財政部、人力資源和社會(huì )保障部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布消息，自2013年1月1日起，實(shí)施企業(yè)年金、職業(yè)年金個(gè)人所得稅遞延納稅優(yōu)惠政策�；饦I(yè)內人士認為，這意味著(zhù)中國版“401K”亮相，有望支撐A股特別是低估值、高分紅藍籌股后市，同時(shí)基金公司作為年金投資管理人也將從中獲得發(fā)展機會(huì )。
短期每年400億增量資金
數據顯示，截至2013年6月，全國有5.94萬(wàn)企業(yè)建立企業(yè)年金，參加職工人數1957.3萬(wàn)，企業(yè)年金基金規模5366.65億元。今年7月1日實(shí)施的《企業(yè)年金基金管理辦法》規定，目前企業(yè)年金可投資股票等權益類(lèi)產(chǎn)品及股票基金、混合基金和投連險不得高于投資組合企業(yè)年金基金財產(chǎn)凈值的30%。
據國泰君安測算，若按目前的企業(yè)年金繳費人數計算，預計每年新增資金2000多億元；按20%的入市比例，預計每年可帶來(lái)400多億元增量資金。
上海一位股票型基金經(jīng)理表示，年金遞延稅收政策在短期無(wú)法帶來(lái)明顯的增量資金，但隨著(zhù)未來(lái)商業(yè)養老保險鼓勵政策的進(jìn)一步出臺以及年金規模的進(jìn)一步擴大，美國401K所帶來(lái)的長(cháng)期牛市或許可能在A(yíng)股重現。
業(yè)內估測，企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策的出臺將直接帶動(dòng)企業(yè)年金市場(chǎng)規模的上升，從當前約2%的年金覆蓋率出發(fā)，假設2020年覆蓋率能提升至5%，考慮到工資收入每年約10%的漲幅，預計每年受托資產(chǎn)和投資管理資產(chǎn)的規模上升速度將在30%以上，2020年規模達到3.5萬(wàn)億以上。
推動(dòng)藍籌價(jià)值中樞上移
基金經(jīng)理認為，短期而言對大盤(pán)利好相對有限，但對保險股利好，年金市場(chǎng)份額更大的中國人壽和中國平安受益更大。長(cháng)期來(lái)看，長(cháng)期資金的流入則將為牛市構筑基礎。
私募基金星石投資認為，年金等長(cháng)期投資者比較傾向穩定增長(cháng)、積極分紅的股票，所以，低估值藍籌股的估值中樞將逐步上移。一位公募基金經(jīng)理也表示，優(yōu)先股與現金分紅的推進(jìn)，也將與企業(yè)年金遞延納稅優(yōu)惠政策形成合力，起到穩定資本市場(chǎng)的作用。
同時(shí)，業(yè)內人士分析，這一政策也將為基金行業(yè)自身帶來(lái)發(fā)展機遇。目前保險、基金和信托在企業(yè)年金投資管理人市場(chǎng)份額分布為47%、43%和10%，市場(chǎng)份額最大的公司是中國平安、中國人壽和華夏基金。如果按照2020年3.5萬(wàn)億的企業(yè)年金規模來(lái)看，按照基金市場(chǎng)份額來(lái)看，相當于給基金行業(yè)打開(kāi)了超過(guò)萬(wàn)億的市場(chǎng)空間。
值得注意的是，目前美國401K計劃中，超過(guò)60%的資產(chǎn)投資于各類(lèi)共同基金，是美國市場(chǎng)的重要中長(cháng)期投資者。401K計劃的資產(chǎn)配置中，股票型基金占比最大，2009年41%的計劃資產(chǎn)用于投資股票型基金，9%投資于股票，45%是其平衡型或偏債型的基金，只有5%是貨幣基金。雖然目前企業(yè)年金對權益類(lèi)產(chǎn)品的投資仍有30%上限約束，但業(yè)內人士預期，未來(lái)如果有放寬的空間，對于基金行業(yè)發(fā)展的助力將更為顯著(zhù)。
此外，有業(yè)內人士認為，美國401K計劃除了遞延稅，還包括雇主挑選基金管理人，由雇員自行決定在雇主指定的基金管理公司各品種中選擇投資的品種，不同年齡、不同風(fēng)險承受能力的員工構建的組合都是不同的。