“在《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》）修改后，"打新"散戶(hù)投資者的空間被急劇壓縮，機構的空間則有所增長(cháng)�！币晃徊辉妇呙乃侥蓟鸷匣锶烁嬖V《金融投資報》記者。
近日，證監會(huì )修訂并發(fā)布《辦法》，對五個(gè)方面進(jìn)行了修改，而備受關(guān)注的，則是對新股取消了行政限價(jià)以及提高網(wǎng)下配售比例。接受記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士認為，這對抑制打新、炒新起到良好的抑制作用。由于證監會(huì )此次的目標群體主要是散戶(hù)投資者，那么“打新”散戶(hù)何去何從？一位投資顧問(wèn)告訴記者，為了獲得這一部分市場(chǎng)，不少基金公司都有推出“打新”基金的計劃。
機構獲得更大空間
為落實(shí)《中國證監會(huì )關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》提出的改革內容，證監會(huì )對《辦法》主要進(jìn)行了五個(gè)方面的修改：一是取消行政限價(jià)手段，引入主承銷(xiāo)商自主配售機制，提高定價(jià)和配售的市場(chǎng)化程度；二是提高網(wǎng)下配售比例，調整有效報價(jià)投資者家數的限制，發(fā)揮公募基金、社�；鸲▋r(jià)作用，加強對定價(jià)和配售的市場(chǎng)化約束；三是調整回撥機制，改進(jìn)網(wǎng)上配售方式，尊重網(wǎng)上投資者認購意愿；四是提高發(fā)行承銷(xiāo)全過(guò)程的信息披露要求，強化社會(huì )監督；五是完善行政處罰、監管措施、自律監管、記入誠信檔案等多層次的監管體系，進(jìn)一步加強監管，強化事后問(wèn)責。其中第一、二條受到了業(yè)內人士的重點(diǎn)關(guān)注。
德邦證券首席策略分析師張海東認為，此次主要是針對新股發(fā)行三高的抑制辦法，其中采用了市場(chǎng)化辦法，增加了券商的自主定價(jià)，讓券商自已平衡好買(mǎi)方和賣(mài)方的利益，制度自約了上市公司超募，加強了中介機構的處罰力度。
安信證券一位不愿具名的投資顧問(wèn)告訴記者，取消行政限價(jià)手段，引入主承銷(xiāo)商自主配售機制，提高網(wǎng)下配售比例，調整有效報價(jià)投資者家數的限制這四點(diǎn)都是券商十分關(guān)注的�！叭∠姓迌r(jià)但引入主承銷(xiāo)商自主配售機制，這讓券商的操作空間加大，對于散戶(hù)投資者"炒新"、"打新"的非理性行為起到了抑制作用。此外，對于散戶(hù)投資者而言，他們的炒新空間更少了�！痹撏顿Y顧問(wèn)說(shuō)，“近期出臺的文件中提到，現在網(wǎng)下配售比例達到60%，散戶(hù)網(wǎng)上申購的比例只占40%。也就是說(shuō)，如果上市公司發(fā)行1億股，機構投資者就占到6000萬(wàn)股的比例，剩下的4000萬(wàn)股才是所有"打新"散戶(hù)的空間。這樣一來(lái)，散戶(hù)投資者對于新股股價(jià)的影響能夠有所收縮�！�
申購模式發(fā)生改變
除網(wǎng)上發(fā)行比例下降外，對于喜歡“打新”的散戶(hù)而言，在操作上，“以前慣行的現金申購模式發(fā)生了改變，如今散戶(hù)投資者網(wǎng)上申購只能以其當日持有股票的市值參與配售�！鄙鲜鐾额櫼陨钍姓{整后的規則舉例道，“如果當天散戶(hù)一共持有100手貴州茅臺，而當天貴州茅臺股價(jià)為50元一股，那么該散戶(hù)就是擁有50萬(wàn)的股票市值，每5000元市值折算為500股可申購額度，由于深市新股一個(gè)號是500股，該散戶(hù)可以申購100個(gè)號�！�
南方基金首席策略分析師楊德龍認為，市值配售意味著(zhù)如果空倉或者市值不足1萬(wàn)，即使有大量的資金也不能參與打新股，這對于此前純粹通過(guò)“打新”進(jìn)行無(wú)風(fēng)險套利的資金影響較大。
事實(shí)上，下個(gè)月將有50家企業(yè)上市，都將在深圳交易市場(chǎng)中小板掛牌。由于這些企業(yè)都通過(guò)了層層篩選，經(jīng)過(guò)了嚴格的審查，企業(yè)質(zhì)地比較優(yōu)秀，很多投資者都有“打新”的沖動(dòng)。但就修改的政策來(lái)看，網(wǎng)下配售達到60%的比例，并且網(wǎng)上申購的模式發(fā)生改變，對于散戶(hù)而言，“打新”越發(fā)困難�！霸诖吮尘跋�，不少基金公司都有推出"打新"基金的計劃，在具體的操作細則落地后，將會(huì )推向市場(chǎng)�！鄙鲜鐾额櫛硎�。