年底行情不樂(lè )觀(guān)

　　退守消費 進(jìn)攻主題

　　在本周A股連續調整的情況下，國債逆回購利率卻節節攀升，不少期限的品種均超過(guò)了6%，年底資金面緊張的氛圍進(jìn)一步發(fā)酵。與此同時(shí)，新三板擴容與IPO重啟也被基金經(jīng)理認為可能分流A股資金，對資金面無(wú)疑是“雪上加霜”�！艾F在市場(chǎng)參與者多數都在賣(mài)股票，這種局勢會(huì )延續到年底。即使一些被相中的股票價(jià)格比較合理，也不會(huì )輕易去買(mǎi)�！币晃粰C構投資者對年底行情表示悲觀(guān)。
　　深圳一位基金經(jīng)理表示，現階段A股的負面因素較多。除了年底資金面緊張因素外，還要考慮QE退出的預期等。12月經(jīng)濟數據可能低于預期，政策總基調上中性偏緊，政策難有放松空間，年底行情受到了壓制。
　　博時(shí)卓越品牌、價(jià)值增長(cháng)基金經(jīng)理聶挺進(jìn)也認為，中央經(jīng)濟工作會(huì )議已經(jīng)確定了明年的六大任務(wù)。會(huì )議精神仍以改革當先，即把改革創(chuàng )新貫穿于整個(gè)經(jīng)濟社會(huì )的各個(gè)領(lǐng)域和環(huán)節。其中重點(diǎn)提到了著(zhù)力防控債務(wù)風(fēng)險，并將其作為一大任務(wù)單獨列出。估計短期內，可能更為嚴格的監管將對地方主導的投資造成相對負面影響，而相關(guān)監管措施一旦落實(shí)，廣義上的財政赤字會(huì )有明顯回落。此外，透過(guò)高頻數據看到，經(jīng)濟目前正處于一個(gè)不溫不火的狀態(tài)。在近期IPO開(kāi)閘和新三板擴容等政策影響下，A股市場(chǎng)或將會(huì )出現一些資金分流。
　　在這種格局下，年底很可能延續調整行情。大摩華鑫基金認為，當前，市場(chǎng)仍處于預期和股價(jià)需要重新匹配的階段。家電、汽車(chē)等業(yè)績(jì)增長(cháng)較穩健的藍籌股估值有望向上修正，而多數中小盤(pán)股票由于股價(jià)對基本面的透支，未來(lái)一段時(shí)期走勢極可能仍以調整為主。明年把握結構性投資機會(huì )的難度可能比今年更大，投資需要更為理性。

　　退守消費 進(jìn)攻主題

　　年底整體行情缺乏機會(huì )，傾向于防守的公募基金選擇退守防御性較強的消費類(lèi)板塊，而仍有進(jìn)攻欲望的基金經(jīng)理則傾向于捕捉政策主題機會(huì )。從12月以來(lái)的板塊表現看，家電是12月以來(lái)僅有的取得整體上漲的行業(yè)，券商股也在調整中表現穩健。
　　一位目前仍維持較高倉位的基金經(jīng)理表示，近期加倉的重點(diǎn)是券商股，新三板擴容和IPO重啟會(huì )對券商形成長(cháng)期利好。除此之外，近期中央城鎮化工作會(huì )議提出六大任務(wù)，城鎮化主題也引起了基金關(guān)注。有基金經(jīng)理較為看好與之相關(guān)的醫療、智慧城市等細分領(lǐng)域。
　　醫藥股則算得上是本周整體表現最好的行業(yè)，生物疫苗與抗癌等細分概念股逆市上漲。大摩華鑫基金表示，重點(diǎn)看好長(cháng)期穩定增長(cháng)的品牌消費品、醫藥，以及能極大提升經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展效率的優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股。結合基本面和估值看，長(cháng)期穩定增長(cháng)的醫藥龍頭企業(yè)和食品飲料品牌龍頭估值相對合理，可以適當關(guān)注。部分優(yōu)質(zhì)高成長(cháng)股動(dòng)態(tài)估值開(kāi)始有吸引力，需要精選投資。多數中小盤(pán)股票過(guò)高預期仍需要股價(jià)的大幅調整來(lái)匹配。
　　聶挺進(jìn)認為，目前政策不是很利于周期性板塊出現持續性的反彈，因此重點(diǎn)關(guān)注的板塊一是中央經(jīng)濟工作會(huì )議利好的農業(yè)、軍工等著(zhù)力社會(huì )效率提升的板塊，一是估值與基本面匹配且邊際有明顯改善的板塊，如家電、醫藥等。

　　今年以來(lái)主動(dòng)股混型基金業(yè)績(jì)排名前十基金（截至2013.12.13）

　　名稱(chēng) 代碼 累計凈值增長(cháng)率（%） 今年以來(lái)排名（截至2013.12.13） 今年以來(lái)排名（截至2013.9.30） 排名變化
　　中郵戰略新興產(chǎn)業(yè)股票 590008 81.44 1 3 上升2位
　　景順長(cháng)城內需增長(cháng)股票 260104 72.23 2 1 下降1位
　　景順長(cháng)城內需貳號股票 260109 70.98 3 2 下降1位
　　長(cháng)盛電子信息產(chǎn)業(yè)股票 80012 70.55 4 9 上升5位
　　銀河主題 519679 67.75 5 4 下降1位
　　華商主題精選股票 630011 57.99 6 8 上升2位
　　華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)股票 240017 56.24 7 11 上升4位
　　農銀消費主題股票 660012 55.67 8 6 下降2位
　　寶盈核心優(yōu)勢混合 213006 53.2 9 14 上升5位
　　華商動(dòng)態(tài)阿爾法混合 630005 48.54 10 10 不變
　　注：線(xiàn)框標注的為新晉前十位的基金 數據來(lái)源：金牛理財網(wǎng)

　　四季度以來(lái)主動(dòng)股混型基金業(yè)績(jì)排名前十基金以及與三季度比較

　　名稱(chēng) 代碼 累計凈值增長(cháng)率（%） 四季度以來(lái)排名（截至2013.12.13） 三季度排名（2013.7.1-2013.9.30） 排名上升位數
　　新華鉆石品質(zhì)企業(yè)股票 519093 10.32 1 192 191
　　天弘周期策略股票 420005 10.16 2 541 539
　　博時(shí)卓越品牌股票（LOF） 160512 10 3 397 394
　　新華優(yōu)選分紅混合 519087 9.74 4 219 215
　　申萬(wàn)菱信量化小盤(pán)股票(LOF) 163110 8.92 5 171 166
　　嘉實(shí)周期優(yōu)選股票 70027 8.84 6 278 272
　　博時(shí)主題行業(yè)股票（LOF） 160505 7.76 7 444 437
　　中郵核心主題股票 590005 7.75 8 237 229
　　金鷹穩健成長(cháng)股票 210004 7.27 9 337 328
　　銀華中小盤(pán)股票 180031 7.2 10 184 174
　　數據來(lái)源：金牛理財網(wǎng)

　　本周A股市場(chǎng)連續調整，主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板重心均有所下移。年內所剩交易日不多，基金全年業(yè)績(jì)已經(jīng)到了最后的沖刺階段。但考慮到諸多不確定性因素的影響，年終大戰的核心戰略很可能是“以守為攻”。有基金經(jīng)理表示，新三板擴容、IPO新政等因素會(huì )對A股資金形成分流，使得年底資金面十分緊張，中央經(jīng)濟工作會(huì )議的基調也表明政策難有放松空間。在這種情況下，傾向于防守的“后衛型”基金經(jīng)理選擇退守基本面較為確定且兼具防御性較強的家電、醫藥等板塊，而積極進(jìn)攻的“前鋒型”基金經(jīng)理則著(zhù)重挖掘與政策利好緊密相關(guān)的行業(yè)，如券商、農業(yè)等。