經(jīng)濟會(huì )在7.5%左右的增速徘徊。整體來(lái)看，明年A股應還是難出現趨勢性機會(huì )，或跟今年的結構性行情比較像。
　　大摩華鑫基金認為，年后即將發(fā)行的50家新股將分流市場(chǎng)部分資金，而優(yōu)先股試點(diǎn)和加強現金分紅管理可能提高藍籌股的吸引力，借殼審核標準提高和不準借殼創(chuàng )業(yè)板將不利于垃圾股炒作。因此，短期內投資者的關(guān)注方向可能由小盤(pán)股偏向大盤(pán)股。然而，從價(jià)值投資的視角來(lái)看，企業(yè)價(jià)值主要取決于其長(cháng)期競爭優(yōu)勢，而非市場(chǎng)交易制度。企業(yè)價(jià)值與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩定持續、運營(yíng)效率以及抗風(fēng)險能力密切相關(guān)。因此，在經(jīng)濟結構轉型的大背景下，能通過(guò)增強自身競爭優(yōu)勢，不斷提高自身價(jià)值的企業(yè)更有機會(huì )。資產(chǎn)配置上，重點(diǎn)看好長(cháng)期穩定增長(cháng)的品牌消費品、醫藥，以及能極大提升經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展效率的優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股。

　　注：今年以來(lái)及12月以來(lái)漲幅數據截至2013.12.3 數據來(lái)源：金牛理財網(wǎng)

　　今年以來(lái)凈值漲幅前十名基金及其12月以來(lái)業(yè)績(jì)表現情況

　　基金代碼 基金簡(jiǎn)稱(chēng) 今年以來(lái)漲幅（%） 12月以來(lái)漲幅（%）
　　590008 中郵戰略新興產(chǎn)業(yè) 77.51 -8.35
　　260104 景順長(cháng)城內需增長(cháng) 71.19 -2.90
　　080012 長(cháng)盛電子信息產(chǎn)業(yè) 70.35 -2.51
　　260109 景順長(cháng)城內需貳號 69.87 -2.93
　　519679 銀河主題策略 66.04 -5.49
　　630011 華商主題精選 57.48 -3.58
　　213006 寶盈核心優(yōu)勢A 54.91 -4.66
　　240017 華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè) 53.15 -7.03
　　660012 農銀消費主題 51.47 -6.96
　　110029 易方達科訊 48.55 -4.43