業(yè)界人士坦陳，藝術(shù)品信托中問(wèn)題產(chǎn)品不少。
　　“剛性?xún)陡丁钡拇嬖�，讓很多投資者忽視了產(chǎn)品背后的風(fēng)險，但是這一潛規則的打破是遲早之事，投資者只有了解產(chǎn)品背后的風(fēng)險，才能化解可能出現的損失。就藝術(shù)品信托而言，其背后至少有兩大風(fēng)險。
　　第一種風(fēng)險，就是融資方和拍賣(mài)公司聯(lián)手作假，藝術(shù)品價(jià)值虛估。常見(jiàn)形式為，如融資方從拍賣(mài)公司處以3000萬(wàn)元拍得一件藝術(shù)品，在承諾給予拍賣(mài)公司一定好處后，雙方聯(lián)手向信托公司出示證明該藝術(shù)品拍賣(mài)價(jià)為1億多，或者更高的數字，然后融資方以此藝術(shù)品為抵押物通過(guò)信托公司發(fā)行信托，其中風(fēng)險可見(jiàn)一斑，如果融資方一旦還不上款，只好變賣(mài)抵押物，但抵押物其實(shí)根本不足值。
　　此類(lèi)風(fēng)險已經(jīng)有典型案例發(fā)生，去年北京藍色港灣老板王耀輝控制的北京雅盈堂文化發(fā)展有限公司曾和幾家信托公司發(fā)過(guò)8.7億元左右的藝術(shù)品信托，其虛抬拍賣(mài)品價(jià)值，然后以拍賣(mài)品作為信托抵押物獲得信托資金，意味著(zhù)產(chǎn)品一旦發(fā)生兌付風(fēng)險，抵押物難以彌補窟窿，而更要命的是后來(lái)發(fā)現其抵押的藝術(shù)品其實(shí)為贗品。最終所涉及的信托產(chǎn)品是如何處置的，記者沒(méi)有查到相關(guān)公告，業(yè)內人士對此心照不宣。
　　第二種風(fēng)險來(lái)自藝術(shù)品市場(chǎng)的炒作風(fēng)險�！靶姨澁敃r(shí)我們決定不做中國藝術(shù)品投資！”一位外資銀行中國區私人銀行首席執行官感慨，在藝術(shù)品信托狂發(fā)的2011年、2012年曾有多家美院或藝術(shù)品投資公司找過(guò)該行私人銀行，希望能發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品，“但他們介紹對新人的包裝炒作模式以及投資目的都讓我猶豫，感覺(jué)市場(chǎng)過(guò)于投機，所以最終還是放棄了”。
　　一些藝術(shù)家的走紅靠的是手段運作，通常會(huì )讓市場(chǎng)評論人士為其寫(xiě)文章炒作，然后搞作品展覽，有了一定名氣后，就拿作品去拍賣(mài)會(huì )上拍賣(mài)，如果無(wú)人競標，就會(huì )有自己的托出高價(jià)競拍，甚至有人參與競標，為了能打出更高的知名度和價(jià)格，不惜自己重金拍下，達到為自己作品造勢的目的。由此產(chǎn)生的風(fēng)險有二，一是如果這些藝術(shù)家經(jīng)過(guò)時(shí)間的考驗沒(méi)有沉淀下來(lái)，為市場(chǎng)真正認可，那么其作品價(jià)值勢必大幅縮水，二是有不少靠炒作成名的藝術(shù)家為了賺錢(qián)，經(jīng)常批量出作品，其作品價(jià)值下掉就成了不可避免的事。
　　正是因為過(guò)去幾年國內藝術(shù)品市場(chǎng)的過(guò)度爆炒，從2012年下半年開(kāi)始進(jìn)入調整，給藝術(shù)品信托的兌付帶來(lái)壓力，為了能實(shí)現兌付，信托公司使出各種招數。
　　記者發(fā)現華融信托2011年發(fā)行的“正德藝術(shù)品基金集合信托計劃公告”在2013年11月7日提前終止，產(chǎn)品規模9000萬(wàn)，但奇怪的是，就在同日，該公司新產(chǎn)品“融鑫8號正德藝術(shù)品基金二期集合信托計劃”成立，產(chǎn)品規模為1.1億，既然合作還要繼續，為何要提前終止，事實(shí)上提前終止日比到期日也沒(méi)差幾天。
　　信托人士認為這種做法最大的可能就是融資方一時(shí)難以還款，發(fā)新產(chǎn)品還舊產(chǎn)品，起到延期作用，給融資方延期還款的機會(huì )。
　　中泰信托在2011年發(fā)行的“證大藝術(shù)品投資基金集合資金信托計劃”原計劃存續期2年，但是在2012年9月27日該款產(chǎn)品就公告提前清算，至于該產(chǎn)品是如何處理了相關(guān)藝術(shù)品組合并獲得收益，外人無(wú)法獲知。但是一個(gè)多月后，一款叫“證大藝術(shù)品資產(chǎn)受益權投資集合資金信托計劃”的產(chǎn)品橫空出世，該計劃所持藝術(shù)品標的和已經(jīng)清算的產(chǎn)品相同，所不同的是投保、抵押物有所增加。
　　前述信托人士認為公司意識到產(chǎn)品有風(fēng)險，先提前清算，再為融資方發(fā)行一款新的產(chǎn)品，同時(shí)加入更多投�；虻盅簵l款，加大安全系數。
　　對投資者來(lái)說(shuō)，哪種形式的藝術(shù)品信托相對更安全？
　　“那種設定有回購等方式退出的藝術(shù)品信托風(fēng)險還稍小些，如果掛鉤并設定是以拍賣(mài)方式退出的話(huà)，由于藝術(shù)品有涉及商業(yè)炒作情況，有的價(jià)標得比較高，我個(gè)人認為風(fēng)險就比較大了�！标愊蜉x說(shuō)。

　　正本清源

　　“經(jīng)過(guò)前期的炒作，藝術(shù)品市場(chǎng)已經(jīng)到了風(fēng)險較高的階段，所以今年藝術(shù)品信托發(fā)行特別少�！崩顣D說(shuō)。
　　但是參照國外藝術(shù)品基金的投資周期，通常投資周期長(cháng)，且往往是在市場(chǎng)低谷時(shí)進(jìn)入，市場(chǎng)高漲時(shí)出手產(chǎn)品。但近幾年國內藝術(shù)品信托發(fā)行卻是在藝術(shù)品市場(chǎng)炒作高峰時(shí)進(jìn)入，到低谷時(shí)退避三舍。
　　同時(shí)在國外，不懂藝術(shù)的人通常不會(huì )選擇投資這個(gè)領(lǐng)域，而懂藝術(shù)的人，推崇的是收藏而不是投資，所以藝術(shù)品基金份額在市場(chǎng)占比并不高。同時(shí)，即使是在歐美發(fā)達國家，藝術(shù)品投資基金也并沒(méi)有像此前國內宣傳的那樣過(guò)度發(fā)展。
　　陳向輝表示，中國藝術(shù)品投資還不成熟，初期的嘗試也有必要，“同時(shí)，一個(gè)行業(yè)、市場(chǎng)的發(fā)展首先要規范，讓投資者有個(gè)買(mǎi)入賣(mài)出合規的市場(chǎng)，但目前來(lái)說(shuō)，咱們國家的藝術(shù)品市場(chǎng)還沒(méi)有相關(guān)特別規范的操作手冊、規則�！�
　　另外，現存的很多藝術(shù)品信托并不是真正投資藝術(shù)品，很多只是以藝術(shù)品為抵押物融資，資金則流向了其他投資領(lǐng)域，尤其是房地產(chǎn)。