周一(12月16日)紐約時(shí)段尾盤(pán)，美元指數在80.10下方窄幅盤(pán)整，依此狀況全日料將錄得較為有限的跌幅。美聯(lián)儲將于此后在本周二至周三(12月17-18日)召開(kāi)年內最后一度的政策會(huì )議，而其當前每月850億美元的量化寬松(QE)購債措施會(huì )否得到縮減則將是各界關(guān)注的焦點(diǎn)議題。在此前景仍不明了的背景下，市場(chǎng)走勢自然陷入糾結。
美聯(lián)儲政策前景引來(lái)萬(wàn)眾矚目，經(jīng)濟數據影響式微
周一，美國方面發(fā)布的經(jīng)濟數據仍是喜憂(yōu)參半。美聯(lián)儲公布的數據顯示，美國工業(yè)產(chǎn)出在11月份錄得一年來(lái)最大升幅，因采礦業(yè)和公用事業(yè)產(chǎn)出強勁反彈，進(jìn)一步表明美國經(jīng)濟在年底之際獲得動(dòng)能。但與此同時(shí)，12月份的美國MarkitPMI數據則意外遜于預期，令投資者情緒在此前全面趨向樂(lè )觀(guān)之余生出一絲隱憂(yōu)，不過(guò)，盡管美國12月份制造業(yè)擴張速度不及預期，但就業(yè)活動(dòng)的擴張速度卻創(chuàng )下了九個(gè)月最大。
另外，美國勞工部當天公布數據顯示，非農業(yè)生產(chǎn)力在第三季度上升3%，創(chuàng )下近四年來(lái)的最快增速，非農業(yè)單位勞動(dòng)力成本下降1.4%，反映了整體經(jīng)濟復蘇加快。而美國紐約聯(lián)儲公布的數據顯示，美國12月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數升至+0.98，重回擴張，不過(guò)仍低于預期。
而上述數據對匯市的實(shí)際影響基本受限，因美聯(lián)儲會(huì )議將于周二開(kāi)幕，對周三美聯(lián)儲決議內容的揣測目前已占據了市場(chǎng)投資者的近乎全部注意力。而在距離美聯(lián)儲決議發(fā)布只剩下了不到48個(gè)小時(shí)的背景下，各界對此仍然是一件不一，認為美聯(lián)儲會(huì )于不會(huì )縮減QE兩派意見(jiàn)的支持度基本旗鼓相當，這使得匯市走勢也勢必陷入膠著(zhù)。
對于美聯(lián)儲而言，本周三事實(shí)上是一個(gè)開(kāi)始削減QE的好時(shí)間。原因在于美國經(jīng)濟正在復蘇，使得QE的繼續存在已經(jīng)成為了一個(gè)問(wèn)題。如果QE持續的時(shí)間過(guò)長(cháng)，將會(huì )帶來(lái)長(cháng)期風(fēng)險；目前金融市場(chǎng)風(fēng)平浪靜。再沒(méi)有好的借口可以推遲削減QE。
知名分析師潘德?tīng)?Zach
Pandl)因而認為，美聯(lián)儲確實(shí)會(huì )在本周三的會(huì )議上宣布小幅縮減購債規模。這位分析師指出，此前美聯(lián)儲在9月份時(shí)意外宣布不縮減量化寬松措施規模，主要是有三重顧忌：首先是美國就業(yè)數據在夏季的表現不盡如人意，其次是當時(shí)美國正面臨財政危機，此外，一度走高的市場(chǎng)利率水平也令美聯(lián)儲忌憚。但現在，上述不利于美聯(lián)儲縮減QE的負面因素已盡數得到了消除。
但該分析師指出，目前唯一可能阻礙美聯(lián)儲作出縮減QE決定的，就是當前仍然低企的總體通脹率數據，因而，周二發(fā)表的美國11月份CPI數據就會(huì )受到格外關(guān)
注。而一旦美聯(lián)儲果真在周三宣布縮減QE，那么如果就過(guò)低通脹率的應對問(wèn)題向市場(chǎng)投資者給出滿(mǎn)意的解釋?zhuān)瑒t又將是美聯(lián)儲面臨的一大難題。
而業(yè)內多位經(jīng)濟專(zhuān)家則指出，美聯(lián)儲在周三(12月18日)公布的決議內容目前尚難預料，而決定削減購債規模與繼續按兵不動(dòng)的可能性，也都在伯仲之間。雖然此前美國的經(jīng)濟數據顯示，美聯(lián)儲在此次會(huì )議上決定縮減QE或已是萬(wàn)事俱全只欠東風(fēng)，但是專(zhuān)家指出，美聯(lián)儲當前所忌憚唯一狀況，就是當前時(shí)值年底的這個(gè)特殊時(shí)機。事實(shí)上，在過(guò)去40年間，美聯(lián)儲都未曾選擇在年底的最后一次會(huì )議上推出加息等政策收緊措施。
專(zhuān)家強調，鑒于許多投資者在年末之際都會(huì )選擇提前退出交易市場(chǎng)開(kāi)始休假，這段時(shí)間的市場(chǎng)流動(dòng)性水平相比往常也因而會(huì )變得更多，這就意味著(zhù)意外消息事件對于市
場(chǎng)造成的沖擊在此刻可能更難得到有效的稀釋?zhuān)?huì )使市場(chǎng)走勢面臨更大的波動(dòng)，如此狀況將迫使美聯(lián)儲在決定是非縮減QE前三思而后行。
相關(guān)專(zhuān)家還指出，假如沒(méi)有年末這一特殊因素存在的話(huà)，那么美聯(lián)儲在本次會(huì )議上決定縮減QE將是鐵板釘釘的，甚至都不需要加以過(guò)多的討論。而這也意味著(zhù)，即使美聯(lián)儲在本月會(huì )議上繼續按兵不動(dòng)，其在明年1月底的會(huì )議上采取行動(dòng)也將成為必然。
不過(guò)，另一家業(yè)內機構美銀美林的看法則相對謹慎，并指出，雖然基于近來(lái)的經(jīng)濟數據狀況，美聯(lián)儲在本周二至周三的政策會(huì )議結束后開(kāi)始縮減量化寬松措施規模的可能性相比此前已有所增大，但盡管如此，該機構仍認為美聯(lián)儲有更大的機率會(huì )在明年一季度時(shí)才開(kāi)始縮減量化寬松政策措施力度。
該機構指出，基于當前的狀況分析，美聯(lián)儲在明年一季度才開(kāi)始縮減QE的可能性仍然更大，雖然在美國朝野達成了財政協(xié)議，且美國經(jīng)濟數據向好的背景下，美聯(lián)儲提前行動(dòng)的可能性的確已經(jīng)增加，但是按該機構自身的看法，明年3月份才該是美聯(lián)儲開(kāi)始縮減量化寬松措施的最理想時(shí)間。鑒于美聯(lián)儲在9月份意外按兵不動(dòng)驚動(dòng)全球市場(chǎng)的“前科”還歷歷在目，所以其繼續保持謹慎并選擇三思而后行的可能性仍然相當大。
而荷蘭合作銀行則表示，在11月份工業(yè)產(chǎn)出數據意外大幅走強的背景下，美聯(lián)儲主席伯南克(Ben
S.
Bernanke)在其任期結束之前宣布開(kāi)始縮減量化寬松措施規模已經(jīng)幾成定局，唯一的懸念就是開(kāi)始縮減QE調時(shí)間是在本周的會(huì )議上還是在明年1月底的下一次會(huì )議上，但這對于市場(chǎng)情緒所能造成的影響料已有限。在沒(méi)有得到更多基本面消息狀況的刺激性，投資者目前正在警官期末。
美歐央行掌門(mén)人講話(huà)無(wú)甚新意，市場(chǎng)盤(pán)整格局難撼
周一當天的其他值得關(guān)注的時(shí)間則是歐洲央行行長(cháng)德拉基以及美聯(lián)儲主席當天先后面對公眾發(fā)表的講話(huà)，但雙方都不約而同地選擇了穩妥的措辭，在未來(lái)具體的政策措施前景上三緘其口。這對匯市的影響限度亦不大。
歐洲央行(ECB)行長(cháng)德拉基(Mario
Draghi)當天在歐洲議會(huì )發(fā)表證詞講話(huà)是表示，只要有需要，歐洲央行就會(huì )維持寬松的貨幣政策，管委會(huì )預計歐洲央行指標利率將在較長(cháng)時(shí)間內保持在目前或更低的水平，并將在必要時(shí)采取行動(dòng)。他指出，歐洲央行的前瞻性指引依然未變，并將密切關(guān)注貨幣市場(chǎng)狀況，準備考慮所有可用的工具。
德拉基同時(shí)表示，歐元區通脹預期穩定，與價(jià)格穩定的情況相符，可能會(huì )經(jīng)歷長(cháng)期性的低通脹率，表明歐元區潛在的價(jià)格壓力并不會(huì )很大，完全意識到通脹長(cháng)期處于低位可能帶來(lái)的下行風(fēng)險。因而，歐元區并不存在存在通縮現象，盡管如此，歐洲央行在應對通縮問(wèn)題上仍然擁有大量工具。
但德拉基也指出，歐元區經(jīng)濟復蘇非常脆弱，預計歐元區經(jīng)濟可能會(huì )在第四季度溫和增長(cháng)，但存在風(fēng)險下行，而他強調，歐洲央行的刺激性貨幣政策將支持經(jīng)濟復蘇。
雖然德拉基暗示未來(lái)會(huì )進(jìn)一步放寬政策措施的言辭確實(shí)一度令歐元兌美元匯價(jià)自日內高點(diǎn)回落，但是他在具體的政策上卻含混其詞，也未就政策前景繪制出明確的藍圖，因而，他的這番講話(huà)基本上仍屬于老調重彈，對市場(chǎng)的持續影響依舊有限。
稍后，美聯(lián)儲(FED)主席伯南克在美聯(lián)儲百年慶典活動(dòng)上，則為其任期內推動(dòng)提高美聯(lián)儲政策透明度的努力辯護，稱(chēng)有必要通過(guò)這樣的方式來(lái)提高公眾接受美聯(lián)儲的政策，并能幫助金融市場(chǎng)改善對美聯(lián)儲基準利率維持在零的水平的政策。
伯南克認為，最終，提高美聯(lián)儲政策透明度和改善溝通最為重要的原因就是幫助確保美聯(lián)儲獨立決策的職責。但他并未就美國聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )(FOMC)何時(shí)開(kāi)始縮減當前每個(gè)月850億美元量化寬松政策的前景發(fā)表看法，只是一味地表示，改善溝通狀況能有助于發(fā)揮美聯(lián)儲政策的作用。
而基于美聯(lián)儲內部的自律性規定，原則上為了保密起見(jiàn)，同時(shí)也為了維持市場(chǎng)情緒穩定避免過(guò)度投機引發(fā)的動(dòng)蕩行情，美聯(lián)儲官員在會(huì )議開(kāi)始前十天左右就會(huì )進(jìn)入所謂的“沉默期”，不再就政策前景發(fā)表任何公開(kāi)的意見(jiàn)，因而伯南克此番露面，也僅僅只能說(shuō)些相對應景的客套話(huà)。此后，他在當地時(shí)間周三所作的任內最后一次政策新聞發(fā)布會(huì )講話(huà)，才會(huì )是市場(chǎng)各界關(guān)注的真正重點(diǎn)。在很大意義上，那一次的講話(huà)將被視作伯老的非正式告別演說(shuō)，并對其八年任期內的風(fēng)風(fēng)雨雨加以總結。