今年夏季期間，當美聯(lián)儲主席伯南克(Ben
Bernanke)首次談?wù)撚嘘P(guān)縮減QE規模時(shí)，新興市場(chǎng)貨幣遭受痛擊，而在上周美聯(lián)儲逐步退出QE已成定局，新興市場(chǎng)貨幣會(huì )否遭受新一輪大肆拋售？許多分析師認為，這種局面當前可能難以會(huì )出現。
整個(gè)夏季美國股市一直處于相當穩定的走勢，但海外高風(fēng)險市場(chǎng)則慘遭打壓，而新興市場(chǎng)貨幣更是受美聯(lián)儲(FED)量化寬松措施(QE)退出的言論而紛紛“落荒而逃”。但現在許多投資者確信，美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買(mǎi)規模不會(huì )再度造成新興市場(chǎng)巨大波動(dòng)，而美國利率不會(huì )飆升，而僅會(huì )緩慢上升。若如此的話(huà)，投資者會(huì )壯大膽子重新投身到新興市場(chǎng)貨幣。
美聯(lián)儲上周意外宣布將每月850億美元債券購買(mǎi)規�？s減至每月750美元，縮減QE料將利好美元，因為這將推升美國利率，從而令美元資產(chǎn)更受青睞。與此同時(shí)，縮減QE也將令流入新興經(jīng)濟體等高風(fēng)險資產(chǎn)的現金供給減少。
基金經(jīng)理人表示，過(guò)去六個(gè)月內一些新興市場(chǎng)債券及貨幣已經(jīng)變得愈發(fā)具備吸引力，而美聯(lián)儲縮減QE的行為并會(huì )降低這種魅力。
太平洋投資管理公司(PIMCO)高級副總裁兼歐洲外匯主管Thomas
Kressin表示，一旦美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買(mǎi)規模塵埃落定，由此引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)應會(huì )低于此前曾經(jīng)歷過(guò)的局面，市場(chǎng)參與者可能會(huì )重新回到新興市場(chǎng)。
目前權威媒體調查顯示，美聯(lián)儲在2015年7月前都不會(huì )上調基準利率。美聯(lián)儲在上周會(huì )后聲明中指出，委員會(huì )還決定，只要失業(yè)率仍在6.5%之上、通脹一兩年內未較委員會(huì )較長(cháng)期目標2%高出超過(guò)0.5個(gè)百分點(diǎn)、且較長(cháng)期通脹預期仍良好受控的情況下，將維持聯(lián)邦基金利率目標在0-0.25%的區間不變。
分析師指出，盡管美國失業(yè)率已經(jīng)下滑至7%的水平，但通脹率仍然位于1%附近，遠低于美聯(lián)儲目標，因此距離首次加息仍遙遙無(wú)期。
夏季期間受美聯(lián)儲可能提前縮減QE的預期影響，新興市場(chǎng)貨幣“跌聲一片”，巴西雷亞爾和印度盧比都重挫逾20%。但目前已經(jīng)有所反彈，印度盧比迄今為止跌幅目前為11%左右。
高盛資產(chǎn)管理(Goldman
Sachs Asset Managemen)分析師Mike
Swell說(shuō)道：“新興市場(chǎng)債券表現明顯不佳，不僅是在5月和6月期間，近期也是如此�！�
一些基金經(jīng)理人指出，巴西雷亞爾今年迄今為止已經(jīng)下挫約14%，但明年該貨幣有望企穩。
美元/巴西雷亞爾當前位于2.36附近水平交投，Standish
Asset Management認為，盡管美聯(lián)儲縮減了QE，但匯價(jià)有望在2.20-2.40區間波動(dòng)。
Standish Asset
Management外匯策略師主管Federico Garcia
Zamora表示：“我們認為，巴西雷亞爾當前的估計相當合理�！�
另一方面，墨西哥比索表現更加富有彈性，2013年迄今為止僅僅下挫1.1%，而韓元兌美元則上漲約0.2%。
關(guān)注美債收益率水平
分析師指出，此前一輪新興市場(chǎng)貨幣暴跌與伯老暗示縮減QE后美債收益率飆升有很大關(guān)系，而在此次縮減QE后美債收益率也出現上升，因此需要密切關(guān)注收益率后市走勢，這對新興市場(chǎng)貨幣表現至關(guān)重要。
法國農業(yè)信貸銀行(Credit
Agricole)除日本以外的亞洲區首席經(jīng)濟學(xué)家和策略師Dariusz
Kowalczyk表示，美國國債收益率對縮減購債反應將繼續在新興市場(chǎng)貨幣對縮減購債的反應中扮演關(guān)鍵角色。
他說(shuō)道：“美債收益率越高，新興市場(chǎng)貨幣受到的下行壓力越大。貨幣市場(chǎng)將繼續與美元走勢相反�！�
布魯克林資產(chǎn)管理公司(BK
Asset Management)總經(jīng)理Boris
Schlossberg稱(chēng)：“鑒于縮減購債反映了美聯(lián)儲對經(jīng)濟的信心增強，這可能利好新興市場(chǎng)貨幣。但是如果美國經(jīng)濟改善只是一個(gè)假象，如果明年前兩個(gè)季度經(jīng)濟復蘇態(tài)勢歇火，你將看到新興市場(chǎng)貨幣出現大跌�！�
目前10年期美債收益率位于2.90%附近，為9月中旬以來(lái)最高。
ED&F
Man Capital Markets固定收益交易業(yè)務(wù)高級副總裁Michael
Franzese表示：“隨著(zhù)美聯(lián)儲開(kāi)始收縮QE，理論上國債收益率將會(huì )升高�！�
但多數分析師認為，相比5月時(shí)的水平，當前美債收益率已經(jīng)顯著(zhù)上升，進(jìn)一步上行空間不會(huì )很大，3%的水平可能將成為一個(gè)強勁的阻力。
新興國家為防范風(fēng)險未雨綢繆
事實(shí)上，為了應對美聯(lián)儲退出刺激措施，一些新興經(jīng)濟體已經(jīng)提前采取了行動(dòng)，而有些國家則明確表示已經(jīng)做好準備應對可能出現的市場(chǎng)波動(dòng)。
巴西央行在美聯(lián)儲做出縮減QE決定的數小時(shí)前就宣布，將把匯市干預計劃至少延長(cháng)到明年6月底。美國縮減貨幣刺激的消息昨天推動(dòng)巴西雷亞爾走軟。
巴西央行在一份聲明稱(chēng)，原定12月31日結束的外匯互換計劃將延長(cháng)至明年6月底，甚至可能更久。巴西央行表示，從1月2日開(kāi)始，該行將每天拍賣(mài)2億美元外匯互換合約，若有必要，還將提供額外的美元賣(mài)盤(pán)交易。
GradualInvestimentos首席經(jīng)濟學(xué)家Andre
Perfeito認為，巴西決策者宣布延長(cháng)干預是為了防范和平抑雷亞爾匯率可能出現的劇烈波動(dòng)，其目的是安撫市場(chǎng)。
而在美聯(lián)儲宣布縮減貨幣刺激措施的計劃后，亞洲官員準備好應對金融市場(chǎng)的波動(dòng)，韓國承諾若有必要，將采取措施抑制韓元匯率的波動(dòng)。
韓國財政部副部長(cháng)Choo
Kyung
Ho上周四表示，韓元兌日元最近的走勢“相對迅猛”，這是個(gè)問(wèn)題。他聲稱(chēng)，韓國當局不會(huì )置匯率波動(dòng)于不顧，如有必要，將先發(fā)制人。
菲律賓央行則表示，該行預計金融市場(chǎng)近期將出現一定的波動(dòng)，將密切關(guān)注是否有必要微調政策。
菲律賓央行行長(cháng)AmandoTetangco說(shuō)道：“美國朝著(zhù)政策正�；~出一步，我們對此表示歡迎。這意味著(zhù)美國經(jīng)濟正在增長(cháng)，其增勢將有益于新興經(jīng)濟體，金融市場(chǎng)近期可能出現一定的波動(dòng)，但是不會(huì )像今年5-6月份那樣�！�