前周（11月25日至11月29日）市場(chǎng)延續改革行情下的上漲趨勢，在優(yōu)先股發(fā)行放開(kāi)、險資股權投資比提升、海外資金入場(chǎng)等傳言的刺激下，出現大幅上漲，尤其是成長(cháng)股更為活躍。11月行情已正式收官，全月上證綜指上漲3.68%，滬深300上漲2.75%，創(chuàng )業(yè)板指數大漲10.62%，收復10月失地。
　　根據私募排排網(wǎng)數據中心不完全統計，目前有凈值數據的非結構化私募證券基金產(chǎn)品為1191只，11月平均收益率為2.65%，實(shí)現小幅上漲，略跑輸大盤(pán)指數。從表現來(lái)看，11月實(shí)現正收益的產(chǎn)品共有870只，占比73.4%。
　　目前來(lái)看，11月表現最好的是陜國投·龍鼎3號，收益率為21.99%，其次是中融信托·龍贏(yíng)一號，收益率為21.77%，排名第三的是東莞信托·匯信華安3號，收益率為18.95%。同期表現較好的還有數君投資、康莊資產(chǎn)、中睿合銀、西域投資等。表現較差的產(chǎn)品，比如跌幅超過(guò)10%的產(chǎn)品有8只，其中尚雅投資的4個(gè)產(chǎn)品虧損都在10%以上，還有長(cháng)安信托·鼎泰巖1期，中融信托·融興進(jìn)取等。
　　展望12月收官行情，私募一改常態(tài)，表現相對樂(lè )觀(guān)，基金經(jīng)理對12月市場(chǎng)趨勢信心較11月大幅上升，在具體操作上也傾向于積極提高倉位。證監會(huì )關(guān)于IPO重啟的政策，引發(fā)了上周一創(chuàng )業(yè)板指大跌，下跌幅度和涉及股票創(chuàng )出歷史最高。多數私募認為，短期來(lái)看IPO重啟是擴容利空，對于A(yíng)股市場(chǎng)構成一定壓力，近期資金或急于抽身，特別對創(chuàng )業(yè)板具有一定的負面沖擊。但長(cháng)期而言，IPO完善了資本市場(chǎng)的融資功能，有利于證券市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，此舉為股票市場(chǎng)的重大利好，券商板塊將長(cháng)期受益。中國股市依然保持向好預期，該政策利于股市長(cháng)期穩定發(fā)展，樹(shù)立價(jià)值投資理念。
　　12月6日企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策公布，星石投資認為，短期來(lái)看，該政策對大盤(pán)利好程度相對有限，對保險股有小幅利好。目前國內企業(yè)年金并不普及，估計約為4800億元，尤其是商業(yè)補充養老保險普及率更低。目前年金的主要投向是債券等固定收益品種，權益類(lèi)資產(chǎn)占比很低。所以短期內股票市場(chǎng)的增量資金并不會(huì )立竿見(jiàn)影。對保險行業(yè)而言，稅收優(yōu)惠政策有利于消費者主動(dòng)尋求養老保險。但從長(cháng)期來(lái)看，藍籌股的估值中樞將逐步上移。
　　養老體系有三大層次：社會(huì )基本養老保險、企業(yè)年金和個(gè)人繳費的商業(yè)補充養老保險。我國目前以社會(huì )基本養老保險為主，占比80%以上，使得社保壓力巨大。為分散壓力，將壓力分散至企業(yè)和個(gè)人，在十八屆三中全會(huì )中已經(jīng)提出了相關(guān)方向。本次政策出臺的速度之快，超乎市場(chǎng)預期。星石預期，這次政策的出臺僅僅是個(gè)開(kāi)始，后續還會(huì )陸續出臺推進(jìn)養老改革的相關(guān)政策。關(guān)于企業(yè)年金和商業(yè)補充養老保險等相關(guān)政策的放開(kāi)，帶來(lái)的紅利空間巨大。年金等長(cháng)期投資者傾向穩定增長(cháng)、積極分紅的股票，所以低估值藍籌股的估值中樞將逐步上移。
　　據私募排排網(wǎng)數據中心統計，上周共有9只新產(chǎn)品成立，其中有5只非結構化產(chǎn)品、4只結構化產(chǎn)品；從產(chǎn)品投資策略來(lái)看，股票多頭策略產(chǎn)品有3只、債券策略4只、定向增發(fā)1只、市場(chǎng)中性1只。